随着近期的护栏立柱期货和现货相互影响，大幅下跌。行情上三级螺纹钢现货的市场已经在萎缩的需求下最低跌到了3800元/吨以下，相对行情前期最高的售价已经下跌了近1000元/吨，而这只是在短短的半个月里面，护栏立柱市场走势由于期货工具的加入，导致涨跌波动幅度加大，节奏转换频率变快，现在护栏立柱市场走势暴涨暴跌，一些经营多年的贸易商也直陈“看不懂”。下面笔者根据目前最新基本面的情况简单分析下当前的护栏立柱市场走势，期望能对大家有所帮助。

护栏立柱生产成本之谜

	8.21	7.31	涨幅	备注
铁矿石国内现货	750	772	-2.85%	唐山66%
铁矿石进口现货	850	800	6.25%	巴西65%
护栏立柱厂家暂定长协铁矿石	577	577	0.00%	淡水河谷卡拉加斯粉矿
焦炭	1900	1800	5.56%	唐山一级冶金焦
低合金钢坯	3700	3800	-2.63%	无锡20MNSI
三级螺纹钢	4100	4230	-3.07%	济南马钢
螺纹钢期货	4553	4342	4.86%	主力合约结算价

从上表可以明显看出，护栏立柱期货的市场波动幅度要远远大于相关的现货和生产原料市场波动幅度，在整个护栏立柱产业链上，往往是以期货市场变动为先导，通过变动护栏立柱厂家出厂市场影响行情心态，间接作用于现货行情市场，随后通过现货市场影响到上游原材料半成品的市场变动，但是由于各个品种市场波动之间有时间差，很难去准确预测。

但是通过跟踪护栏立柱厂家的生产成本市场来测算，虽然上游原材料市场有所上涨，但是相对于出厂市场2位数的上涨，原材料市场的个位数的上升能完全被覆盖，所以这次的螺纹钢价格根本不是成本推动型，而应该定义为资金推动型。

前期护栏立柱厂家在铁矿石谈判高峰阶段宣传护栏立柱生产成本大幅上升，在期货盘面上快速反手做多，在短时间内推高期货市场，进而利用自身现货生产优势控制资源投放，造成人为的行情货源紧张，进而刺激贸易商囤货，造成行情供求关系短期扭曲。

根据当前护栏立柱厂家铁矿石75%的对外依存度，和主要大护栏立柱厂家80%的协议矿用量测算，大型护栏立柱厂家的铁矿石目前的综合成本在700元/吨左右，加上煤焦合金成本，全流程护栏立柱厂家转炉普碳钢坯生产成本在3000元/吨，低合金钢坯生产成本在3100元/吨，加上轧制成本交割品三级螺纹成本在3350元/吨，加上设备折旧和人员成本，出厂三级螺纹钢成本不超过3600元 /吨，以上测算的是大部分使用进口矿石的大护栏立柱厂家。而对于单纯使用国内现货铁矿石的小护栏立柱厂家的话，生产的矿石成本虽然要高点，但是有着人力成本和设备成本低的优势，出厂三级螺纹钢综合生产成本目前不会超过3800元 /吨，依照前期最高点的出厂市场4900元 /吨,有着1100元-1300元/吨的暴利，这也就是前期价格昙花一现的最根本原因，主要护栏立柱厂家在暴力驱使下大量无序生产，利用行情市场在高位的有利时机释放产能，一些厂家将棒材机组迅速改造成螺纹钢生产机组，甚至有厂家将一些需要淘汰的落后产能再次启动。中国护栏立柱行业的“散乱差”和“短平快”在这次螺纹护栏立柱市场格价格波动表露无疑。

护栏立柱厂家目前在期货中角色定位有些异化，原来依照护栏立柱厂家这样的产业客户背景主要是做套期保值为主，但是现在护栏立柱厂家在这么短短几个月里空翻多，多翻空已经来了几个轮回，每次护栏立柱厂家转向都带来护栏立柱期货和现货市场的剧烈波动，护栏立柱厂家事实上已经利用护栏立柱期货来获得了行情定价权，护栏立柱厂家和金融资本的结合将会对整个行业产生怎么样的影响？我们拭目以待。

护栏立柱期货市场脱离基本面

前期护栏立柱厂家和金融资本合作推高护栏立柱期货和现货市场以后,现在处于上下两难的境地,就以华东地区某护栏立柱厂家为例,八月第二期螺纹钢出厂市场推高600元/吨.成为护栏立柱两个涨停板的重要理由,而短短十天之后,就下调出厂价470元/吨.并对前期订货用户追补450元/吨,所以可见护栏立柱厂家市场上调只是行情炒作的一个理由,并不是行情炒作的决定性因素.

以永钢和沙钢为例：华东永钢在本月18日对线螺出厂市场下调500元/吨后，上周五对线螺出厂市场又有120-200元/吨的降幅。虽然沙钢中旬时出厂市场表现坚挺上行，但无法支撑行情市场的持续滑落，无奈在中旬市场做出一定优惠政策（沙钢8月第二期螺纹补450元/吨，完成8月份计划再补50元/吨;线材第二期补400元/吨），而沙钢本月下旬政策在中旬的基础明确下调450-470元/吨。虽然本周国内部分大护栏立柱厂家已将自身市场大幅下调，但护栏立柱厂家下降速度仍然没有行情降速快，这也使得多数地区本月到货资源出现倒挂的局面。而近期一直倍受关注的河北护栏立柱集团本月结算和下月订货政策也将出台，估计还将向下调整,届时仍将对行情心态有一定的影响。

以主力合约rb0911为例，在8月19日，沙钢集团在螺纹钢0911合约上再次开出14300手多单，在0911合约上合计持有了16349手多单。在主力合约市场将要第二个跌停时，沙钢出手大幅增持多单，给行情注入信心，同时也是自救。但是由于近期行情波动剧烈，行情心态极度不稳定，而且随着8月20日--8月21日主力合约市场企稳，同期持仓数量却大幅减少，显示多头和空头对后期行情的谨慎，其中多方利用市场推高的同时平仓离场的迹象明显。

近期基本面微调的趋势已经越发明显，虽然央行和银监会之前一再表态，今年下半年货币政策不会收紧，但是收缩的声音却明显一次比一次近了。央行8月11日最新公布的数据显示，7月份新增信贷不到3600亿元，这一数字不及6月份新增信贷量的四分之一。央行还将继续控制信贷规模，到今年年底新增信贷投放控制在2万亿左右。流向房地产领域的信贷资金也会缩减，减幅大概在50%-60%。上半年8000亿信贷流入房地产行情，也就是说下半年房地产信贷要小于4000亿。随着房地产行业的调整趋势确立，相关的建筑用钢下游消费强度也将降低，近期的螺纹钢消费需求萎缩也从另一方面印证了下游相关行业的投资欲望的降低。基本面和市场走势的背离决定了护栏立柱市场的反弹只是短期的，没有需求支持的市场不会维持很长时间，随着国家微调政策的实行，护栏立柱下游需求在四季度还将维持目前不温不火的局面，甚至还有萎缩的可能。而随着期货监管部门对恶意炒作的关注，通过炒作护栏立柱期货市场来操纵行情的可能性越来越小。

后期护栏立柱行情市场走势预测

随着护栏立柱期货的大起大落，这次期货市场的暴涨暴跌给行情上了一课，就目前的成本测算，护栏立柱厂家即使以现在的行情成交市场向行情销售护栏立柱，还是存在不小的利润，特别是全流程的大护栏立柱厂家，所以华东某厂二级大螺纹出厂市场在4200元/吨，但其计划外合同销售市场仅在3830元/吨，二者相差近400元/吨，这样特殊的市场双轨制对贸易商的利益造成极大损害，直接影响到了贸易商的订货热情，随着后期护栏立柱厂家订货的热情不足，护栏立柱厂家只有通过市场杠杆下调出厂市场来刺激贸易商的订货，从目前的行情实际情况分析，相关现货市场和护栏立柱厂家市场还是处于倒挂的状态，护栏立柱厂家在短期内还将下调市场来实现资源转移。

另一方面，随着近期现货市场的下跌，反作用于护栏立柱生产原料市场也有不小的跌幅，就目前的情况看，真正的成本上升推动护栏立柱市场上涨的局面在短期内还不可能出现，随着原料市场的下跌，护栏立柱厂家的利润空间还将存在，生产冲动不可能瞬间消失，行情上的无序生产的局面被短期内不可能得到改观。

但是近期护栏立柱市场的快速调整其实对市场走势的健康运行还是有一定好处的，这样的快速调整戳破了前期护栏立柱市场的泡沫，使得前期亢奋的行情做多热情得到了清醒，违背行情客观规律的护栏立柱市场走势被行情本身所纠正。目前的价位还是需要一定的调整，但是幅度已经不会很深，就三级螺纹钢而言。3800-4000元/吨将是符合目前现状的合理价位。（大方）