近期大盘在千点关口明显受到主流指标股的护盘，而象浦发银行这类个股

的持续逆市走强已经很难用业绩或者对价补偿等来解释，一些具备战略投资价

值的个股开始明显受到机构投资者的关注。短线核心蓝筹的表现仍将决定大盘

的方向，另外象深深房为代表的沪深两市本地股能否形成持续活跃值得继续关

注。

视点之一：浦发银行等核心蓝筹的持续走强显示出市场在寻找新的价值主

线，在国际购并下的资产重估机会正受到越来越多的关注。

本周市场进入一个重要的时间之窗，多空双方在千点关口的争夺也到了白

热化的阶段，其中指标股的表现成为市场关注的焦点。随着基金二季度投资组

合陆续公布，指标股的动向在本周将寻找方向性突破。从目前已经公布的基金

投资组合我们明显感受到在股权分置改革的背景下基金调整持仓结构的力度相

当大，一方面对周期性行业个股大幅减持，同时对一些核心蓝筹继续增持，从

而形成目前市场中基金重仓股分化的格局。随着基金投资组合全部公布完毕，

整个基金的持仓结构全部暴光之后，市场这种深层次的结构性调整还将继续，

由于目前基金市值占目前市场的流通市值接近40%，其动向对市场的影响仍将继

续。另外值得注意的是，长江电力和宝钢股份两家核心蓝筹试点股本周将将先

后股权登记并开始临时停牌，其中长江电力股权登记日为7月21日，宝钢股份为7

月22日，两家试点股在停牌前的表现无疑将备受市场瞩目。

尽管目前市场的焦点仍集中在对价补偿多少的搏弈，以及千点关口是否会

破的争论，但我们却看到一些机构投资者正着眼于长期的价值发现，寻找后股

权分置时代的价值主线和投资机会，在一个全流通市场中，收购兼并特别是国

际战略购并将使上市公司面临一轮价值重估的机会。近期以来市场的结构性调

整确实非常深刻，但我们却注意到一些个股在大盘缩量调整的过程中却形成稳

步放量走高，其中最为突出的无疑是浦发银行。如果仅仅从市盈率的估值标准

来看，该股的定位并不算低；同时从对价补偿的预期来看，由于其非流通股持

股比例较少而且分散，能够实现的送股比例是可想而知的，因此这类个股持续

逆市走强很难从短期业绩或者对价补偿来解释。其持续走强的内在动力在于国

际购并下的战略价值，在以前股权分置的时代，象浦发银行这类蓝筹的价值仍

然以业绩为判断标准，甚至在花旗银行成为其第五大股东以及具备持续增持的

可能情况下，其股价仍持续走低；但随着股权分置问题的解决，未来全流通市

场下的战略收购兼并缺使这种已经具备跨国购并雏形的题材股开始持续受到市

场的关注。也就是说，在后股权分置时代，市场的价值主线将不再以业绩或者

对价补偿的多少来判断一家个股的投资价值，而是对其价值的重新评估，特别

是在未来全流通市场中一些行业龙头在国际购并中的战略价值开始受到中长线

机构投资者的关注；在我们仍然拘泥于千点是否会破的时候，一些中长线机构

投资者已经在对一些有价值的上市公司展开重估，这也是为什么象益民百货等

重估增值题材股以及浦发银行等战略购并题材股能够连续逆市走强的主要原因

。我们只有站得更高，看得更远，才能发现更多象浦发银行、益民百货类的潜

质品种。其中一些具备国际购并潜质的行业龙头股值得关注，比如乐凯胶片，

作为国内感光行业民族品牌龙头和全球六大彩卷生产企业之一，2004年柯达公

司以每股8.3元受让公司13%国有法人股，在以前股权分置时代这种战略购并并

没有引起股价的多大变化，相反还因为业绩下滑该股股价持续下跌，但随着未

来股权分置问题的解决，在全流通市场下该股的战略购并价值将受到市场的逐

步挖掘。

视点之二：短线资金仍围绕着低价超跌个股展开狙击，其中一些有业绩支

撑的低价超跌品种可适当关注。

周二尾盘深深房迅速涨停，带动大盘脱离千点险境，作为一家历史上重要

的人气品种，短线资金通过偷袭再度启动了沪深两市本地地产股；不过从效果

来看还不理想，由于市场在千点关口压力重重，不少个股上档压盘非常沉重，

仅仅靠这种短线偷袭还很难形成持续效应。不过近期深圳本地股的活跃还是非

常突出，上周四深达声盘中一度接近涨停，而上周五农产品和深深宝双双涨停

再度刺激了深圳本地股，到周二深深房的涨停，作为游资在重要行情的试金石

，深圳本地股的表现还值得进一步关注。随着沪深本地股的整体活跃，有着业

绩支撑的房地产指数周二涨幅接近3%，由于两市本地股中不少都是房地产股，

且不少都是业绩预增品种，短线活跃的机会还是相当大的。特别是随着深圳本

地股的频频走强，上海本地股近期也开始活跃，天宸股份、天地源等有着业绩

支撑的超跌股也形成了明显的反弹行情，短线低价超跌反弹仍是把握这类个股

的主要操作策略，比如同样具备业绩预增的600846同济科技，尽管市场一般将

其归类于高校科技股，但公司实际上是一家地地道道的本地地产股，依托大股

东同济大学在建筑设计领域的强大技术实力，近两年来在房地产领域获得快速

发展，季报显示尽管一季度亏损，但随着开发的“同诠大厦”等项目竣工销售

，上半年将实现净利润同比增长超过50%，而公司拥有的土地储备和房地产项目

具有相当的资产增值潜力，类似这种有业绩预增题材、股东人数持续减少的低

价超跌品种，投资者在调整中可适当关注