随着3月27日不锈钢复合管护栏期货正式上市，原来雾里看花的不锈钢复合管护栏市场走势开始逐渐清晰，经过这两周的正式运行，不锈钢复合管护栏期货的市场也逐渐摆脱新品种上市之初的狂热，开始恢复理性，究竟在目前点位究竟是做多还是做空，其实目前行情分歧还是比较大，不锈钢复合管护栏厂家和贸易商基本以做空为主，但是新入场的投机资金以做多为主，其实在这样大类品种上行情分歧巨大其实也代表着行情机会，下面笔者根据相关现货行情和期货行情的走势变化为大家做些简要分析，相信大家能得出正确的结论。

最新宏观面变化

4月1日公布的里昂证券3月中国制造业PMI为44.8，较上月回落0.3，打断了该指数去年12月以来的升势，低于行情对于该指数将上升至50以上的预期。综合指数的下降主要受到新订单指数下降0.6，降至43.6的影响，产出分指数则连续第3个月反弹至44.3，但仍处于环比收缩的范围。出口订单指数小幅反弹至41.4，显示外需继续下降，但幅度有所缓和。

这一指数的变化与行业数据中的“再库存化”现象吻合，行情库存在2至3月份的提高使得订单又出现下降的趋势。整个3月份没有出现下游需求显著复苏的迹象。预计3月份工业增加值同比增幅难以反弹至6%以上，一季度工业增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于行情平均预期。但是，预计一季度积累的大量信贷资金将在二季度表现在固定资产投资完成额上，二季度有望出现工业增加值同比增幅的回升。

亚行预计，中国今年经济增长预期下调至7%，原因是全球金融危机给中国经济带来的冲击远远超过此前预期。去年第一季度的高基数意味着2009年前3个月GDP增长可能会从去年第四季度的6.8%下降至6%。预计第2季度经济增长开始回升，并在2009年下半年达到8%左右。由于中国政府通过扩张性财政和货币政策对困难重重的经济提供支持，这将能使中国经济增长在2010年恢复到8%。

从以上这些数据和判断可以看出，短期内国内经济的前景还是不很明朗，但是下游需求的持续萎缩对不锈钢复合管护栏市场走势影响确是直接的，近期不锈钢复合管护栏现货和期货的市场走低也直接证明了这一点，但是二季度末可能进入实际开工操作的四万亿投资对不锈钢复合管护栏需求的提振还是有可能的，所以近期的不锈钢复合管护栏现货市场走高只是对这种预期的提前反应。

当下的经济形势，主要经济指标的持续下滑、进出口数据的同比下降、不断减少的财政收入，都在提示：国内经济形势依旧堪忧，前期经济刺激方案的效果还不是十分明显，后期政策进一步调整预期强烈。央行在2008年第四季度货币政策执行报告也表示：“中国当前面临较大的通货紧缩风险，央行将通过适度运用利率、存款准备金率等多种工具，引导货币信贷合理平稳增长。“具体来说，类似降息、中小企业融资难题具体应对办法，会择机出台，力保经济增速。此外，作为降息的“替代措施”，也不排除进一步加快利率行情化步伐、扩大贷款基准利率下浮幅度的可能。同时将税率政策与汇率政策结合起来，保持适当出口规模的趋势，也是比较明显的。

期现货市场走势分析对比

从以上的走势图可以看出，由于期货合约推出前，大部分建筑不锈钢复合管护栏现货贸易商惜售心理加剧，纷纷封库或拉高出货市场，但是期货推出后，并没有出现意料中的量价齐升的局面，加之临近月底，贸易商不锈钢复合管护栏厂家订货付款压力加大，现货市场由此松动，而现货市场的逐步走低直接影响到不锈钢复合管护栏期货的成交市场，直接导致4月2日不锈钢复合管护栏期货合约成交市场的破位走势。由于目前不锈钢复合管护栏期货刚上市，现货市场对期货市场还是具有相当重要的指导意义，短期内，期货市场跟着现货走是不可避免的现象。

近期线材螺纹钢生产成本还是保持在低位， 进入4月份，不锈钢复合管护栏基础原材料市场仍然呈现疲弱走势,市场稳中略有下调。根据跟踪统计的数据显示，江苏地区6-8mm废不锈钢复合管护栏市场格为2450元/吨，近期整体表现稳中小幅下调，下跌幅度明显减缓。同期济南区域钢坯市场则顺势下跌至3100元/吨左右，下跌约20-50元/吨，总体波动幅度缩小；与此同时，山西行情焦炭市场，跌幅在250元/吨，现报在1500元/吨左右，下跌幅度相对较大。总体来看，不锈钢复合管护栏基础原材料市场呈现弱势下滑势态，近期还将继续下跌。究其原因，钢坯方面：目前下游订单少，出口受租，采购坯料的企业态度谨慎，但是部分坯料厂消化了前期的库存，而且个别企业已经停产，仍在生产的企业也有限产，所以资源不多，这使得钢坯的市场涨跌皆有一定的难度；焦炭方面：随着国际煤炭市场首轮谈判结束，焦煤市场比目前的现货市场大幅下降60%。同时，今年我国焦炭出口也持续大幅减少，所以国内焦炭市场面临着较大下调压力。废钢方面：持续下滑的国际废不锈钢复合管护栏市场格以及国内行情的疲软态势使得中国废不锈钢复合管护栏市场格在振荡盘整中下滑，目前的废不锈钢复合管护栏行情场成交清淡，有价无市。

电炉和转炉螺纹钢线材生产成本对比表

09年3月全国主要螺纹钢生产企业计划生产量669.2万吨，达产率86.6%；计划出口量3万吨；计划国内投放量581.8万吨，较2月份相比增加6.3万吨。09年3月份全国主要线材生产企业计划生产量376.9万吨，达产率82.1%；计划出口量3万吨；计划国内投放量331.7万吨。从目前的不锈钢复合管护栏厂家生产成本和行情上销售市场看，不锈钢复合管护栏厂家还有不菲的利润，所以在大不锈钢复合管护栏厂家纷纷减产的同时，中小民营企业不会有明显的减产迹象，反而会加足马力生产，利用目前原材料市场位于低位的优势，依靠产量来拓展行情份额。所以四月所谓的减产对不锈钢复合管护栏期货品种线材和螺纹钢来说，实质意义并不大。从成本和供求上看，短期内，螺纹钢和线材的现货市场还将维持下滑通道内，近期的现货市场走势只是反弹。

不锈钢复合管护栏期货操作策略

鉴于已经公布的交易所交割费用，采用持有成本理论可以推断出，当不锈钢复合管护栏期货的理论交易市场出现异常波动时，可采取相应的交易策略以提高风险收益。

当日现货市场一次排列的理论市场表如下：

不锈钢复合管护栏期货合约理论市场表

注:

（1）距今计算的期限按照5个半月计算；

（2）资金成本采用1年期银行存款利率2.25%计算；

（3）增值税率按照17%计算；

（4）5个半月保证金占用按照40%计算；

（5）交易手续费按照交易所2倍计算，即万分之二。

从目前不锈钢复合管护栏期货的运行走势看，第一天由于“炒新效应”出现高开现象后，随后三天出现缩量整理态势，交投极其不活跃，但是在所谓宝钢降价消息的带动下，第四天以后出现带量破位下行的格局。短期来看，由于交割制度设计的不完备，至少要到六个月以后才能进入交割环节，不锈钢复合管护栏厂家大批量的套保盘目前还不可能直接进入期货盘，目前不锈钢复合管护栏期货中主要活跃的力量是游资和中小贸易商，所以不锈钢复合管护栏期货行情活跃度还是有限，和行情预期中的有差距。所以近期在增量资金充足的情况下，期货市场前期在现货小涨的情况下，不锈钢复合管护栏厂家和贸易商为主的空方开始逐渐进入期货行情抛空，导致目前实际期货市场迅速回归到理论市场左右，不锈钢复合管护栏期货市场还有小幅下行空间，主要是抛压惯性导致的，但是幅度不会很大。在近期偏多的基本面影响下，近期不锈钢复合管护栏期货主要谨慎做多操作为主，需要密切关注铁矿石谈判进展情况和国际大宗商品市场走势。（大方）