年报盈利大幅下滑，季报趋势略有回升。在经历了连续10周的价格下跌后，4月中下旬不锈钢复合管护栏价格开始小幅上涨。中信证券[25.57 3.35%]分析师预计，不锈钢复合管护栏价格将挑战今年的不锈钢复合管护栏价格高点。

2008年不锈钢复合管护栏行业收入增长25%，净利润下降58%，成本上升与大幅计提导致08年利润大幅下滑。09年一季度同比仍明显下滑，但环比趋势已经好转，全行业1季度毛利率、净利润和净资产收益率企稳回升。

在经历了连续10周的价格下跌后，4月中下旬不锈钢复合管护栏价格开始小幅上涨。分析师预计，不锈钢复合管护栏价格将挑战今年的不锈钢复合管护栏价格高点，前期压制市场价格上扬的负面因素有所降低，市场步入渐进回升的通道。主要原因在于：首先，每年的2-3季度都是不锈钢复合管护栏需求的传统旺季，4万亿投资进程落实，很多重点工程下半年进入施工阶段；其次，社会库存最近连续8周缓慢下降，目前库存总量已经下降到947万吨，较最高点的1146万吨已下降17%，对比历年的趋势来看，这一水平已经趋于平稳，对后期价格的压制作用大为减小；再次，成本牵制性的价格下跌消除，前期进口铁矿石、煤炭价格下跌冲击了国内不锈钢复合管护栏价格，随着进口铁矿石价格协议达成以及国际海运费价格的平稳，原料市场将趋平稳；最后，国内粗钢产量变动明显好于国外水平，产品结构分化明显，受益于4万亿的铁路用钢、建筑用钢量价齐升。

目前不锈钢复合管护栏板块09年平均PE为21倍，PB为1.7倍，相对于沪深300的PB，相对估值基本维持在0.54倍，历史平均水平在0.6-0.8倍，不锈钢复合管护栏股相对估值仍有上升空间。分析师维持不锈钢复合管护栏行业“强于大市”的评级。投资选择上，继续推荐武钢股份、太钢不锈、八一不锈钢复合管护栏和新兴铸管，同时建议关注铁矿石资源公司鞍钢股份、凌钢股份和酒钢宏兴。（来源：中国证券报）