由于H股与A股的逐步接轨以及朦胧的股改题材，中国石化继续成为支撑市场重心的中流砥柱，而市场的结构性调整正在这些核心蓝筹所搭建的平台上展开。周期性蓝筹的调整与网络科技股的超跌反弹在近期表现得非常突出，一些传统产业在科技创新大环境下的产业升级和转型正给这些历史超跌严重的个股带来重要的反弹机会，关注传统家电板块的产业升级与转型。

视点之一：以中国石化为代表的核心蓝筹股改行情仍未结束，市场热点正从周期性蓝筹股转向网络科技股，历史超跌严重的科技股面临超跌反弹机会。

本轮行情的主线是股改，尽管本周以来部分股改题材股复牌之后的补涨效应已经开始明显减退，但以中国石化为代表的核心蓝筹股改行情还没有结束，大盘仍有冲高的机会。事实上我们注意到，近期以来H股以及B股对A股的影响已经越来越明显，过去半年来中国石化H股不断走高，从2.7港元回升到4.3港元附近，涨幅超过50%，而H股的不断走高推动了其A股的走强；同样上周以来B股的大幅反弹也带动了A股的集体活跃，象长安B连续涨停推动其A股不断走强的现象也是非常明显。H股与B股的走强内在因素还是在于股改所带来的创新机会，目前中国石化的H股与A股之间的价差不断缩小，也封杀了A股的下跌空间；与此同时，关于大型国企回购子公司私有化股改重组的传闻不断，目前整个题材还没有兑现，这也成为中国石化等核心蓝筹持续走强的主要原因。总体来看，在中国石化等核心品种股改题材明朗之前，这些核心蓝筹仍有望成为支撑市场重心的中流砥柱。

而随着大盘的重心不断提升，市场结构性调整继续深入，市场的持仓结构调整迹象也越来越明显，一些周期性蓝筹在近两年大幅反弹之后开始连续走弱，而一些历史跌幅巨大的科技股则开始表现出明显的超跌反弹信号。G长电成为近期市场中表现最典型的案例，通过大智慧系统的复权功能我们可以发现，该股目前实际上已经把股改复牌后超过15%的涨幅抹掉，而从实际价格来看该股已经进入历史最低价区间，类似的还包括G宝钢、G上港等，而象G西煤、G国阳等品种近期跌幅也不小。在一些周期性蓝筹走弱的同时我们看到了一些科技股却在大盘调整中超跌反弹，除了G京东方这种业绩预亏的个股一周上涨近50%之外，我们还看到了象海虹控股、南方汇通等老龙头连续放量走强，一些历史跌幅巨大的电子信息类个股更纷纷形成明显的底部放量突破历史密集套牢区间的强势反弹行情。从这种现象说明，首先随着大盘重心的不断提升，市场预期开始明显积极乐观，而在超跌反弹行情中最有表现机会的也往往是历史上跌幅巨大的个股，特别是在近几年熊市中不少个股历史跌幅甚至达到80%、90%，如果市场正的由熊转牛这些超跌股无疑是最具备反弹潜力的；其次，科技题材股历史跌幅最大，而在目前倡导科技创新的大背景下，科技题材最具备活力；第三，代表着先进生产力的科技类公司有望率先融入新经济产业中，通过科技创新实现产业升级和转型使这些科技类公司未来成长潜力明显高于一些周期性行业，即使象传统的家电行业也有望在科技创新的大环境下实现传统家电向信息家电的升级、实现传统家电向新经济产业的转型，因此对于一些历史超跌严重的科技类个股，投资者不妨从科技创新和产业升级转型的角度把握超跌反弹机会。

视点之二：信息技术革命给传统家电产业带来升级机会，而技术创新正使部分传统家电企业积极转型，一些历史超跌的老牌家电类个股如春兰股份、厦华电子等可关注。

自97年家电绩优股行情之后，一些家电行业上市公司业绩一落千丈，股价也是超跌再超跌，表现最为突出的就是四川长虹，按可比价格计算该股历史最大跌幅超过90%。但经过这些年的行业激烈竞争，能够生存下来的这些家电类上市公司可以说具备了相当强的竞争力，特别是一些行业龙头类公司在行业景气度反复下降的过程中巩固了地位，淘汰了相当多的不具备核心竞争优势的企业，扩大了市场份额，而通过挤水分这些家电类个股的股价已经基本能够反映其真实价值。而随着原材料价格的下降，信息产业的升级正在给一些传统家电类公司带来巨大的产业升级机会。比如随着数字电视时代的来临，以平板（包括液晶和等离子）电视取代传统CRT显象管电视意味着一个巨大的新市场机会，根据统计2005年我国液晶、等离子等平板电视销售量达190万台，同比增长375%，预计06年平板电视市场规模将接近500万台，其中液晶电视需求规模将接近400万台，继续保持年增长200%的井喷势头。一些率先从传统电视退出向平板电视产业转型的公司正在迅速做大做强，比如600060海信电器由于迅速向平板电视的战略转移，以及公司多年以来持续不断的技术开发与储备，使得公司迅速成为在平板电视领域远超出老牌竞争对手（如长虹、康佳），而这家家电股去年下半年以来就开始明显受到主力的收集，展开持续的超跌反弹行情。再比如600870厦华电子也是传统家电企业中率先向平板电视产业升级和转型的一家龙头企业，到05年11月份公司生产的平板电视占全球市场份额已经达到4%，并跻身全球平板电视排名前10位，其液晶电视和等离子电视成为国内出口最多的行业龙头；特别值得注意的是，在05年12月底公司转让联想移动通信退出手机领域的同时，全球第5大液晶面板生产商我国台湾企业中华映管也全面入主公司，通过打造上下游产业链进一步做大做强平板电视产业。事实上在整个产业升级过程中，能够主动通过技术创新实现产业升级的公司无疑在未来具备相当大的发展机遇，G京东方的连续大幅上涨正是市场对于这种传统彩显向液晶面板产业升级的最好诠释。

因此我们在抓超跌反弹的过程中，除了关注历史超跌这一因素之外，技术创新和产业升级转型才是根本。目前传统家电板块中已经有不少公司抓住新经济产业机会，正在实现产业转型，四川长虹在数字媒体领域的突破、TCL集团通过外资购并向3C产业的升级都非常典型。再比如夏新电子一方面实现从传统CRT电视向液晶电视的转变，同时还从传统手机切入到3G手机领域，在两大领域实现产业升级。一些主动抓住技术创新机会的公司值得重点关注，比如目前正在从传统家电向新能源产业升级转型的春兰集团，作为一家传统家电商，近几年来春兰集团加大了科技投入力度，以春兰研究院和博士后工作站为基地，成立了国家级新能源工程技术研究中心，与中科院合作的国家863计划“高能动力镍氢电池项目”开发成功后05年全面进入商用；为加速新能源产业化、专业化进程，满足日益增长的市场需求，日前春兰集团正式公布了其“十一五”规划产业升级转型计划，筹建了动力电源有限公司，并计划于2007年使动力镍氢电池的年产量达到60万千瓦时，使其动力镍氢电池两年内产能扩张10倍；到2008年建成燃料电池研发测试平台，并建设车用燃料电池中试生产线，到“十一五”期末以众多具有自主品牌的新产品占据国内外新能源市场，成为全球新能源技术和产品的重要供应企业。作为自主创新、科技转型的一面旗帜，春兰集团向新能源产业的转型无疑将给600854春兰股份带来巨大的机遇，而象春兰股份这种历史跌幅严重、目前股价大幅跌破每股净资产的品种超跌反弹机会值得关注。