近期以来，在一系列的利好因素的逐渐释放刺激下，15CrMo合金管价格呈现稳步上涨的态势，虽然整体幅度不大，但是对市场心态的刺激作用不可小视，套用股市行话，现在15CrMo合金管价格就是震荡筑底结束，沿着五日均线稳步上拉，但是究竟能涨到什么位置呢？铜的期货价格已经上涨到62000元/吨，基本收复去年下半年的10000元/吨左右的跌幅，从这个角度看，15CrMo合金管价格确实存在内在上涨的动力，但是由于产能过大，需求还未释放的影响，上涨过程基本表现为进二退一，在当前这个敏感时间段，必须仔细研究分析相关市场影响因素最新变化，才能提前把握15CrMo合金管市场价格变化动向，下面笔者结合目前市场最新的变化，针对目前的15CrMo合金管价格做些简单的分析。

资金面逐渐宽松已成定局

截至2月28日，工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800亿元。根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2月份的新增贷款量约在5000亿元左右。

果真如此，这将会是一个让市场失望的数据。1月份新增贷款7381亿元，明显低于市场的预测均值，但研究机构倾向认为这是因为春节因素扰动，信贷扩张有望在2月份迎头赶上。数据显示，研究机构对2月份新增贷款的预测均值为8015亿元。

央行此前公布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》称，2012年广义货币供应量初步预期增长14%，据此可以反推全年信贷增量约为8.5万亿元。即便按照去年3 3 2 2的季度投放比例，今年一季度总投放量也在2.5万亿元左右。但以现在的投放速度，一季度的信贷投放总量将会低于预期，这反而对两会召开后的二季度市场贷款有利。

需求不足是导致信贷疲弱的主要原因。首先是企业投资放缓，信贷需求下降。长三角地区直贴利率已经由2011年底9%~10%降至目前的6%~7%，企业票据贴现利率下降直接证明企业贴现需求下降。其次是房地产和地方平台贷款调控抑制信贷需求。以往房地产和地方平台贷款都是银行信贷投放的主力领域，如今对这两个领域的新增贷款被严格限制，导致信贷增长乏力。

根据2009年以来的经验，一般1~2月份累计新增贷款都在1.5万亿以上，但今年显然无法达到如此高的水平。这可能导致市场对今年信贷投放的不适应，因而，虽有采购经理人指数(PMI)反弹，但面对工业增加值、固定资产投资和消费回调，预计市场仍会对经济下行感到担忧。居民消费价格指数(CPI)的快速下行和跌至低位的工业品出厂价格指数(PPI)，也将进一步增强市场对政策放松的预期

但是2012年存款下滑幅度之大近十年首见，根据央行最新公布数据，2012年1月金融机构新增人民币存款为负8000亿元，存款余额同比增速仅为12.4%。作为贷存比的分母，存款大幅下滑将使贷存比被动上升，在目前商业银行贷存比接近监管“红线”的情况下，将限制商业银行的放贷能力，即商业银行的货币创造能力，导致贷款增速和货币供应量增速下降，1月份新增人民币贷款同比少增3019亿元，M2同比增速下滑至12.4%。

相关数据显示，3月份央行央票和正回购到期量为2540亿元人民币，规模是2月份120亿元的20多倍。受到央行调降存准率的影响，银行间回购隔夜、7天期和14天期品种的定盘利率在近日均延续了下行趋势，已经回归到市场预期的水平。

今年以来财政存款一直处于投放状态，1月份的外汇占款止跌回升。招商证券研究报告显示，今年1月份的财政存款增长约为3518亿元。预计2月份财政存款仍有正增长，约为2000亿元，3月份则净投放1000亿元。外汇占款方面，1月外汇占款新增约1409亿元人民币。在此背景下，央行除了解决结构失衡进行几百亿的回购操作外，基本没有回收流动性的动作，这使得资金面紧张的局面渐渐缓解。虽然近期公开市场的到期资金都处于地量水平，均为20亿元左右，但是从3月份开始，到期的资金将是2月份的20多倍，资金面宽松的预期也因此强烈。