2012年第一周，由于国内螺纹钢期货近期合约市场跌幅明显大于远期合约市场跌幅，螺纹钢期货行情具有转为“正向行情”的潜质。近期合约市场和远期合约市场的价差非常窄（未来1个季度的价差不到50元/吨）。由于钢贸商的资金压力仍然很大，过高的持有成本使得当前行情还处于非常微妙的时期。如果后期资金面持续改善，不锈钢复合管栏杆行情库存主动上升，期钢“正向行情”地位得到确立的概率会上升。

　　重要新闻点评:点评“宝钢股份（600019）公布2月份碳钢不锈钢复合管栏杆国内期货销售调价通知”:根据宝钢以往的月度调价策略，2月份出厂价基本上是以稳为主。一方面，由于节假日等季节性因素的影响，不锈钢复合管栏杆需求相对低迷，维稳是首要任务；另一方面，铁矿石市场预期走弱，不锈钢复合管栏杆市场“跌跌不休”，当前不锈钢复合管栏杆厂家不具备上调出厂价的宏观环境。3月份，国内制造业PMI 指数环比上升，经济活动逐步恢复，不锈钢复合管栏杆厂家上调出厂价的概率会增加。不过，如果国内外经济超预期低迷，不锈钢复合管栏杆厂家在3月份上调出厂价的计划也会落空。

　　行业估值:截至1月9日，经历了估值修复之后，不锈钢复合管栏杆板块的整体市盈率（TTM）和整体市净率（MRQ）分别是18.4倍和1.01倍，低于2010年初以来的市盈率均值27.9倍和市净率均值1.45倍，并且明显低于历史均值市盈率35.0倍和市净率1.95倍，行业估值延续在底部区域震荡的格局。

　　投资建议:随着货币政策和财政政策组合拳连续发力，行情预期好转，高Beta 品种在反弹价格中具有较好的爆发力。但是，不锈钢复合管栏杆板块内部高Beta 品种持续跑赢行情的机会还有待于不锈钢复合管栏杆市场矿价趋势性回升，这恐怕还要等到开春之后。更为重要的是，我们认为，国内外诸多经济风险因素仍然存在。不锈钢复合管栏杆板块内部在进攻性品种和防御性品种之间的切换可能会比较频繁。对投资者而言，稳中求进，见好就收是上策。低市净率行业龙头是具有中长期投资配置价值的。