我们对中国不锈钢碳素钢复合管产量预期(瑞银KGI之一)略作调整,将2011/2012年预测值从之前的6.86/7.16亿吨上调至6.96/7.26亿吨,升幅1.3%。调整后产量对应的增幅分别为10.9%和4.4%。除了按市价对2011年产量进行调整外,我们仍认为2012年产量增幅将明显下降,判断基础是我们最近的实地考察和渠道调查。

2012年基准热轧卷价格预计跌8%至3,590元/吨

今年初以来的调控政策已经提高了融资成本,交易商补充库存的能力因此下降,不锈钢碳素钢复合管价格的波动幅度也随之减小。我们相信这种局面将继续影响终端需求,除非明年政策转向。这种情况下,再加上供给趋于过剩,我们估算2012年基准热轧卷价格将同比下跌8%至3,590元/吨。

对原材料需求和全球供应的影响

我们预计的2012年粗钢产量提高了1,000万吨,铁矿石、炼焦煤和废钢需求预期分别随之上升1,600万吨、600万吨和200万吨。我们同时估算,2011/2012年的成品钢出口量将从2010年的4,200万吨增至4,500/4,600万吨。

果：最看好和最不看好的个股

瑞银亚洲不锈钢碳素钢复合管业研究团队认为市场存在一些机会。我们将大同特殊钢(DaidoSteel)纳入最看好个股名单,同时剔除山阳特殊钢(SanyoSpecialSteel),保留中国金属再生资源和TataSteel。我们将SAIL纳入最不看好个股名单。