根据国家统计局近期公布的统计数据，2009年第4季度的GDP同比增长由第3季度的9.1%加速至10.7%，全年增长8.7%，2009年超额完成增长率“保八”目标。12月居民消费价格指数(CPI)同比飙升1.9%(11月份这一数据为0.6%)，去年12月工业品出厂价格(PPI)同比上涨1.7%,结束一年以来的负增长，而去年11月份该数据还同比下降2.1%。从以上一系列主要的的经济数据看，近期国内通胀预期加剧，或者可以说已经进入“后危机”和“前通胀”时期，在这样“乍暖还寒”的特殊时期，近期15CrMo合金管价格将如何运行成为市场各方关注的焦点，多空因素交织，由此引发的15CrMo合金管价格剧烈震荡也吸引了市场的眼球。下面笔者根据15CrMo合金管价格形成机制中的主要判断依据为大家做些简要的分析，相信能对大家有所帮助。

供需面：临近拐点

据统计，2009年11月份国内粗钢产量4728万吨，12月份国内为4766万吨。同比增长26.6%，环比增长0.9%，但日均产量仍然继续环比下降。而2009年12月份全球粗钢日均产量为343.3万吨，同比增长30.2%，环比下降3.8%，连续两个月环比下降。

	09年12月		09年全年
国内	绝对量	同比增长（%）	绝对量	同比增长（%）
生铁（万吨）	4472	24.6	54375	15.9
粗钢（万吨）	4766	26.6	56784	13.5
15CrMo合金管（万吨）	6464	31.4	69244	18.5

而近期世行发布2010年全球经济展望报告，调升全球经济预测，而预估今年全球经济成长率2.7%，发展中国家为5.2%，发达经济体则为1.8%。而国内PMI去年12月为为56.6%，比上月上升1.4个百分点，连续10个月位于50%的景气临界点以上。一系列经济数据的公布都证实了国内和国际出现经济回暖，随着经济回升，必然出现需求回暖的迹象，而PMI的重新加速走强也反映出这一实际情况。

而在1月20日召开的国务院常务会议上，部署加强淘汰15CrMo合金管行业落后产能工作。工信部也出台了《现有15CrMo合金管企业生产经营准入条件及管理办法》征求意见稿，并且《加快15CrMo合金管企业联合重组指导意见》也进入收尾阶段。从政策调控层面看，淘汰落后产能，从环保，资金，土地上控制15CrMo合金管生产总量已成近期调控的一贯政策，

随着产能的控制和需求的回升，价格的上涨是必然的。只是由于目前前期积累的高库存还未得到充分消化，所以近期15CrMo合金管市场价格出现震荡。而国际市场由于经济危机的影响，15CrMo合金管库存和产能利用率都不高，一旦经济全面恢复，需求的转向必然快过产能释放，也就是说2010年，在某个时点，国外的15CrMo合金管订单会大量消化国内的15CrMo合金管库存，打破目前国内库存压制价格上涨局面，短期内急速拉高15CrMo合金管市场价格。2009年12月，出口15CrMo合金管334万吨，高于11月的285万吨，与去年同期相比增长5.36%，也创2009年年内出口的新高。数据还显示，1～12月我国出口15CrMo合金管2460万吨, 同比下降58.5%。而从15CrMo合金管产品本身的特性来看，由于15CrMo合金管的产品序列是递进式的，高端产品如冷板，镀锌等往往是以低端产品如热轧，钢坯为生产原料的，一旦高端需求开始恢复，国外由于机组开工有限，必然全球采购高端15CrMo合金管生产原料，近期国内热轧出口持续转暖也是一个明显例证。

政策面：乍暖还寒

反观2009年的国内货币市场，“不差钱”成为大家的共识。而今年货币政策到目前还是有些朦胧，一方面靠大量放贷拉动经济的非常之举不可长期持续，另一方面，过早退出又担心经济根基未稳，2009年12月7日结束的中央经济工作会议已经对2010年货币政策的取向定调。一是继续实施“适度宽松的货币政策”；二是提高货币政策的针对性和灵活性；三是金融调控需要重点解决“保增长”、“调结构”和“管理通胀预期”问题。

但是一进入2010年，货币政策的变化却有些戏剧性，新年第一周国内银行放贷超过6000亿，由于担心超额放贷导致通胀预期加剧，货币政策预期急速转向。1月18日央行上调存款准备金率0.5个百分点，时隔2日，有关加息的传言又让市场大跌。关键现在宏观调控部门也学会了用预期对预期，导致市场的不确定性增强，而对于下一步政策揣测又造成市场心态的浮躁，由此导致15CrMo合金管价格波动加大。

笔者觉得去猜测下一步货币政策如何调控，何时调控其实意义不大，关键要抓住主线---通货膨胀不可避免，加息政策需慎重。从国内分析，一方面，资源税今年开征的可能性很大，这部分增加的成本必然会转移到下游用15CrMo合金管企业业，间接推高消费成本，另一方面，去年超发的货币和不断增长的外汇占款也使得市场货币总量持续增长，简单的说就是“钱多货少”，结论就是“不涨才怪”。而市场恐惧的加息其实不并不可怕，一方面，过早加息导致中美息差加剧，国外热钱流入的积极性还将加强，另一方面，加息反而导致银行放贷收益增加，进一步增加市场货币投放，反而将推高通胀预期。从这个角度分析，近期货币调控当局的加息犹豫就不难理解了。

市场心态：想涨怕跌

市场永远是“追涨杀跌”的，在目前这个敏感时点上，宝钢二月的平盘也被某些人解读为宝钢不看好近期的15CrMo合金管价格走势，据笔者了解，事实并不是这样。一方面，宝钢今年代表国内15CrMo合金管企业参加铁矿石谈判，在尴尬的去年铁矿石谈判之后，舆论压力非常大，宝钢的一月涨价就被舆论片面解读为“唯利是图，没有全局意识”，另一方面，宝钢今年在国内市场份额有下降趋势，大部分产品通过直供方式直接流向下游，市场代表意义明显下滑，近期由于汽车消费高涨，宝钢加大马力生产汽车板，合同饱满，可供资源量不多。与其涨价还不如平盘，等待市场变化明朗再做决定。

宝钢定价平盘还有市场策略的考量。以往宝钢定价的风向标意义往往体现为宝钢率先涨价，其他15CrMo合金管厂家跟随，由于市场份额和可供资源数量有限的原因，在15CrMo合金管涨价潮中，宝钢往往并没有得到最大利益。与其成为其他15CrMo合金管厂家的“托”，不如采用平盘的战略，将市场判断和舆论压力引向其他15CrMo合金管厂家，即所谓的“捆绑战略”。

而贸易商层面的心态就比较复杂，一方面15CrMo合金管厂家不断推高的出厂价格使得贸易商只有推高价格才能出货，另一方面，15CrMo合金管厂家却不断控制资源发货，推高市场的涨价预期，加之通胀预期的作用，整个市场对后市的乐观是可以预见的。但是现实情况确是贸易商的心态比较犹豫，想涨怕跌，另一方面，由于临近春节，下游需求的缩量无法充分消化前期的库存，导致整个15CrMo合金管价格走势呈现震荡整理的态势。

近期15CrMo合金管价格走势预测

由于近期市场多空交织，由于CPI走高带动的银根紧缩预期直接导致15CrMo合金管市场价格回落，但是近期的市场过度反应将会促使宏观当局慎重考虑后续调控政策的推出，另一方面，现在煤电油运全面紧张，相关价格持续高位运行，可以说目前国内离全面通货膨胀只是一步之遥，银行存款准备金率的突然调整从侧面也佐证了这一事实。一旦通胀全面爆发，资源类的产品必然会由于内在的金融属性成为对抗通货膨胀保值增值的首选投资目标。

微观到近期的15CrMo合金管市场环境，一方面北方全面冻港，资源流动不畅在二月上旬不会得到好转，另一方面，铁矿石谈判将会在节后得出初步谈判结论，对比去年的供需双方的持续对峙，今年可能快速达成涨价协议，而价格上涨也是不争的事实。随着国内外经济的好转，国外市场的“补库存”的需求将直接带动国内15CrMo合金管的出口，今年一季度将会成为国内15CrMo合金管出口正向拐点，而短期内的大量的出口必然拉动国内15CrMo合金管价格的上扬。

从以上各方面得出这样的结论：15CrMo合金管市场价格短期内由于政策因素出现震荡，但是在春节前后，随着库存的不断的消化和市场形势的明朗，通胀因素对15CrMo合金管价格将会提振将会明显而有力，一旦出口形势持续转暖，不排除15CrMo合金管价格短期内大幅上涨的可能。(大方)