一段时间以来，市场已经逐步认识到大盘单边牛势是不切实际的，只能在
区间震荡中把握机会，而在上市公司业绩拐点出现之后，以业绩作为突破口很
明显不够现实。随着油价反复冲高，从大的产业发展眼光去关注新能源在股票
市场中的机会反倒比较现实。我们注意到，有代表性的新能源股普遍呈现出蠢
蠢欲动的姿态。

背景之一：单边牛势预期不切实际。

早在股权分置改革试点推出之时，我们就明确指出市场有可能进入到一波
恢复性上涨行情之中，这种上涨动力完全来自于因对价补偿而导致的重新估值
，如果说1000点的估值是合理的，又如果普遍对价方案是10送3，那么1300点从
静态估值上看也就是合理的。而上市公司中报披露的结果显示，事实上业绩拐
点已经出现，净利润同比出现微幅下滑，虽然主营业务收入仍旧有30%以上的提
升，但上游原材料价格的居高不下、能源价格的居高不下以及财务费用、管理
费用的居高不下，已经给上市公司带来了提升利润的巨大压力。因此一部分开
放式基金对相关上市公司进行了较大幅度的减仓，使得蓝筹股群体一定程度拖
累了大盘。我们认为制度性平台正在建立这是证券市场的长期利好，但在制度
性平台建立过程中难免会出现较多的不确定性，与此同时上市公司盈利拐点的
可能出现将会遏制恢复性上涨的动力，因为最终决定是否形成牛势趋势的本质
性因素是公司盈利的增长，而不是其它，所以大盘走出单边牛势的概率较低。
随着国际油价屡创新高（上周曾两次突破70美元大关），爆发能源危机的可能
性并不能排除，它对宏观经济到底有多大影响还不确定，但一定会成为中国股
市重要的参考因素之一。在十多年的股市发展历程中，由于原油和油品市场并
不是开放的，并没有与国际接轨，因此这从来没有成为分析股市的依据，但最
近几年国内油价与国际接轨的大趋势已基本形成，理性投资者的队伍不断扩大
，能源价格就成为非常重要的依据之一。应该说，这对于上市公司总体的压力
是比较明显的，不仅对于耗能型公司，对于消费类公司的影响也将逐步显现。
然而政策面对股市的扶持力度却是空前的，基本可以预测年内很难再有新股发
行，或者大规模上市公司再融资计划，在这样一个股票供应量不足、政策扶持
力度大的背景下，股市的上升动力依旧存在，基本面与政策面和资金面形成了
一对矛盾，由此可以判断股指出现区间震荡的概率较高，下跌难度大，大幅上
升的难度也不小，而恰恰在这样的区间中，各类题材股的炒作将会成为市场的
主流。前段时间已经有多个题材的亮相，包括本地小盘股改预期题材、法人股
股权投资题材、新能源题材、生物技术题材、ST板块、传媒题材等等，但最终
持续而稳定走强的板块被锁定在新能源这个最具备爆发性的焦点上。

背景之二：新能源板块值得反复发掘。

G天威的上涨几乎超出所有人的预料， 在G股恢复交易之后，绝大部分大幅
贴权或者冲高以后反复回落，而G天威在抢权之后首日大幅填权，其后一路走高
，上周缩量整理，与其他G股表现迥然不同。目前该股流通市值超过10亿元，这
样稳健的走势也绝非短线投机资金所为，其冲高的理由就在于公司大规模涉足
的太阳能产业已经看到了成效，一家58倍市盈率的个股缘何受到机构投资者的
群体关注呢？这与产业发展的大方向紧密相联。上周国际油价创出70美元以上
的新高，这绝非偶然现象，对廉价原油的过度开采和利用导致存量原油价格的
大幅上涨。前几年就有专家指出，中东地区许多产油国为了在国际政治舞台上
获得利益，以及石油公司的管理层为了获得高额期权收益，过度乐观地估计原
油储量或者刻意高估原油储量，沙特阿拉伯的一些油田已经开始采取注水的方
法提高原油开采效率，这说明事实上全球可资利用的原油储量也许大大低于人
们的估计，油价屡创新高绝非一场飓风所导致的，在今后一个阶段油价反复在
高位运行并且再创新高将成为可以预期的现实。早在今年上半年高盛等一些全
球大投行就给出了原油价格可能冲击100美元大关的预测。中国是发展中的大国
，中国也是全球能源消耗增长最快的一个国家，同时能源使用效率低下、环境
污染大也是有目共睹的。对于中国政府而言寻找最直接的可替代的清洁能源必
将成为一场新的产业革命。早在前几年，日本等发达国家就在太阳能、氢能的
利用上投入了巨大的研发费用以及基础设施建设费用，中国目前完全有机会迎
头赶上，最大限度的回避可能迎来的全球能源危机，这一方面取决于中国的需
求，另一方面取决于中国的资源。中国2/3国土面积适合开发太阳能，风能的资
源也非常丰富，与水电资源相比，太阳能和风能能够最大限度地保护环境，维
持现有生态，因此即使成本较高，但综合效率仍旧不低，基础设施投资较大，
但绝大部分体现为一次性投入，维护费用较低。以前开发这些能源得不偿失，
而在原油价格突破60美元以后，太阳能和风能的利用则成为有利可图的产业。

因此，有必要严密关注有机会形成产业化的新能源代表股，目前单纯以开
发新能源为主业的上市公司几乎是零，但如下一些公司则值得投资者充分关注
。航天机电（600151）之所以在G天威高位走软的背景下屡屡突破，是因为投资
者通过对公司基本面的深入挖掘，发现了该股的价值所在，公司控股70%的上海
太阳能科技有限公司不仅已经建造了全国第一座10千瓦的太阳能电站，并且形
成太阳能并网发电的示范区，而且建造了全国最大的太阳能生产新厂房，这个
建筑面积近7000平方米的太阳能巨无霸生产基地采用了当今国际上最先进的太
阳能技术，不仅提高了太阳能产品的生产质量和效率，产量也首次达到10兆瓦
，相当于目前全国太阳能总产能的50%以上，而且还预留了30到40兆瓦的发展余
地。因此该股成为新的太阳能龙头自有其基本面因素支撑，后市仍可看高一线
。该股近三个交易日反复放量盘升，正在消化今年二三月份的中线套牢盘，如
能在4.5元附近彻底消化历史套牢盘，则上升空间将被进一步打开。另外，投巨
资以垃圾发电的山鹰纸业（600567）、在风能和地热能利用上投资巨大的京能
热电（600578）也值得进一步关注。对于龙头股G天威而言，10日均线是比较重
要的技术支撑，如能在此附近缩量整理而不向下破位，则该股仍可看高一线，
甚至成为新的龙头，创出历史新高，彻底打开能源板块的绝对股价空间。