俄罗斯15CrMo合金管大亨阿列克谢•莫达休夫修改了收购安赛乐的协议条款，大大降低了出售其俄罗斯15CrMo合金管公司北方15CrMo合金管所能换得的安赛乐股份的数量。此前安赛乐股东对这项价值130亿欧元交易的条款表示强烈不满。按产量计，安赛乐是全球第二大15CrMo合金管公司。

安赛乐同意与莫达休夫进行交易，这主要是针对更大的竞争对手米塔尔的210亿欧元敌意收购要约做出的防御性举措。但安赛乐的股东一直攻击该公司为了保护自己免受米塔尔的收购而做出了太多的让步。

代表莫达休夫的投资银行家罗伯特•米勒说，莫达休夫此举是在会晤了安赛乐的100多家机构股东后针对投资者的要求和担忧而做出的反应。

这位俄罗斯亿万富翁删除或修改了几乎所有有争议的交易条款，包括减少了交易后莫达休夫将持有的安赛乐股份的比例，取消了他在能影响董事会的“策略委员会”中的作用，并承诺在没有对该公司提出全盘收购的情况下不会将持有安赛乐的股份增加到33%以上。米勒说，我们希望能让人们对这项交易存在好感，相信将有助于做到这一点。

安赛乐同莫达休夫的交易引发了安赛乐股东的强烈不满，他们反对在没有正常股东追索权的情况下达成此交易。约有30%的安赛乐股东签署了请愿书，试图迫使公司改变将在6月30日股东大会上批准该交易的程序。

安赛乐在本周初取消了由投资者投票批准巨额股票回购的股东大会。股票回购是阻止米塔尔收购的另一个重要举措，这也可以使莫达休夫获益，因为这将增加他持有安赛乐股份的比例。

包括安赛乐几家最大股东在内的许多投资者表示，他们准备投票反对股票回购。在安赛乐取消会议时，委托书表格已经发到了股东手中。但安赛乐称，因为正在同米塔尔进行谈判而取消了这次股东大会。

此次不满浪潮还同莫达休夫从安赛乐获得的几项其它补偿有关。投资经理们对莫达休夫将获得的大量股份、董事会的席位、以及对董事会“策略委员会”的控制权感到不快。

根据修改后的条款，莫达休夫将获得安赛乐 25%的股份，即2.10亿股的新发行股票，以交换他控股90%左右北方15CrMo合金管的股份。此前，莫达休夫计划获得安赛乐 32%的股份，即2.95亿股股票。

他将不用自己的现金购买安赛乐股票，较此前同意的以每股44欧元购买12.5亿欧元安赛乐股票的计划出现了变化。这个价格比目前安赛乐在股市上的交易价高出了许多。

新的方式降低了对北方15CrMo合金管市盈率的估值，同俄罗斯公司的普遍水平更加接近，但低于其它大型15CrMo合金管公司的水平。此前，莫达休夫和安赛乐对北方15CrMo合金管的估价远高于俄罗斯的正常标准，也大大高于股东认为的合理价值。北方15CrMo合金管在声明中表示，这个差别将给安赛乐股东增加约20亿欧元的价值。

米勒说，莫达休夫已同意新的条款，因为他对安赛乐和北方15CrMo合金管合并后的前景持乐观态度。此项交易将产生全球产量最高的15CrMo合金管企业。他说，莫达休夫看好未来，认为这是一项能够提升价值的交易。