在内外多重利空的影响下，大宗商品自4月份中旬以来经历了一波较大幅度的下挫。对欧洲债务问题的担忧使得市场回避风险资产，而中国经济的放缓使得投资者下调对经济成长的预期，市场风险溢价提升，风险资产估值下降。

自4月中旬以来螺纹期现联动下挫。主力合约1210合约最低下探至4000下方，下跌400元/吨。受近期央行降准降息、国家发改委加快项目审批的影响，市场悲观情绪有所改善，螺纹钢期价有所反弹。

希腊警笛暂时解除

自4月份以来希腊债务问题再次触动市场的神经。对希腊退出欧元区的担忧，使得大量资金流入避险资产，投资者风险溢价抬升，欧美股市集体下挫。与此同时，大量资金流入美元资产使得美元大幅飙升，这打压了大宗商品走势。

不过随着6月17日希腊选举结束，支持紧缩的新民主党获胜，前期市场的紧张情绪将会得到较大的缓解，美元将会下行修正，包括大宗商品在内的风险资产的定价将会得到抬升。受此影响，后期螺纹期货均价也有望提升。

国内政策底预期强化

随着经济下行趋势日趋明显，政府逐渐将关注点转移到“稳增长”上来。尤其是目前通胀水平得到初步控制的情况下，政府有更多的空间“稳增长”，5月份国内CPI回落至3%。

自5月20日国务院总理温家宝在武汉调研时强调“把稳增长放在更加重要的位置”以来，中央政府已经明显的加快了政策放松的节奏。目前央行已经实现了双降“降准降息”;财政部推出了各项促消费的补贴措施;国家发改委加快了重大项目的审批。

虽然截至目前，政府推出的各项政策还不能为35crmo合金管现货带来实质的需求，国家发改委新近审批的项目从筹备，到开工还有一个较长的时间，短期并不能带来35crmo合金管现货的消费，但政策底已经非常明显。

供需情况依旧不容乐观

从供给来看，35crmo合金管现货厂家受35crmo合金管现货价格下挫的影响5月份中旬以来有所减产，5月下旬日均粗钢产量回落至195万吨，较5月上旬最高时的204万吨下降9万吨，但相对去年而言减产力度依旧有限，目前195万吨的水平依旧高于去年同期的水平。实际上，缺乏自我约束能力的国内35crmo合金管现货厂家在目前的盈亏水平上减产的决心值得怀疑。

从需求情况来看，新近审批的项目还处于筹备阶段。从以往的经验来看，自项目审批、资金到位，直到开工这个过程需要三个月左右的时间，短期还不能拉动35crmo合金管现货终端需求。受出货困难的影响，目前贸易商对后市依旧较为悲观，中间需求几乎为零。

随着希腊问题的逐渐明朗，螺纹钢有望逐渐走出尾部风险，市场交易重心有望逐渐抬高，但供需情况可能在一定程度上限制期价抬升的空间。笔者认为，希腊选举利好给螺纹钢均价的抬升只有150元/左右。未来螺纹期价的走势有赖于自身供给格局的改善。