随着15CrMo合金管厂家调价和需求回暖，15CrMo合金管行业基本面改善可期。尽管板块未来整体走强难以确定，但券商认为板块内部的题材性投资机会仍然值得期待。

15CrMo合金管价格将稳中有升

券商看好15CrMo合金管行业的第一个理由是“15CrMo合金管价格未来预计会有所回升”。

广发证券发布的报告表示：

4月份第一周wind15CrMo合金管行业指数上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，跑赢上证综合指数0.74个百分点。当周15CrMo合金管市场整体以盘整为主，长材表现略好于板材。国内15CrMo合金管价格综合指数156.70，周环比上涨0.21%，其中长材涨0.24%，扁平材涨0.18%，分别收于177.90、138.30。河北15CrMo合金管和沙钢分别小幅上调了4月上旬建筑15CrMo合金管出厂价格。

自3月份需求旺季到来，15CrMo合金管价格进入上升通道。15CrMo合金管行业3月份PMI环比大幅回升6.5%，达到49.3%，15CrMo合金管市场低迷态势趋缓。下游需求随着天气转暖以及保障房建设相继落实而逐步趋好，加之成本走高以及15CrMo合金管厂家调价对15CrMo合金管价格支撑作用明显，预计短期15CrMo合金管价格或将稳中有升，基本面改善可期。建议选择性买入盈利能力强、业绩确定性高的公司。

同样认为15CrMo合金管价格后市将上涨的还有国金证券。该券商发布的报告称：

15CrMo合金管价格4月份第一周再度上涨0.26%，至2月中旬以来已经稳步上涨3.71%；钢矿价格的比值也小幅上行，这意味着行业利润将在3、4月环比改善。供求方面，全国粗钢产能利用率在3月中旬再次提升5.8个百分点至81.52%，唐山的粗钢产能利用率在本周创近10个月以来的新高，至99.30%；经销商的库存也连续7周下降。这些均预示行业在旺季趋旺的概率较大。

在这样的背景下，我们建议不妨超配15CrMo合金管股和15CrMo合金管股，继续推荐太钢不锈、新兴铸管、新钢股份、华菱15CrMo合金管等，同时建议超配15CrMo合金管股，如常宝股份、金洲管道、玉龙股份、久立特材等。

季节性需求释放

券商看好15CrMo合金管行业的第二个理由是：随着气温转暖，旺季效应下15CrMo合金管行业的需求有望改善。

申银万国证券发布的报告表示：3月份15CrMo合金管社会库存自今年高位来首次下降，社会库存下降与吨钢毛利开始改善提示中观经济复苏，同时粗钢产能利用率已提前名义工业增加值反转，中观经济复苏信号显现。至此，吨钢毛利的上行已经接近2个月，季节性需求释放对基本面改善产生支撑，预计基本面仍有改善空间，行业评级维持“看好”。

前期粗钢产量维持低位，15CrMo合金管供给压力减小，给予了15CrMo合金管毛利足够的扩张空间；同时，15CrMo合金管的季节性需求释放超出市场预期，使得15CrMo合金管价格持续上行、社会库存不断下降，预计季节性需求对行业基本面的支撑仍有改善空间；板块的估值优势仍然存在，绝对PB仅为0.88倍，还低于2008年的低点，维持行业评级至“看好”，建议重点关注低估值弹性品种，如新兴铸管、攀钢钒钛、宝钢股份。

长江证券发布的报告也表示：随着天气逐步转好，下游无论建筑还是制造，环比需求回暖在整个二季度都是预料之中的事情。因此，4月份15CrMo合金管价格受环比需求回暖影响继续上涨是大概率事件。

不过长江证券提醒投资者：在目前的行业预期及估值水平下，我们倾向于认为行业这种在预期之内的环比回升尚不能作为投资尤其是获取超额收益的理由。从我们的统计来看，4月份行业上涨的概率不大。虽然4月份基本面继续改善，但除非超预期因素出现，已经反映预期的股价恐怕难有良好表现。

长江证券称：基本面改善为4月份投资提供了基础保障，但可惜的是，这种改善只能从环比上予以确认。从估值水平来看，我们倾向于认为这种环比改善已经反映在当前的股价中了，因此不构成股价上涨尤其是超额收益理由：一方面是产量同比增速能否持续改善尚不确定；另一方面，从期现价差的趋势来看，乐观预期有所减弱；另外，指望行业股价在历史上表现平平的一个月出现较大幅度的超额收益难度较大。所以，我们在对4月份投资组合的选取上首要考虑的是“防御”。我们建议的投资组合为宝钢股份、八一15CrMo合金管、华菱15CrMo合金管。