大盘探底已经结束，新的一轮盘升即将展开，而新能源中的蓝筹股
纷纷创出新高，意味着新能源仍将是领涨大盘的生力军，而以ST为代表的超跌
低价品种则会反复活跃。

背景分析

视点之一：复杂问题简单化。在我们分析股票行情趋势的时候，总会碰到
相当复杂的分析依据，而且这些依据很难进行数量化分析，不过在百思不得其
解的过程中，如果我们能够把复杂问题简单化，那么较为宏观的趋势就会变得
明朗起来。我们的基本判断是，大盘已处一个非常重要的底部区域，自今年底
乃至明年初，行情的总体格局看好，理由如下：1、股权分置改革之后，对国企
管理层的考核体系将会发生重大变化，从以前的净值转为以后的市值，主观上
企业领导层需要把业绩做好，股权分置改革的结果也逼迫企业领导层必须将企
业做好，未来一年是鉴定股权分置改革是否成功的第一年，我们相信绝大部分
上市公司在可比数据的框架下会取得令人满意的业绩增长；2、央行出手重组券
商是金融服务业全面对外开放之前的重要战略，2006年起中国的金融服务业将
全面对外开放，届时国际上的一些大投行将大规模进入中国金融行情。如果是
一个“烂摊子”，那么就卖不出好价钱，而如果经过整治重组变成了一个好公
司，则会获得一个好价钱，瑞银集团17亿巨资入股北京证券就已经让我们看到
了希望所在。随着券商治理环境的不断改善，整个证券行情的最重要枢纽又将
发挥其重要功能，使得场外资金进入行情变得安全而顺畅；3、国债行情的屡创
新高和房地产行情的不再上涨，表明过剩的货币将流入到比前四年安全得多的
证券行情，国债行情的反复上涨已经将收益率大幅降低，说明资金的富裕程度
仍旧非常高，而在房地产行情不再形成赚钱效应后，股票行情则是释放这些货
币能量的重要场所；4、未来半年左右，供求关系仍将稳定，这是因为新老划断
目前尚很难展开（据我们了解，新老划断的基本依据是：股改以后的公司总市
值占行情总市值的比例达到50%左右），大规模扩容并不现实，而基金发行却如
火如荼，稳定了大盘的重心，至少蓝筹股的价值中枢基本上是稳定的。有投资
者担心，四季度机构将会集中套现，我们认为这种担忧是不必要的，因为投资
理财行情已经大规模清理整顿，因此年底的资金供求情况可能是历年来最好的
。事实上04年的年底就没有下跌，形成了一个跨年度的价格。综上所述，我们
认为大盘经过这一次的下跌，再一次有效地释放了四年来的熊市情结，在大盘
跌不下去的情况下只能返身上攻，但很难形成暴涨，仍可能是震荡盘升。

视点之二：燃料甲醇板块有望一鸣惊人。丰原生化的屡创新高已经绝非短
线投机者所为，今日大盘的上涨也与G天威和丰原生化这二家新能源的龙头股高
度相关，其他涨幅较大的板块如电子信息、网络游戏、ST板块都是近期过度超
跌的板块，它只能表明超跌反弹的可塑性，而真正领涨的力量则来自于新能源
，新能源的屡创新高一方面表明行情主力开始对这个板块越来越关注，而另一
方面从客观上看，新能源板块的上涨有其重要背景因素。首先随着原油市场突
破40美元，乃至如今的60美元后，新能源就具备了大规模商用的机会，前几年
能源缺乏的日本、德国走在全球新能源的前列，而近二年美国也迅速开始跟进
，形成了全球性的新能源产业化的趋势。新能源规模替代传统能源已经成为必
然的趋势，台湾的茂迪两年内暴涨20倍，仅仅是一个突出的例子，据我们了解
全球重要股市中以前名不见经传的一些新能源股均出现了大幅飙升的价格，一
些国际著名的大投行如摩根斯坦利等其重仓品种中越来越多的配置了新能源股
；其次，中国作为发展中的大国，对新能源的需求远高出日本、德国、美国等
后工业化国家，西方发达国家的产品能源占其成本的比例相当低，因此能源价
格的上涨对成本影响不大，而我国的绝大多数产品能源占成本比重相当高，能
源的波动对产品成本影响非常大，本来就是薄利的产品或服务，如果受制于能
源市场的上涨，则必然会导致难以摆脱的困境，因此国家下大力气发展新能源
是一项长期基本国策，新能源产业化的进度仍将高于西方国家；最后，我们必
须要探讨，在众多的新能源中，哪一种新能源是最为实用的，太阳能尽管非常
好，但成本特别高，必须要有技术上的突破来降低成本才能达到商业化使用的
目的。

目前获得大规模使用的新能源是燃料乙醇和甲醇，其中燃料乙醇的产业化
进程已经被000930丰原生化所演绎，而燃料甲醇这个大题材却尚未被行情所认
知，甲醇汽油（甲醇含量15%）可直接在现有电喷发动机上使用，无需改动汽车
发动机，其动力性能与使用纯汽油基本相当，以甲醇为原料生产的二甲醚更稳
定和更宜保存，浓度大于95%的二甲醚可直接作为替代液化气的燃料使用。与乙
醇汽油相比，甲醇具有相当突出的成本优势，每吨甲醇成本仅在1000至1500元
左右，而乙醇的生产成本则超过3000元，甲醇汽油目前每吨成本低于对应标号
普通汽油1000元左右。事实上，对于甲醇的利用我国山西省早就已经展开，但
由于认识不够，特别是燃料乙醇率先由国家发改委推动，导致甲醇的推广在前
段时间缺乏政策支持，然而资料显示，山西省将在2010年之前形成年产1000万
吨甲醇的生产基地，事实上近三年以来，山西省已经进行了甲醇汽油的试点。
特别值得关注的是，中石化、中石油、神华、兖煤等一些能源巨头公司都在近
期有相当大的投资，与二级行情关联度最高的是600188兖州煤业，公司在陕西
榆林建设的年产230万吨甲醇项目是目前国内最大的甲醇生产基地，一期投资60
万吨已经于今年上半年全面开工，这将有效地促进公司迅速从纯粹的煤炭采选
业平稳过度为一家新能源公司。另外，地处“煤海”山西的太化集团作为山西
省煤化工的龙头企业，600281的太化股份值得重点关注，目前公司拥有甲醇产
能为6万吨，公司正计划建设国家“双高一优”项目--年产20万吨甲醇配套工程
，而山西省目前正在创建国家煤化工燃料甲醇生产基地，争取在2010年前后形
成1000万吨甲醇燃料生产能力，因此这家个股近期走势值得密切关注，该股从
上市以来的15元附近跌到了目前的4元以下，近期在3.70元左右反复放量，主动
性买盘相当明显，后市有望形成有效突破。相关个股还包括天富热电、山西焦
化等，其中天富热电的20万吨煤质甲醇项目是新疆第一个大型煤化工基地，总
投资近10亿元将成为公司新的利润增长点，山西焦化的30万吨甲醇、30万吨煤
焦油也值得注意。上述四家公司是我们目前能够找到的在甲醇领域中有机会形
成产业化的公司，兖州煤业当然是最大的，太化股份和天富热电也有着相当大
的产业化机会。