中铝公司斥资195亿美元收购力拓股权和可转债一事(简称中力并购案)再度引人注目。种种迹象显示，中铝此次收购又将遭遇层层阻力，这不禁令人想起，中海油在2005年斥资185亿美元收购美国石油公司优尼科受阻的阴影——中力并购案会否流产？

　　澳政府出面干预

日前，有海外媒体报道，澳大利亚政府正试图干预中铝公司并购力拓一案。澳大利亚国库部长韦恩·斯万上周四表示，要求将可转换债券等投资视为股份投资。根据中铝公司与力拓的投资协议，中铝对力拓将有大约72亿美元的可转换债券投资，并且双方约定，在可转换期限内，中铝有权在任一时点把债权转换成股权。如果中铝公司确认实施转换权，对力拓的持股比例将由现在的9%攀升至18%，这需要得到澳大利亚政府的批准。

对于澳大利亚政府的表态，中铝公司表示，欢迎澳大利亚政府所采取的行动。中国铝业副总经理吕友清称，中铝公司始终抱有以下商业目的：就相关交易的各个方面向澳大利亚外商投资审核委员会寻求获得批准，并遵守澳大利亚的各项法律。

　　必和必拓卷土重来？

与此同时，中铝公司可能遭遇到一个“新”竞争对手——澳大利亚的必和必拓公司，该公司也是力拓的最大竞争对手。据知情人士透露，必和必拓可能会试图挑战这笔交易，因为必和必拓最近提出了报价，有意收购自己控股的智利Escondida铜矿中力拓所持股份；与此同时，必和必拓对力拓资产表达了“广泛兴趣”，上述这一报价只不过是其中之一。

另外，力拓第二大机构投资者Legal & General也加入到中力并购案的反对行列，称让必和必拓收购力拓部分或全部资产，这相较由中铝收购更为理想。L&G发言人称，每个股东都应该享有优先认股权，他们会主动联系力拓，寻找出一个所有股东都满意的方案。

其实，必和必拓一直对力拓的股权觊觎许久。2008年2月6日，必和必拓提出收购力拓，其收购价格为每3.4股必和必拓股票换1股力拓股票。按当时必和必拓的股价计算，该项收购金额高达1400多亿美元。如果交易完成，两拓合并后，他们将联手占据全球铁矿石市场34%以上的市场份额。然而，当时的力拓表示，必和必拓的要约收购“严重低估了力拓的价值”，严拒了该项并购案。

必和必拓并未死心，一直寻求并购力拓。并在2008年7月和10月分别获得美国、澳大利亚相关监管部门的批准。但在同年11月5日，必和必拓在欧盟的反垄断审查中碰壁。欧盟委员会对两拓合并提出初步反对意见，同时向必和必拓提供了修改意见。

　　不做“中海油第二”

那么，澳大利亚政府的干预和必和必拓的“卷土重来”，会否造成中力并购案的流产？

由于金融危机影响日益加深，再加上近400亿美元的巨额债务，力拓感到了前所未有的危机。此前，力拓游说必和必拓收购部分资产，以缓解压力。但在危机时刻，必和必拓并没有大度出手救援力拓，于是力拓再次把希望寄托在其最大单一股东——中铝公司身上。虽然此前中铝公司巨额投资力拓造成当前浮亏600亿元，但这并没能阻止中铝继续海外扩张的步伐。

“中力并购案获得通过的可能性相当大。”一知名调研机构高级经理王先生表示，该案和当年的中海油收购优尼科有很大不同。当年中石油是收购优尼科全部股权，现在中铝只是收购力拓部分股权，虽然继续增强其单一大股东的地位，但远没达到控股的程度，所以获得通过的阻力没有当年这么强。其次，中铝也表示，不会影响力拓在矿价上的决定权，这有助于消除外界的质疑。重要的是，目前由于全球性金融危机日益严重，许多国家为了拯救身陷困境的企业，都放宽了外资进入的门槛，这对中铝顺利收购力拓有莫大帮助。

“我认为，应该比中海油收购美国优尼科要走得更远。”中商流通生产力促进中心不锈钢碳素钢复合管分析师赫荣亮表示，这次中力收购案，是在金融危机的大背景下，两者情况不同。力拓作为世界级大公司，发生资金短缺的时候，要想获得能满足需求的流动性资金相当有难度。他认为，当年中海油收购美国优尼科失败，因为正值世界资源价格明显上升阶段，政府有能力、也有利益来阻碍中国企业的收购活动。（国际金融报）