进入十一月，锌价在缓慢中上涨。中国国储局溢价收储锌锭，很大程度上缓解了全球锌供给过剩压力，为锌价提供支撑，同时，中美经济趋稳，希腊再次获得救助，令行情对宏观经济的信心增强，年底锌价有进一步上升的可能。

中国收储有效缓解锌市供给过剩

全球锌供给过剩始终是压制锌价的重要原因。国际铅锌研究小组11月的研究报告显示，1—9月全球锌市供应过剩13.7万吨，全球精炼锌消费量为924.1万吨，低于上年同期的938.0万吨，全球精炼锌产量为937.8万吨，低于上年同期的971.0万吨。虽然过剩格局未改，但精炼锌产量下滑的幅度大于消费量下滑的幅度，这有助于降低供应过剩的程度。

根据国际铅锌小组的最新数据，1—9月全球锌供给过剩13.7万吨，而中国国储一次性收储10万吨，七成多的过剩量被一次性消化，锌供给由此转变为接近紧平衡的状态，这将支撑后市锌价。虽然这种消化和转变不是根本性的，因为未来还存在抛储的环节，但中期内锌价会因此受益。2009年，中国收储有力地推动了锌价持续上行，但当下的宏观经济环境逊于2009年，推动效果可能相应削减。

中国房地产业度过最差时期

房地产业是锌下游的主要需求方，但2011年开始的房地产调控令房地产业逐渐步入寒冬，国房景气指数持续走低，连续打破历史最低纪录，而最近的国房景气指数有了企稳迹象。国家统计局公布数据显示，2012年10月份，全国房地产开发景气指数为94.56，比上月回升0.17点。10月房地产开发投资完成额增幅平稳，新开工面积降幅收窄，房企拿地持续环比大幅下降，月楼市成交量有所下降，待售量增速放缓。

房企资金面持续好转，资金来源同比增长11.6%。随着管理层经济政策的重心转移至稳增长，货币政策逐步放宽，房地产业最差的时期可能已经过去，这有助于锌需求的提升。