在昨天的报告中我们概括地论述了目前行情的特征、价值投资主线，我们仍然强调大盘近期将继续在1300点附近展开大幅震荡整理行情，快速拉升或者快速下跌的可能性不大，资产重估仍是市场的主线。而随着“两会”即将召开，围绕“十一五”规划题材一些行业板块有望酝酿局部热点，昨天我们重点强调了农业板块，今天我们就科技创新题材做一个简单的分析。

背景分析

视点之一：大盘在经历了一轮快速上涨之后将在1300点附近进行休整，而这一期间也恰恰是主流资金调仓和布局的良机，围绕资产重估寻找一些被低估的行业板块和个股显得非常必要。

大盘在春节之后跃升到1260——1300点整理平台并在此形成连续多空搏杀，目前延续的时间已近三周，由于迟迟不能形成突破，一些获利丰厚的资金开始逐步缺乏耐心选择退场，周四以驰宏锌锗为代表的有色金属类个股破位调整已经对市场构成一定的心理压力。不过我们认为目前大盘快速拉升或者快速下跌的可能性都不大，快速拉升只会加剧获利了结压力，而由于市场资金和人气都充裕，快速下跌也会有资金承接，大盘更可能继续形成震荡整理的格局，只要成交量不萎缩，这种强势震荡整理更有利于后续行情的发展。

从大智慧资金流向监测系统来看，资产重估题材包括一些大盘蓝筹股正成为机构重新布局的重点。以中石化系个股为代表的私有化题材股继续成为引领资产重估行情的先头部队，仪征化纤、上海石化、山东铝业、兰州铝业等个股的加速上扬继续显现出以私有化为代表的资产重估行情对整个市场重心的提升，而这种赚钱效应正在向周围扩散，使越来越多被市场低估的资产重估题材股具备走强的底气，并开始显现出一定的板块效应，比如周四盘中化纤板块、水泥板块等都出现了集体走强。除了从资产价值本身进行重估之外，从市场的角度来看一些大盘蓝筹股在股指中的权重同样具备重估价值，随着股票质押融资政策的不断明朗，随着股指期货的即将推出，主流机构对大盘蓝筹股的筹码控制和争夺将越来越突出；从目前的情况来看，象上证50样本股等核心蓝筹都有可能在未来成为质押融资的标底，也有可能成为股指期货的样本股，只有掌握了这些大盘蓝筹股的筹码，才可能在未来创新行情中掌握话语权。也就是说，大盘蓝筹股由于其在股指中的权重、市场的关注程度、成交的活跃程度等等，都使其具备高于一般股票的估值标准，而不能仅仅从业绩题材去看待；从这个角度来看，象长江电力等前期表现一直落后于大盘的个股近几个交易日开始走强，也是市场开始逐步关注到这种重估价值的一种体现。

总体来看，随着市场重心的不断提升，资产重估正在被赋予更多想象，而市场资金的流向说明大盘蓝筹在未来市场中仍将扮演重要角色，而大盘蓝筹的走稳也将推动行情震荡走强；短线来看，目前的震荡整理行情也是主流机构调整持仓的重要时机，一些前期涨幅巨大的、脱离资产重估实际价值太远的个股仍将价值回归，象有色金属类个股等，而一些前期涨幅滞后、具备资产重估价值的个股仍将被不断挖掘。

视点之二：转变经济增长方式，以科学发展观统领经济社会发展全局，科技创新作为“十一五”规划的一个重要内容，也是拓展证券市场想象空间的重要线索，科技创新题材的资产重估空间是无限的。

农业是基础，科技是第一生产力，在“十一五”规划中这两点都被提升到一个新的高度。从年初召开全国科技创新大会，到出台《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，作为转变经济增长方式的重要手段，只有从科技创新上下功夫，不断提升科技转化效率，才能使“十一五”经济实现质的飞跃。我们应当清醒地看到，改革开放30多年以来，中国依靠廉价劳动力的优势，为整个民族创造了神话般的财富增长。然而如果没有科技创新的推动，我们就会永远停留在世界工厂的水准，在创造巨大产值的同时却不能获得全球的尊重，在源源不断输出低价低端产品的同时，环境和资源却受到严重损害，这样的经济增长模式是无以维系的。在科学发展观的指引下，中国未来15年科技发展的目标是，2020年建成创新型国家，使科技发展成为经济社会发展的有力支撑。而从市场的角度来看，随着国家对科技创新政策支持力度不断加大，资本市场作为资源配置的重要功能也将充分体现这种政策效应，此前以新能源、节能环保、循环经济、3G与IPTV等信息技术类个股为代表的新经济题材股都曾有不错的表现，随着市场对科技创新的关注，这些个股有望重新活跃。而从资产重估的角度来看，科技创新所带来的重估价值由于没有对比的参照物，其重估空间更大，科技股作为提升市场想象空间的重要板块，未来走强对整个市场的意义也非常重大。以重庆啤酒所开发的乙肝疫苗为例，尽管目前还处在二、三期临床阶段，但由于其具备彻底根治的效果，在病毒性肝炎领域开创了前所未有的新天地；目前我国有1.3亿左右的乙肝病毒携带者，保守估计年治疗费用高达500---600亿元，病毒性肝炎等重大传染病的防治更是被列入我国未来15年力争取得突破的16个重大科技专项，因此这种核心技术所形成的无形资产目前很难用具体的数据估值，只能说这种个股由于没有可比照的对象，其上涨只会带动整个市场的进一步想象空间，提升整个市场的估值预期。

而从目前最具备产业机会的角度来看，信息产业的科技创新对整个证券市场的影响更值得注意，作为市场最具人气的板块，本周以大唐电信为代表的3G题材股活跃一度成为大盘重新走强的重要契机，而从大唐电信这家龙头来讲，更多体现出市场对大唐集团所开发的TD-SCDMA这一我国3G标准的估值。今年我国信息产业面临多个方面的突出，包括3G牌照的发放、数字电视标准的确立、网络电视（IPTV）产业的启动等，作为拉动消费的重要领域，信息产业的创新发展将成为今年行情中的重要一环。继续2月21日召开的“2006中国TD-SCDMA产业经济年会” 后，2月23日2006中国IPTV发展论坛也正式召开，以信息技术应用为代表的一轮新经济产业革命正在兴起，一些在这一领域具备创新题材的个股无疑最值得关注。在科技创新领域，标准题材更是首先值得留意的，和大唐电信在3G标准领域一样，600883博闻科技在数字音视频编解码标准（AVS）领域也备受关注，公司在04年与中国科学院计算技术研究所等共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司（公司占33.75%，为第一大股东），牵头完成了数字音视频编解码标准（AVS）的研究开发与测试验证，目前“基于AVS标准的数字视频编码播出与接收系统”顺利通过了信息产业部主持的专家组鉴定，标志着我国自主制定的音视频标准AVS已经构建完成了包括节目制作、播出和接收等诸多环节的完整的数字视频广播系统；在日前召开的2006中国IPTV发展论坛上，信息产业部有关人士明确表示国家将力挺数字音视频编解码国家标准（AVS），推动其在数字电视、激光视盘、网络电视（IPTV）、手机电视、网络流媒体等多个领域的应用，作为一家低价小市值科技股，随着AVS确立为国家标准的消息不断明朗，博闻科技也正在被市场所关注，类似的一些标准题材股值得深入挖掘。