沪钢在股市带动下接连强势突破3680元/吨与3820元/吨附近技术关口后,正向市场特征愈加明显提振市场信心。笔者认为,由于目前国际、国内总体市场氛围与不锈钢复合管护栏中期需求好转,沪钢年关附近下探空间或较为有限,冬储与明年春季需求旺季仍值得期待。
国际、国内市场氛围总体好转
近期美国方面“财政悬崖”谈判虽面临一定阻力,但料将取得重要进展,尤其所谓的“QE4”,即每月增加购买450亿美元长期限国债,将持续扩大市场流动性,改善投资和就业,对商品利多较为显著。欧元区相关国家10年期国债利率已较年初显著回落,除希腊、葡萄牙稍高以外,西班牙、意大利、爱尔兰等已回归正常水平。国际评级机构标准普尔已将希腊长期主权信用评级从“选择性违约”,即SD级上调6级,至代表前景稳定的“B-”级。市场对欧元区债务风险担忧已明显弱化。日本方面,新任政府可能继续加大货币宽松力度。国内投资、消费均出现企稳回升迹象,汇丰中国12月制造业PMI初值50.9%,而11月为50.5%,这说明中小企业经济规模处于进一步扩张态势。12月国内财政预算内资金约1.9万亿元或将集中支出,明年财政政策将适度宽松,近期国内股市强势运行反映了市场的乐观预期。总的来看,国内外市场形势趋于好转。
年关附近不锈钢复合管护栏价格下行空间有限
11月螺纹钢日均产量环比增1.4%,1—11月螺纹钢产量累计同比增17.2%,较1—10月16.5%增速加快。从往年来看,12月螺纹钢产量通常处于相对高位,但随后1月螺纹钢产量环比会显著回落。今年农历新年在2月初,预计螺纹钢产量的上述规律或重演。同时,受北方寒冻抑制终端施工以及年底工人放假等因素影响,年底建筑用钢需求可能有所回落,但在春节特别是元宵节后需求又将显著回升。截至21日,螺纹钢社会库存509.87万吨,较去年同期略增7%,处于年内低位,后期贸易商补库需求可能提振不锈钢复合管护栏价格。铁矿石、焦炭、废钢等原料成本支撑相对坚挺,笔者根据当前原料价估算螺纹钢成本在3660—3840元/吨。不锈钢复合管护栏价格年底虽可能阶段性回落,但预计下行空间较为有限。
中期需求好转
今年7、8月开始,建设用地市场成交逐渐活跃。1—8月房地产投资完成额同比增速首度回升至15.6%,1—11月房地产投资完成额累计同比增16.7%,较1—10月15.4%的增速显著回升1.3个百分点,进一步确认了回升态势。尽管后期房地产市场仍面临调控,2013年保障房新开工600万套、完工460万套、农村危房改造300万户目标较2012年新开工和完工数量稍低,但房地产投资增速有望继续趋稳向好。财政部表示,保障房和水利基建仍是明年基建投入重点,铁道部相关人士亦表示,2013年铁路基建投资预计在5300亿元以上,高于今年水平。实际上,水利、环境和公共设施管理业投资增速连续数月不断加快,1—11月累计同比增速达17.24%。铁路、公路投资累计同比降幅已持续数月收窄,截至11月末已双双由负转正。11月汽车产销数据亦有所好转。未来城镇化步伐加快,“铁公基”项目密集推出,居民消费能力稳步提升。总体看,中期不锈钢复合管护栏下游需求处于回升态势。宝钢、武钢相继上调1月不锈钢复合管护栏价格,提振市场信心。目前不锈钢复合管护栏市场呈现远期价格高于近期的典型正向市场特征。
综合来看,目前国内不锈钢复合管护栏市场呈现显著正向市场特征。尽管产需阶段性矛盾使得农历年关附近不锈钢复合管护栏价格仍面临一定下行压力,但国际、国内市场氛围总体好转,不锈钢复合管护栏下游需求中期向好,螺纹钢社会库存处于年内低位,加之成本支撑坚挺,不锈钢复合管护栏价格下调空间或较为有限。对尚未囤货的贸易商而言,不锈钢复合管护栏价格出现阶段性下探后企稳,将是再次通过买期保值建立虚拟库存或实际备货的良机。