国庆长假前市场资金抽逃导致资金面失衡，加速大盘的技术性调整，8月8
日大盘在1130点附近留下的跳空缺口有待回补，而60日均线与半年线在此附近
构成一定的支撑；随着多家新基金发行成立、QFII扩资，市场资金面有望在半
年线附近寻找新的平衡点。

视点之一：市场资金面压力导致大盘加速回补1130点附近的跳空缺口，半
年线附近将构成一定的支撑。
由于此轮反弹行情是典型的资金推动型行情，因此资金面成为左右大盘的
主要因素。随着大盘迅速失守年线、1200点多个重要支撑位，市场人气快速散
退，前期获利盘套现压力不断显现；而股改预期再度不明朗、扩容传闻再现更
是加速了短线资金的抽逃，包括一些大盘蓝筹股的对价低于市场预期更使部分
基金等机构投资者选择了“用脚投票”。尽管短线游资制造了一些局部热点，
包括象航天板块、新能源板块，但随着G天威这家龙头出现跌停，其前期对市场
的推动现在变成了反压，特别是对市场的人气打击较大，导致各路资金夺路而
逃。整个资金面的压力加速了技术调整的力度，由于大盘8月8日曾在1130点位
置留下2点的跳空缺口，短线面临回补；当然目前半年线已经回升到1125点、60
日均线也在1130点，在此区间大盘将有一定的支撑。
除了技术上的支撑之外，市场资金面也正在发生积极改变，特别是外围资
金“蓄水池”在不断增加：一个是进入9月中旬以来开放式基金的发行突然提速
，最近两周内上投摩根阿尔法、富国天惠基金、兴业趋势基金进入发行期，申
万巴黎新动力基金、华宝兴业动力组合基金也开始发售，诺安股票基金也宣布
将于近日发行，短短两周之内6只基金进入发行期，且产品类型全部为股票型，
这在我国基金发展史上并无前例，一旦这些基金成立将有较大的建仓要求（上
次行情的启动就是因为中银瑞信等银行系基金的成立）；从另外一点来看，日
前QFII总额度已正式从40亿美元扩大到100亿美元，其中恒生银行从5000万美元
增加到1亿美元，，这是QFII扩容后首次批准的QFII额度，标志着QFII新增额度
正式启动。虽然这些外围资金“蓄水池”并不代表马上会给市场带来直接推动
，但随着大盘跌进1150点以下基金认可的价值投资区间，市场的资金面有望在
半年线附近再度寻找到新的均衡点，甚至一旦行情好转资金面又会发生新的积
极变化。


视点之二：十六届五中全会即将召开，发展循环经济、建设节约型社会的
科学发展观将被写入“十一五”规划纲领，关注一些具备循环经济产业机会的
个股，如贵糖股份等。
总体来看，目前市场仍在消化前期巨大的获利盘压力，一些既缺乏基本面
支持又缺乏题材的个股在连续大幅上涨后将继续回落，甚至被边缘化，一些近
期逆市走强的个股在大盘调整的尾声不排除有补跌的风险，还应该警惕这类个
股的杀伤力，而一些有基本面亮点、有题材支撑的个股将继续被市场所挖掘。
事实上在前期的反弹行情中，不少个股都在历史底部出现了明显的放量，而在
近期大盘回落的过程中却出现了显著缩量，其中不乏一些基本面亮点突出的低
价超跌品种，值得我们深入挖掘。
抓住市场的主流是关键，象G天威、航天机电等为代表的新能源类个股尽管
短线出现了补跌，但新能源经济的崛起无疑将使这些个股成为未来市场的主流
；从这些个股的走势来看，明显有增量资金的建仓，尽管短线出现调整，但中
线对于新能源题材的关注仍是我们应该重视的。只有抓住了整个经济社会中最
大的亮点，才能抓住市场的主流，这也是新能源板块在此前持续走强的主要原
因。随着十六届五中全会即将在国庆节长假后召开，“十一五”规划的纲领性
文件基本成型，作为贯彻科学发展观的第一个五年规划，发展循环经济、建设
节约型社会也将成为“十一五”规划的重点，在能源紧缺的大背景下未来能够
赢得循环经济的企业无疑也是我们最应该关注的，如000833贵糖股份。2001年8
月国家环保总局率先批准以贵糖集团为载体建立贵港国家生态工业（制糖）示
范园区，成为我国第一个国家级的大型生态工业园；国家和贵糖集团先后投资36.5
亿元，重点建设了12个项目，初步建成了以蔗田系统、制糖系统、酒精系统、
造纸系统、热电联产系统和环境综合处理系统闭路循环为主体的蔗糖化工产业
园，开发并形成了甘蔗--制糖--蔗渣制浆造纸生态链、甘蔗--制糖--废糖蜜制
酒精--酒精废液制复合肥生态链、甘蔗--制糖--低聚果糖生态链，以及利用制
糖车间滤泥、碱回收车间白泥生产水泥，利用粉煤灰制混凝土砌块等工业生态
链，在制糖、造纸、酒精、水泥、轻质碳酸钙、复合肥的工业共生体系领域创
造了循环经济的典范，拥有多项具有国际、国内领先水平的环保自主知识产权
；目前，贵糖集团已拥有100万吨/年精炼糖能力、50万吨/年生活用纸能力、20
万吨/年燃料酒精能力，形成年销售收入100亿元、利税30亿元的经济规模，成
为具有较强竞争能力的国际性科工农贸一体化的生态糖业集团，并成为国内循
环经济的一面旗帜。随着一系列重大投资竣工投产，贵糖股份的基本面也正在
迅速好转，而今年以来国内糖价上涨超过50%，主导产品的涨价给公司带来直接
利好。象这种低价超跌个股在前期上涨中明显放量、本周下跌中却显著缩量，
大智慧散户线也快速收低，显示筹码明显集中锁定，调整中可关注。另外，节
能环保产业等在未来可持续发展社会经济中将面临巨大的机会，一些基本节能
环保型题材的个股如双良股份等也值得留意。