政策环境改善，经济进一步好转

中央经济工作会议提出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，要适当扩大社会融资总规模，保持货款适度增加，明年的货币投放将会有所放松。会议同时指出，城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。整体来看，明年的政策环境将较今年有一定程度的改善。

经济数据方面，汇丰控股12月14日公布的数据显示，中国12月份制造业活动进一步扩张，新订单和就业指数等领域明显改善，表明中国经济未来数月的前景更加乐观。而财政部数据显示，1—11月，国有企业累计实现利润总额19437.3亿元，同比下降7%，但11月比10月环比增长5.7%，显示企业盈利趋于好转。上述数据进一步确认国内经济已经触底回升。在宏观政策的保驾护航下，宏观经济将会有进一步的好转。

明年需求向好，但短期内需求清淡

在中央经济工作会议的指导下，明年城镇化建设有望加速，这将明显带动民用建筑和包括公路、铁路和城市轨道交通建设在内的基础设施建设。同时，前期陕西、贵州、黑龙江、福建、山西、广东、浙江、四川等地方政府的新批项目最快可于今年年底或者明年年初开工，明年不锈钢碳素钢复合管的基建用钢将会明显回升。

房地产市场需求也有望回暖，近期大部分城市的房地产成交量与成交价格均有所上涨，房地产市场出现向好趋势，房地产的用钢需求有望恢复。

从基建与房地产市场来看，明年的不锈钢碳素钢复合管需求向好。但短期来看，北方地区的需求趋于萎缩，市场整体处于需求淡季，短期内不会出现明显好转。

粗钢产能持续攀升，产能过剩局面延续

今年前10个月，国内不锈钢碳素钢复合管工业固定资产投资额累计达4142.7亿元，同比增长3.9%，尽管增速明显下降，但投资额已超过2011年全年的水平，这意味着后期将有更多的不锈钢碳素钢复合管产能进入供应端。考虑到新增的产能及淘汰的落后产能，保守估计2012年年底的粗钢产能也在9亿吨以上，而中钢协副会长王晓齐则预测2012年全年可能突破10亿吨。

产量方面，不锈钢碳素钢复合管价格在9月份触底反弹，不锈钢碳素钢复合管厂家盈利出现明显好转，不锈钢碳素钢复合管厂家采取复产措施。1—11月，中国粗钢累计产量为6.6亿吨，同比增加2.9%。考虑到持续攀升的粗钢产能，后期的不锈钢碳素钢复合管厂家产能释放空间巨大。

供需面好转，成本传导顺畅

成本传导是否顺畅，可以反映市场的供求状况。一般来说，当市场供求状况基本平衡时，原材料与成本价格的双向传导机制将会较为顺畅，原材料的价格上涨可以较好地推动成品价格的上涨，成品价格的上涨也可以拉动原材料价格的上涨，反之亦然。而近期铁矿石与不锈钢碳素钢复合管价格的联袂上涨就很好地表现出这一特点，表明市场的供求基本平衡。

综上所述，不锈钢碳素钢复合管厂家复产导致市场供应量持续增加，季节性淡季使得短期需求趋于萎缩，短期内沪钢或存在回调可能。由于明年宏观经济向好，加之城镇化有望加速，房地产市场回暖，不锈钢碳素钢复合管需求将会趋于旺盛，明年沪钢有望迎来小牛市，但产能过剩局面将会抑制不锈钢碳素钢复合管价格的涨幅，笔者看高沪钢至4500元/吨一线