整个不锈钢碳素钢复合管行业还在寒冬中难以自拔，宝钢去年却以盈利过百亿的业绩吸引了外界眼球。这一方面要归功于其去年及时处理了亏损资产，另一方面则是其非钢产业的合理布局，撑起了公司业绩的“半边天”。

虽然已经逐渐步入炎热的夏季，但是整个不锈钢碳素钢复合管行业依然在寒冬中难以自拔。

鞍钢亏损42亿元，马钢股份亏损38.63亿元，安阳不锈钢碳素钢复合管亏损34.98亿元，*ST韶钢亏损19亿元，山东不锈钢碳素钢复合管亏损38.37亿元……截止到4月份，各大不锈钢碳素钢复合管企业都陆续交出了自己2012年的成绩单，全行业正大面积地陷入亏损的尴尬境地，并且亏损面仍有不断扩大的趋势。

但是与整个行业形成强烈对比的是，宝钢以盈利过百亿的业绩吸引了外界眼球。根据宝钢公布的年报显示，去年宝钢净利润为103.86亿元，同比增长41.1%。在一季度高产量打压下，上市不锈钢碳素钢复合管企业整体盈利不容乐观。然而，宝钢表现依然抢眼，净利润16.28亿元，同比增加33.3%，逐渐拉开与其他不锈钢碳素钢复合管企业的差距。

不少业内分析人士认为，在当前不锈钢碳素钢复合管主业持续疲软的情况下，宝钢之所以能够逆势增长，一方面要归功于其去年及时处理了亏损资产;另一方面，则是宝钢非钢产业的合理布局，极大地弥补了其在主业上的损失。

全力布局非钢产业

在近些年不锈钢碳素钢复合管价格跌跌不休的情况下，主业持续疲软，因此近三成不锈钢碳素钢复合管企业纷纷将自己的目标转向非钢产业。

资料显示，不锈钢碳素钢复合管企业多元化已成普遍现象。十大不锈钢碳素钢复合管企业中，河北不锈钢碳素钢复合管横跨不锈钢碳素钢复合管、制造、金融、物流四大板块;首钢非钢业务涉及房地产、建筑工程、机电、煤矿、高新技术、教育、实业等多个板块;沙钢则计划“十二五”期间实现年销售收入3000亿元，其中非钢产业营业收入达到1000亿元。而其中较为著名的有“武钢养猪”“广钢卖矿泉水、火腿肠”等。但从结果来看，大部分不锈钢碳素钢复合管企业收效甚微。

但是宝钢的非钢产业却和其他不锈钢碳素钢复合管企业有着本质上的区别。其他不锈钢碳素钢复合管企业发展的绝大多数非钢产业基本都和不锈钢碳素钢复合管本业无关，但是宝钢的每一个非钢产业，除金融业以外，都和自己的主业息息相关。根据宝钢年报中的数据显示，正是这些非钢产业，为去年的宝钢提供了近五成的利润，从真正意义上撑起了公司业绩的“半边天”。

根据资料，宝钢的主要业务布局分为不锈钢碳素钢复合管主业、资源开发业、不锈钢碳素钢复合管延伸加工业、技术服务业、金融业、生产服务业、煤化工业。这种产业布局被宝钢称为“1+6”。

宝钢掌门人徐乐江也曾于公开场合表示：“目前，宝钢已经在调整经营策略，以不锈钢碳素钢复合管为核心主业，围绕不锈钢碳素钢复合管供应链、技术链、资源利用链发展相关产业，从制造向服务领域延伸。”同时，公司也在寻求新材料、节能环保和新能源等新产业领域的突破，以形成公司新的业务增长点。

“宝钢通过控、参股的方式先后入股湛江港、烟台港，降低其物流成本和保证运力;参股中船集团、沪杭高铁，实则维护客户关系;参股矿产企业、大力投资湛江项目，保证铁矿石来源。”广州的一位行业研究员此前表示。宝钢的战略布局除了金融业外，全部围绕不锈钢碳素钢复合管主业进行，“走的是日本企业集团式的发展思路，这也和宝钢从一开始就和新日铁合作分不开。而如今，国内不锈钢碳素钢复合管企业中，宝钢的布局最完整，沿海经济发达地区全部被宝钢圈定。”

据了解，在宝钢的业务构成中，非钢业务自2005年起持续上升，2009年宝钢股份的投资收益就高达9.53亿元，占该年度净利润1/6还多，而宝钢方面则表示，2013年宝钢通过非钢产业形成的利润来源预计可贡献20%~30%。

随着不锈钢碳素钢复合管主业在整个业务构成中占比不断下降，而非钢业务利润明显高于主业，这既可以使得宝钢在主业低盈利甚至负盈利环境下生产，也可以为其不锈钢碳素钢复合管主业的横向扩张输血。

另一方面，不锈钢碳素钢复合管延伸加工方面也让宝钢受益匪浅。去年年底，宝钢集团旗下的上海宝翼制罐公司新工厂在越南胡志明市正式投产。从不锈钢碳素钢复合管主业“主干”上长出来的易拉罐产业，目前已与百事可乐、可口可乐等企业签约，还开拓了啤酒罐市场，年内产能将从6.5亿罐扩至13.5亿罐，仍然供不应求。

与此同时，宝钢又看到新兴起的铝罐市场，即将投产的年产7亿铝罐生产线，将让宝钢宝翼成为国内首家“钢铝并举”的制罐企业，在市场上更加左右逢源。

金融业成盈利关键

在宝钢的“1+6”战略布局中，金融业目前已经逐渐在宝钢非钢产业中占据主导地位。

据悉，宝钢集团在2010年就已经是许多上市公司的大股东，间接参股50多家投资基金，账面盈利近500亿元，在二级市场上运营的资本也超过了200亿元。2009年，作为中国太保大股东，宝钢集团通过在二级市场减持，在当年第四季度就套现超过10亿元。

宝钢集团有关人士在很早之前就透露，金融业目前已是宝钢的必不可少的一环，是“战略储备产业”。2007年，宝钢集团注册成立的华宝投资公司，其目标就是用5年时间串起一条包括银行、保险、信托、证券、期货和基金公司在内的金融产业链，形成相对完善的宝钢金融服务体系，使宝钢金融产业市值达到与不锈钢碳素钢复合管主业并驾齐驱的态势。

“现在的宝钢，与其说是一个不锈钢碳素钢复合管公司，更不如说是一个金融控股集团。”不锈钢碳素钢复合管分析师沈一冰告诉记者。

与此同时，宝钢的另一大战略就是将旗下的非不锈钢碳素钢复合管企业业打包上市。宝钢集团旗下宝钢金属有限公司董事长贾砚林今年1月对外界透露，正在筹划旗下两家公司宝钢气体和宝钢包装的上市工作。

据了解，2011年，宝钢气体的收入达到6亿元，利润达6000多万元。2012年以来，在国内气体行业利润普遍下滑的大背景下，宝钢气体的利润仍在逆势增长，收入预计突破10亿元，利润有望超过9000万元。而宝钢包装到2015年制罐能力可达100亿罐、印铁25万吨，实现销售收入100亿元。

此前有媒体报道，宝钢包装的IPO目前已经完成了私募工作，IDG资本、金石投资、华宝投资等5家投资机构已成为包装公司的股东，合占股份约20%，最快今年实现国内上市。

除了上市旗下非钢产业外，宝钢在股份公司上的一系列布局也是今年业绩鹤立鸡群最重要的原因。

首先就是果断出售了亏损资产。根据宝钢公布的财报披露，去年出售了亏损的不锈钢、特钢事业部相关资产，资产处置收益达95.8亿元。

“如果去年2月宝钢股份没有将这两块盈利能力不佳的资产卖出的话，宝钢股份去年的业绩就不会出现如此大幅度的增长。”沈一冰说。

宝钢集团总经理兼宝钢股份董事长何文波也证实了这一观点：“公司去年最大的动作之一就是将不锈钢和特钢出售给大股东，并且及时停止了亏损中而待迁移的300万吨罗泾COREX项目生产。”

另一方面，去年宝钢股份的回购也为其稳定股价起到了至关重要的作用。

去年9月，宝钢股份召开的2012年第二次临时股东大会审议通过了该议案，并于9月21日披露《宝山不锈钢碳素钢复合管股份有限公司回购报告书》。根据回购报告书，公司将以不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元。而宝钢方面也曾直言，启动回购最主要的目的就是稳定股价。

而回购行动也确实推动公司股价稳步回升。数据显示，自去年8月27日晚间发布回购预案以来，股价自4.07元涨至5月28日收盘的4.87元，累计涨幅达到了20%左右。

“宝钢回购是各种因素的一个交织作用，其中，在经济增速减缓和经济结构调整的背景下，不锈钢碳素钢复合管行业的产能过剩问题显得极为突出，市场对不锈钢碳素钢复合管行情不看好，才促使宝钢以回购这样的行为来提升自身的估值。”不锈钢碳素钢复合管分析师刘宝兴告诉记者。

现如今，历时8个月的回购终于宣告结束，据了解，回购结束的时间比公司预定计划中还早了4个月。

此外，宝钢股份称，还在申请注销第二批回购股份共6.5亿股。假定其他条件不变，本次回购并注销股份将有利于提升每股净资产和每股收益指标。

打造不锈钢碳素钢复合管版亚马逊

宝钢的非钢产业布局并没有停下脚步的意思，公司已经将目标锁定了日趋火爆的电商平台。

在今年4月底宝钢的一次股东大会上，宝钢总经理马国强对外界透露：“目前宝钢正在力推不锈钢碳素钢复合管电商平台，预计5月份‘‘上海不锈钢碳素钢复合管交易中心’将挂牌，预计能够贡献利润20%~30%。”

截至发稿前，由宝钢股份与上海市宝山区政府旗下公司合资组建的上海不锈钢碳素钢复合管交易中心将正式推出，其中宝钢占股90%。交易中心将利用电子商务平台，为不锈钢碳素钢复合管企业、贸易商和下游客户提供交易、结算、仓储、物流等全方位的服务。

据了解，早在10年前，宝钢就创建了名为“宝时达”网上不锈钢碳素钢复合管产品实时交易系统，目前“宝时达”的日平均交易量已达5000万元，其有效的注册用户达2.36万户，年底将发展至4万户。

在股东大会上，宝钢高层明确透露在其最新编制的2013~2018年未来规划中，将以宝信软件为主体的IT作为左翼，以上海不锈钢碳素钢复合管交易市场为平台的电子商务为右翼，谋求“一体两翼”的新发展格局。

“如果这个平台真的能形成，能够实现成交一亿吨、两亿吨规模的话，那国内不锈钢碳素钢复合管的价格就不用看别的了，这个平台有绝对的定价权。”中国物流与采购联合会不锈钢碳素钢复合管物流专业委员会副秘书长盛志诚表示。他同时指出，如此大规模的不锈钢碳素钢复合管交易第三方平台，还将产生庞大的现金流量，其中积淀下来的资金也能带来可观的经济利益。“到时候各大银行一定都拱手送钱来。这种情况下，成本降低千分之一个点，对宝钢来说整体经济利益也是相当可观的。”

“拓展电商、加大信息服务业投入力度和新材料等业务，有望为公司寻求新的盈利增长点。下一步，宝钢会继续研究上下游的投资机会，增大来自不锈钢碳素钢复合管之外的利润贡献，规避不锈钢碳素钢复合管行业周期波动对利润的影响。”马国强表示。