“坐拥中国最大的红土镍矿,资源优势明显。”近两年,在贵研铂业的券商研究报告中,诸如此类的评价不绝于“眼”,但是这已成为历史。

11月17日,公司发布董事会公告,称“拟将控股子公司元江镍业公司70%股权转让给公司大股东云锡集团(控股)公司”,这意味着贵研铂业已着手退出镍金属业务。

“这是公司的一个战略调整,今后贵研铂业将以贵金属业务为主,专心做好主业。”日前,接受本报采访时,贵研铂业董秘郭俊梅如此解释。

然而,这一消息却令诸多长期跟踪公司的券商研究员始料未及。

“不久前,我还在研究报告中提到预期将剩余矿权注入上市公司呢!”当得知贵研铂业要撤出制镍业务后,一位有色金属券商研究员向记者感叹,“这个饼,画了三年,居然就这么结束了。”

矿权申办未果

三年前,凭借大股东无偿注入元江镍业98%股权从而完成股改重生的贵研铂业,如今又以近1亿元(9999.48万元)的价格把元江镍业70%的股份“还”给了大股东云锡集团。

“我们传统业务是贵金属,但近两年已演变为贵金属与镍双主业并行,但我们发现两者互相支撑性并不明显。”郭俊梅告诉记者。

公司证券事务部刚剑认为,贵研铂业从事贵金属研究已超过40年,发展贵金属或许更为合适。

而上海一位券商研究员却向记者指出:“关键还是能开采的矿资源所剩无几,而新的开采权又拿不下来。”

元江镍业所处的元江镍矿面积为24平方公里,金属镍含量达42.66万吨。但目前贵研铂业持有元江镍业的采矿许可证核准面积仅为0.25平方公里,镍金属储量为2.46万吨,以公司目前的开采规模,可供开采的镍矿已近枯竭。“大概还有8000吨的后期资源,而我们每年的开采量在2000吨左右。”刚剑告诉记者。

因此,将剩余矿区开采权拿到手并注入上市公司,是这三年来市场对贵研铂业的期待。

“股改时大股东是有承诺,如果获得剩余采矿权,将会把后续申请的镍矿采矿权适时和以市场公允的价格转让或注入我们公司。”刚剑表示,“但目前的情况是,剩余的矿开采权申办不下来。”

刚剑透露,申办未果的原因有三点:一是公司的矿石实收率等利用效率比较低,工艺上不过标准;二是开采加工过程中产生重金属粒子,处理上比较困难;三是元江镍矿在探矿期间有其他企业参与并投入资金,现在想让他们退出,但协商不成。“即使政府出面,也涉及补偿问题,对方态度也比较强硬,短期内解决不了。”刚剑说。

郭俊梅告诉记者:“即使将来大股东申请到了开采权,客观上已经没有了注入上市公司的必要性,但是贵研铂业还将保留元江镍业28%的股权,以支持其发展。”

三年“画饼”

撤出镍业务,对贵研铂业而言,是福还是祸？

数据显示,自2006年以来,镍金属业务对贵研铂业主营业务收入贡献颇多。2006年,贵研铂业的镍矿产品收入为1.44亿元,占主营业务总收入(6.73亿元)的21.4%,而39.94%的毛利率也居各项业务之首;2007年,镍矿产品收入3.49亿元,主营收入占比升至30.14%,毛利率更是高达47.87%;2008年,受金融危机导致有色金属价格大幅下挫影响,镍矿产品的主营收入降为2.17亿元,主营业务收入占比15.79%,毛利率也降为16.5%,但仍高于其他各项业务。

“如果没有镍业务,公司这两年的业绩能这么好？有色行情起来的时候,股价能蹭得那么高？”一位长期跟踪有色股的投资者指出。

然而,公司却公告称,随着2007年下半年以来镍价的持续下跌,生产成本的不断增加,元江镍业公司2008年和2009年上半年出现了较大幅度亏损。

“可能因为产量太小了,固定成本和其他费用超过了毛利润,导致了镍业务去年和今年上半年的亏损。”东北证券分析师诸利达指出,镍价近年来经历了一轮过山车行情。2007年年中时最高到过46万元一吨的价格,后来一路下滑,今年年初的时候才8万元一吨,而现在反弹到13万元/吨左右。

上海一位镍现货商倪先生告诉记者,“从历史上来看,镍价还处于低位,所以镍价长期还是会上涨。”

“从目前来看,镍业务还是在亏钱中,退出后,算摆脱了一个包袱。”上述上海券商研究员指出,回归毛利率相对偏低的贵金属业务后,公司业绩将相对比较平稳,“严格来说,贵研铂业已算不上强周期行业的上市公司。这意味着,如果有色行情卷土重来,贵研铂业的股价已难有想象的空间。”