一、宏观经济——欧美债务危机四伏，国家收紧流动性，提高贷款门槛

2011年下半年欧美爆发了更加严重的债务问题。由于人民币加速升值，促使很多热钱资金通过不同渠道流入境内，为避免流动性过剩造成的通货膨胀，上半年央行连续上调准备金率降低流动性，而此时正是紧缩银根后的效果体现。另外，由于更加严重的债务危机，也导致了大宗商品集体跳水，加速了35crmo合金管现货厂家价格的下跌速度。

表一：2011年1月至今存款准备金率的调整情况

从表一我们也不难看出，在上半年每次调整存款准备金率的时候，资本市场基本上没受到很大影响，依旧以上涨为主，可见当时流动性泛滥之严重。在经过连续6个月的上调存款准备金率后，存款准备金率达21.5%高位，可冻结资金3700多亿，市场流动性才显现出叠加的效果出来，也成为如今钢贸企业资金链紧张，被迫甩货来缓解资金压力的导火索。

二、市场需求——全年35crmo合金管现货需求清淡，市场成交毫无激情

从市场上获悉，今年全年35crmo合金管现货成交都呈现出不温不火的态势，35crmo合金管现货经销商库存同比下降三成左右。另外市场资源吸纳状况难以持续稳定，面对产能持续高企的35crmo合金管现货产品，需求疲态逐渐显露。从十月份山东临沂35crmo合金管现货厂表现来看，由于坯料价格下跌，市场资金链紧张，市场愈发明显地感受到了资源供应的压力。出于对风险的控制，资源流通环节对货物储备持谨慎态度，商家的持币加剧了市场的凝重氛围；而从下游了解到的情况来看，十月份月山东临沂35crmo合金管现货厂家和各大国有管厂终端采购情况亦不尽人意，多数工地用户对于现金的支出谨慎，35crmo合金管现货贸易商亦会对坏账风险有所担忧、不愿贸然接下欠款单，终端需求的释放亦间接受其影响。

三、35crmo合金管现货成本——原材料价格大跌，成本支撑力度削弱

2011年10月份35crmo合金管现货市场价格快速下跌，出现了加速赶底的现象，螺纹钢期货屡屡破位，除了欧美债务危机和市场需求低迷以外，更直接的是原材料价格的大幅下跌，压垮了市场信心的“最后一根稻草”。

图一:2011年7月—10月份进口矿走势变化

图二:2011年7月—10月份热轧管坯走势变化

图三:2011年7月—10月份热轧35crmo合金管现货价格走势变化

从图一到图三综合分析，由于下游终端需求低迷，35crmo合金管现货贸易商也很少进货，导致35crmo合金管现货厂家铁矿石需求大幅缩减，矿石商被迫降价。因此此轮35crmo合金管现货价格大幅下跌主要是从下游传导到上游，再从上游反馈给下游的一种恶性循环。而且此轮自下而上的需求传导，直接影响了各方的盈利能力，造成了全35crmo合金管现货行业的危机。

四、35crmo合金管现货厂家价格调整——市场脆弱，价格敏感

1、原料情况

本月管坯市场价格一改此前较为坚挺表现，市场价格大幅下降，尤其是进入下旬之后，随着35crmo合金管现货厂家方面下降幅度加大，现货市场也随之出现价格明显下跌，一波连续大跌的行情，瞬间击穿市场原有报价线，加之此前本就成交低迷，更是严重影响到了市场贸易商信心。同时，考虑到三季度末资金回笼等问题，随着月末的临近，市场价格进一步下探，并创下今年价格新低，而且价格似乎并未有止跌的迹象，市场整体弥漫着恐慌心态。

表二：全国主要城市管坯具体价格

2、管厂情况

由于前期终端需求和经销商订货情况减少，因此管厂已经提前35crmo合金管现货厂家开始小幅下调或者暗降。而本月由于资金压力的进一步加大，下游行业需求继续萎缩，导致管厂为了降低库存，加快资金周转，大幅降价，从而引起了整个上游行业价格的坍塌。而且民营管厂由于调坯轧材企业较多，因此上游原材料价格的下调，对于民营管厂的价格下调产生了放大的效应。

表三：全国主要管厂出厂价格

五、黎明的黑暗静悄悄

也许10月份对于全国钢贸商来讲，是最黑暗也是最痛苦的。35crmo合金管现货价格快速下跌，压迫了重重市场关口和心理预期，是众多钢贸商损兵折戟。而在大跌行情下，钢贸商也在加进出货，避免进一步损失，市场极度恐慌。而往年10月份和11月份也是35crmo合金管现货市场的真空阶段，下游终端极度萎缩，而钢贸商也不急于囤货。从目前情况来看，欧债危机各国都在积极协商解决，而且国家十二五规划中也明确提出了对于中国35crmo合金管现货行业的重视与支持，同时明年开春以后整体开工量比现在要有明显的释放，终端需求也要比现在好很多，因此到那时由于长时间低库存状态，明年行情上涨的可能性较大，因此贸易商不妨借现在价格低迷之际，尝试分批抄底，静待市场的答卷。