由于减产保价尚不能形成气候，短期内螺纹不锈钢碳素钢复合管市场场还看不到上涨的动力，价格继续振荡下跌的可能性较大，但是下跌的空间不会很大，因为行业还是有自我调整能力的。

螺纹钢亏损严重

2012年的7月份对于不锈钢碳素钢复合管行业来说是一段黑暗的时光，不锈钢碳素钢复合管价格的大跌使得不锈钢碳素钢复合管生产企业承受巨大压力，而钢贸商则面临倒闭危机，一些小钢贸商因资金链断裂被迫跑路。随着螺纹不锈钢碳素钢复合管价格格的持续下跌，不锈钢碳素钢复合管厂家的减产终于启动了，三季度应该是一个降低产量消化库存的时期，只有这样四季度不锈钢碳素钢复合管价格才有回暖的可能。

不锈钢碳素钢复合管行业陷入困顿中

6月份开始的这波下跌使得不锈钢碳素钢复合管行业陷入困顿之中，绝大多数不锈钢碳素钢复合管厂都进入亏损状态。8月1日，中国物流与采购联合会不锈钢碳素钢复合管物流专业委员会发布7月不锈钢碳素钢复合管行业 PMI 指数，为44.5%，比上月回落4.7 个百分点。7月份新订单指数为33.3%，较上月大幅回落13个百分点，为2008年12月份以来的最低点，显示市场需求依然低迷。7月份不锈钢碳素钢复合管行业PMI新出口订单指数为32.4%，较上月大幅回落15.2个百分点，为近4年来的最低，预示后期不锈钢碳素钢复合管出口存在下行风险。产成品库存指数上升9.9个百分点。至62.5%。

4月份不锈钢碳素钢复合管价格的下跌虽然冲击了不锈钢碳素钢复合管企业，但包括螺纹钢在内的多数不锈钢碳素钢复合管产品依然有毛利，但7月份下跌之后，不锈钢碳素钢复合管产品多已陷入亏损境地，目前螺纹不锈钢碳素钢复合管价格格已经击穿了不少不锈钢碳素钢复合管厂家的边际成本。根据Mysteel的统计数据，8月初不锈钢碳素钢复合管企业螺纹钢平均生产成本3829元/吨，螺纹不锈钢碳素钢复合管市场场均价3531元/吨，亏损298元/吨。

总体来看，不锈钢碳素钢复合管企业面临着需求明显下滑、成本难保、库存大量积压的压力，不锈钢碳素钢复合管企业的经营状况非常惨淡。根据中钢协最新统计数据，上半年大中型不锈钢碳素钢复合管企业累计销售收入为17957.5亿元，同比下降3.34%；利税392.58亿元，同比下降59.8%；利润仅23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅95.81%；亏损企业亏损额为142.48亿元，亏损面达33.75%；销售利润率为0.13%，同比大幅下降2.93个百分点。另据中钢协内部测算，扣除投资收益，上半年不锈钢碳素钢复合管主业实际亏损达13亿元。不过，也只有亏损才能逼迫不锈钢碳素钢复合管企业减产调整，只有降低产量行业才有出路。

减产消化库存是要务

一季度时不锈钢碳素钢复合管的毛利还是不错的，国内不锈钢碳素钢复合管厂家生产动力因此强劲，4月份日均粗钢产量更是达到201万吨的新高。但是下游消费并不旺盛，不锈钢碳素钢复合管库存压力不断增大，这种压力最初由钢贸商承担，直至钢贸商被逼到破产的边缘无力消化巨大库存。目前，不锈钢碳素钢复合管库存压力已经从钢贸商转移到不锈钢碳素钢复合管厂家方面。据中钢协最新统计，截至7月中旬，国内76家重点不锈钢碳素钢复合管企业不锈钢碳素钢复合管库存1245万吨，环比7月上旬的1179万吨上升了65.88万吨，逼近今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨。

在亏损加深和库存积压的双重压力下，不锈钢碳素钢复合管企业开始减产了，目前看来这种减产是被动的，却也是实在的。据Mysteel的统计，截至8月1日，共有45家不锈钢碳素钢复合管厂家正在或计划高炉停产检修，检修时间从10天到60天不等，影响日均铁水产量10.48万吨。按区域分，华北小不锈钢碳素钢复合管厂家检修明显，共有26家不锈钢碳素钢复合管厂家检修，华东和东北地区各有11家和5家企业检修。

虽然高炉检修的范围正不断扩大，但对缓解市场供应压力的作用依然有限，这是因为检修高炉中450立方米以下的高炉占比57%，毕竟小高炉停产成本低，对企业生产运营影响小，且其中很大一部分为夏季常规检修，基于“以量换价”考虑的企业较少。很显然，多数企业是不愿意主动减产的。预计全国粗钢日产量降幅在5%左右，略高于去年同期水平。不过，值得庆幸的是，调查发现不锈钢碳素钢复合管产线检修力度较大，其中建筑不锈钢碳素钢复合管检修最为密集。Mysteel调研认为，本轮高炉减产幅度有限，只有更多大高炉加入减产行列，粗钢日均产量降至185万吨以下，供给压力才会释放，不锈钢碳素钢复合管价格才能得到稳定支持。

由于减产保价尚不能形成气候，短期内螺纹不锈钢碳素钢复合管市场场还看不到上涨的动力，价格继续振荡下跌的可能性较大，但是下跌的空间不会很大，因为行业还是有自我调整能力的。前期获利空单可继续持有，逢大跌减磅，中长线多单可以考虑在期价跌至3550一线后开始布局。