从今年3月至9月初，“煤—焦—钢”价格整整下跌了半年之久，导致产业链亏损严重。9月初开始，随着来自政策面及基本面的改善，不管是下游钢贸商和不锈钢碳素钢复合管企业，还是中上游焦炭和煤矿企业均“人心思涨”。螺纹钢和焦炭期货也联袂走出一波反弹，不过，专家称，短期资金炒作并不能彻底扭转产业面的颓势，未来价格续涨或成难题。

资金介入推高螺纹焦炭价格

近期，受到下游需求预期回暖刺激，不锈钢碳素钢复合管价格出现上涨引发不锈钢碳素钢复合管企业利润上升，原料采购意愿恢复带动焦炭和焦煤价格一起反弹。从9月低点至今，焦炭期货反弹逾20%，螺纹钢反弹近15%。

国庆节后，大秦铁路展开为期15天的检修期，季节性电煤冬储日趋迫近，整个焦炭行业供应压力减弱，推动焦炭和螺纹钢反弹行情进一步深化。

“除了以上原因，鉴于有色金属供应充裕需求低迷，而农产品年内涨势盛极而衰转入下跌通道，资金寻找到新的炒作题材介入螺纹和焦炭品种，令短期资金拉动效应尤为突出。”宝城期货分析师陈栋向记者表示。

不过，这轮反弹并非产业链上下游的回暖使然，主要是由于消息面的刺激吸引了资金入场。光大期货分析师唐嘉宾认为，近期消息面利好较多，尤其9月的万亿基建项目批复，使得这波反弹力度显得较猛。但如果从焦炭现货本身而言，并未出现明显回暖，开工率依然处于低位，并且现货价格的反弹不明显，大多数地区的反弹仅仅在50-100元/吨，与期货相比差距较大。

“煤—焦—钢”产业链并未回暖

据介绍，“煤—焦—钢”整个产业链的顺序是，煤矿挖出原煤，经过洗煤厂洗出精煤，随后在焦化厂通过配煤后生产出焦炭。焦炭再与铁矿石一起冶炼，炼出生铁，然后进行后期处理，最后得到各种不锈钢碳素钢复合管。

虽然近期螺纹钢和焦炭期价有所反弹，但从“煤—焦—钢”产业链来看，上中下游企业并未回暖。

陈栋表示，随着中上游焦企和煤矿开工率回升，产出和供应恢复，焦煤和焦炭价格将重新因为产能过剩而面临回落风险。下游不锈钢碳素钢复合管价格在经历利润回补之后，同样受到供应压力增加的困扰。

据中钢协统计，10月上旬，全国预估粗钢日均产量再度攀升至191.6万吨，旬环比增4%；而截至上周，国内不锈钢碳素钢复合管社会库存也结束了10周连降趋势，转为增加。

“随着下游补库结束、上游焦煤焦炭产能复产和库存再度回升，此轮焦炭和螺纹钢反弹行情将步入尾声，跌势或将由此展开。”陈栋认为。

申银万国期货分析师张郡凌也表示，螺纹钢和焦炭的后市仍然不看好。首先，国内经济复苏程度不足。另外，不锈钢碳素钢复合管厂家在利润恢复后，出现了明显的再度增产的行为。考虑到未来天气逐步转冷，市场需求逐步下降后，价格反弹的行情可能会终止。

不过，从中长期来看，由于产业链已经十分低迷，下方空间也并不是特别大，行情可能在回落后，维持底部震荡格局。