进入2010年以来，一边是步步紧逼的三大矿山，一边是疲弱不堪的内衬不锈钢复合管行情，夹在中间的国内钢企犹如风箱里的老鼠，两头受气。而这种情况下半年会有所改善吗？在我们看来，既不会更差，也难有大的好转。

最近国内内衬不锈钢复合管市场的反弹给了行情很大的信心。7月中旬之前，国内内衬不锈钢复合管行情经历近三个月的下滑。7月19日，首波反弹价格出现，已持续至今。17日，国内内衬不锈钢复合管业三大巨头宝钢、武钢和鞍钢同时提高9月份内衬不锈钢复合管市场，而武钢股份[4.82-1.03%]的报价中，最高每吨上涨了800元。从支撑因素分析，本轮市场反弹可能与几个短期因素有关：一是前段时间内衬不锈钢复合管市场的大幅下跌造成了部分钢企停产整顿，供给相应减少；二是房地产行情受打压和股市的低迷，让部分游资转而进入内衬不锈钢复合管贸易领域，出于抄底的考虑抬高了市场。

问题在于，从较长时间考虑，这轮上涨价格背后代表的是怎样的趋势？是否表示内衬不锈钢复合管市场已经触底反弹？在我们看来，最可能的局面是，内衬不锈钢复合管需求与上半年相比，会有一个恢复过程。

看中国内衬不锈钢复合管行情，受政策影响的若干投资领域仍是重要因素。比如房地产，今年前7月，国内房地产投资增幅37.2%，较上半年继续回落0.9个百分点。单月来看，7月份房地产开发规模首次出现环比下跌，跌幅达3成。但是从房地产实际开工量来看，正常年份的房地产开工量为每年500万套左右，最多的时候可以达到900万套，而今年仅保障性住房供应量就达500多万套，因此，虽然房地产调控让商品房开工数量下跌，但如果保障房建设计划能够按预期进行的话，相比前几个月，房地产行情会有一个稳中小幅上升的内衬不锈钢复合管需求量。

而汽车行情的情况则要悲观一点。在去年高增长的刺激下，年初各大汽车厂商都持乐观态度；但半年过去后，车市呈现出逐渐萎缩走势，此前比亚迪下调今年增长预期就已经证明了这一点。同时，汽车库存也达到了高点，接下来会有一个去库存的阶段，相应的，对于内衬不锈钢复合管的需求也就难有大的增加。当然，以上的分析也是与“疯狂”的上一年相比，而从更长的历史区间来看，汽车行情需求仍处中高位。

另外一个利空因素则是出口退税的下调。7月中旬开始，在结构调整的政策下，内衬不锈钢复合管行业出口受到打击。但从商务部近期的表态观察，进一步下调出口退税的幅度不会很大，我们的判断是微调。如此，在出口方面，起码未来的情况不会比现在更加糟糕到哪里去。

综合来看，如果中国的宏观政策不再加大收缩力度，譬如按计划完成今年7.5万亿的信贷指标、保障房如期开工、外贸政策稳定等，在内衬不锈钢复合管需求方面，不会出现大的波动。况且，安邦始终强调，下半年的宏观经济不会出现所谓的“二次探底”，内衬不锈钢复合管需求会稳中有升。这样一来，内衬不锈钢复合管市场未来的走势，就要看铁矿石了。

今年二季度以来，中国铁矿石进口量已经连续3个月同比下降，其中4月份铁矿石进口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。与之相关联的，是进口铁矿石市场的不断上涨，从1月份的89.89美元/吨上涨至7月份的141.38美元/吨，涨幅达57.3%。由此可以看出，市场的上涨造成了国内钢企进口量的下降。虽然7月份铁矿石进口实现了4个月来的首次增加，但也许带来的却是进口市场的再次上涨。截至10日，天津港含量62%的现货铁矿石市场已经窜升到144.50美元/吨。

另外，国际三大矿山目前倾向于采用现货定价系统，这是中国钢企最不愿看到的。因为这将增大铁矿石的金融属性，加大市场波动的空间。为稳定供应水平，钢企必须付出一定成本来适当采用“套保”的方式，对于一向不熟悉金融衍生品的中国企业来说，风险将大大增加。虽然在巨大的压力下，国内厂商加大了在国内找矿和“走出去”的步伐，但进口铁矿石占总供应一半的局面难以改变，在可预见的时期内，进口铁矿石市场仍然是左右行情的主要力量。

从更宏观的层面分析，我们认为金融危机以来全球经济最坏的时刻已经过去，正处于一个螺旋式缓慢上升的空间，这会导致像铁矿石这类的国际大宗商品将承受一定的上涨动能。同时，此前先后有日韩内衬不锈钢复合管厂家称已经与澳洲两拓达成三季度铁矿石协议价，其到岸价约147美元/吨左右。中国钢企的谈判前景十分黯淡。故此，我们认为，国内钢企接受一个较高价位铁矿石的可能性很大。不过，由于前段时间的高价位造成了部分钢企放缓了进口步伐，大量铁矿石堆积在港口，这个消化的过程会部分抵消矿石市场继续高位上涨的空间。

最终分析结论：

在现有政策不变的情况下，综合来看，国内内衬不锈钢复合管行业的日子在接下来的数月内，难有大的改观，不过，也不会继续下滑；同时，随着铁矿石市场波动空间的加大，钢企的利润空间与过去相比可能将持续减小。(凤凰财经)