部分开放式基金的赎回压力已经体现在一些基金重仓股的连续破位调整，
而在G长电、中国石化等核心蓝筹整体走弱之后市场再度陷入技术性调整。而场
外充裕的增量资金使大盘的调整体现为强势整理，一些局部热点继续维系市场
人气，把握住热点的轮换仍是短线获利的秘诀，象新能源、商业物流类个股仍
可关注。

背景分析

大盘短线技术性调整而局部热点仍牛气冲天，显示出市场外围
资金仍相当充裕，一些短线热点继续维系市场人气。
目前市场正在经历一次筹码的大轮换，其中基金筹码的调仓对未来行情的
发展至关重要。随着市场短期调整趋势逐步明朗，开放式基金的短线赎回压力
开始体现，其对市场“双刃剑”的作用也体现得非常明显，而基金持仓结构的
调整也更有利于后续行情的进一步深化。从周二盘中资金流向来看，成交金额
排名前列的G长电、招商银行、G中信、中国石化、万科A、海虹控股、中集集团
、扬子石化、G金牛、华侨城等全部出现大幅下跌，其中G长电盘中跌幅一度达
到3%，该股的走弱不仅带动指标股出现调整，也影响到整个G股板块的走弱。事
实上，近几个交易日以来基金重仓股的调整已经越来越明显，一方面来自于短
线赎回的压力，另一方面也来自于自身调整持仓结构的要求。从二季度基金持
仓结构来看，不少基金持仓比较重，因此本轮行情的启动仍属于外围资金的推
动，绝大多数基金享受了外围资金“抬轿子”带来的巨大收益，而随着部分基
金净值回升到1元面值以上，其赎回压力开始体现；同时，随着行情的启动，市
场的价值主线开始逐步转移到股改题材上来，继续以业绩作为选股标准明显不
合时宜，特别是象高速公路等行业由于面临燃油税开征的压力，近期已经出现
明显的破位调整，显示出基金在高位主动调整持仓结构的要求也越来越明显。
作为目前持有市场流通市值近1/3的机构投资者，基金持仓结构的调整无疑对市
场影响是重大的，这一点尤其应该重视；但同时我们也应该看到，一旦短线市
场调整到位，一方面基金在调整持仓结构后拥有较多的现金储备，另一方面在
赎回压力过后一旦行情转好开放式基金的正面推动效应又将显现。因此目前整
个市场筹码的转换仍是未来行情走强的基础，其中市场充沛的成交量已经显现
出目前市场的这种强势格局，把握住短线热点的轮换，同时关注基金等机构投
资者的动向，寻找中线投资机会。
从短线技术的角度来看，大盘连续两次在1200点前受阻回落，技术性调整
的压力较大，不过目前市场成交仍相当旺盛，一些短线局部热点仍成为短线资
金维系市场人气的重点。从中线的市场机会把握来看，股改题材仍是目前市场
关注的焦点，其中上海本地股特别是象轮胎橡胶等特殊股本结构的个股出现股
价翻倍行情已经体现出暴利机会的存在，这也必将刺激外围资金不断进场展开
“寻宝”游戏，一些准股改题材股的含权机会仍将成为近期市场中线机会所在
。