品种聚焦：消费淡季不锈钢碳素钢复合管市场冬储正当时

步入消费淡季，基本面并不支持螺纹钢走出趋势性行情。在现货持稳、期货贴水的环境下，进行期货“冬储”有望获取超额利润。

自10月中旬以来，RB1305合约主要运行于3600—3700元/吨的狭窄区间。上周五，RB1305合约再次冲高回落。步入消费淡季，基本面并不支持螺纹钢走出趋势性行情。同时，我们认为，9月6日盘中的低点3206元/吨是各类风险因素共振的结果，也是国内铁矿石边际成本底线所对应的中长期不锈钢碳素钢复合管价格的极值，虽然未来价格不排除向其靠拢的可能性，但是向下突破此价位的支撑具有一定的难度。

走势呈现成本推动的特征

在本轮不锈钢碳素钢复合管期现价格反弹过程中，原材料成本，尤其是铁矿石价格对于不锈钢碳素钢复合管价格的支撑作用尤为显著。目前，铁矿石价格仍保持坚挺，63.5%品位的印度矿粉港口报价约122美元/吨，矿商对于后市仍持乐观态度。同时，唐山地区钢坯价格稳定在3260元/吨上下，但钢坯价格对于不锈钢碳素钢复合管的推动力减弱。由于上游铁矿石价格坚挺，各地现货价格也基本保持稳定，其中，热卷板价格明显强于螺纹钢。从历史数据来看，在消费淡季，板材价格上涨往往领先于线材螺纹钢。伴随不锈钢碳素钢复合管价格的反弹，各不锈钢碳素钢复合管厂家也普遍小幅调高出厂价格，从调整的幅度来看，均表现出跟随市场的谨慎态度。

粗钢产量意外回落

粗钢产量在经过两个旬度超过4%的环比上涨后，在10月下旬意外回落。根据中钢协最新统计数据显示，10月下旬，重点大中型企业粗钢日均产量为151.95万吨，较中旬下降5.39%，全国粗钢日均产量预估值为192.57万吨，环比下降3.67%。本期数据出乎业内人士预料，但同时也在情理之中。由于前期不锈钢碳素钢复合管厂家产能释放较快，不锈钢碳素钢复合管厂家库存出现上升，10月中旬重点大中型企业不锈钢碳素钢复合管库存为1103.54万吨，旬环比增长2.46%。从数据来看，重点大中型企业粗钢产量回落幅度较大，可见，步入消费淡季，在库存的压力下，大中型企业开始主动调整策略，压低产能。预计在11月份，该项数据仍将维持在190万吨上下。

另据统计，本期全国主要市场螺纹钢库存量为496.87万吨，增加2.16万吨；线材库存为115.67万吨，增加1.08万吨。全国不锈钢碳素钢复合管五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1253.19万吨，周环比减少10.26万吨，降幅为0.81%。随着天气转冷、北方需求的减弱，预计库存数据将在近期迎来拐点，冬储的压力会逐步体现在库存数据上。

把握冬储机会

对于不锈钢碳素钢复合管贸易商来说，11月份是传统的一年一度“冬储”时间。每年冬季来临，北方地区施工面积下降，造成螺纹钢线材及冷热板等不锈钢碳素钢复合管的需求减少，所在区域的不锈钢碳素钢复合管厂家与代理商会达成协议，由贸易商承担一部分不锈钢碳素钢复合管库存。由于“冬储”期间的价格具有一定幅度的折扣，考虑到开春后的需求释放会带动价格上涨，不锈钢碳素钢复合管贸易商在资金充裕的情况下乐于进行“冬储”。近年来，由于不锈钢碳素钢复合管价格波动的复杂性以及“冬储”占款周期较长等因素，商家“冬储”的积极性屡遭打击。螺纹钢期货价格自年初的升水变为贴水，目前的贴水幅度更是达到200元/吨。在现货持稳、期货贴水的市场环境下，进行期货“冬储”操作有望获取超额利润。