随着权证市场的降温，游资回流促使新能源、航天军工等前期热门题材股再度活跃，而中国石化为代表的核心蓝筹继续走强推动大盘重返1100点。目前市场仍处在箱体运行格局中，超跌反弹思维仍占上风，前期不少连续超跌的基金重仓二线蓝筹目前动态市盈率已经降到10倍以下，随着核心指标股的连续推高这些超跌蓝筹已经具备短线超跌反弹的机会，比如象泸天化等具备国家支农政策背景的化肥尿素类个股值得关注。

背景分析

视点之一：随着核心蓝筹重心不断抬高，前期超跌的基金重仓二线蓝筹已经具备超跌反弹的机会。

通过大智慧的资金流向监测系统我们可以清晰的发现，近期以来以中国石化为代表的核心蓝筹成为增量资金流向的重点，这既包括了中石化系的多家个股，同时还包括象招商银行、中国联通、G长电等核心品种。随着外围增量资金的不断凝聚，越来越多的新增资金开始将这些核心蓝筹纳入到其投资组合并锁仓，导致这些核心蓝筹实际可流通筹码并不多，这也是为什么这些个股在近期大盘缩量调整中反而越走越强的主要原因。除了外围增量资金的建仓外，一些政策方面的因素也值得关注，首先是中石化系股改与重组的消息，尽管中国石化多次澄清，但中石化系个股越走越强并成为市场的风向标却是市场不争的事实；其次，关于上证50ETF权证即将推出的消息也在市场上传得沸沸扬扬，作为目前掌握大量核心蓝筹筹码的机构投资者而言，金融创新政策的倾斜将大大提升这些核心蓝筹的投资价值重估机会，包括未来股指期货的推出都将使机构投资者争夺核心蓝筹筹码的话语权。因此，尽管目前大盘仍处在低迷整理的阶段，但市场的政策面、资金面都在发生深刻变化，一旦这些变化实现从量到质的飞跃，也将是市场变盘的临界点。

从短线来看，大盘在1100点一带箱体震荡的格局还没有改观，尽管周三权证市场已经有明显降温，成交金额迅速从周二的超百亿元降到70亿元左右的水平，同时在短线游资回流的情况下主板市场中的一些热门题材股如新能源、航天军工、3G等都出现盘中明显异动，但市场成交量并没有出现明显放大，大盘的核心仍围绕在中国石化为代表的指标股上。因此尽管中石化等少数龙头确实显现出明显的强势，但整个市场仍属于区间波动的走势，超跌反弹将是近期市场最大的特点；随着核心蓝筹的重心连续不断提升，前期超跌的基金重仓二线

蓝筹有望迎来一轮超跌反弹行情，投资者不妨关注一些低市盈率、行业属性良好的板块和个股，比如化肥尿素板块中的泸天化、云天化、四川美丰、湖北宜化等。

视点之二：在低市盈率超跌基金重仓二线蓝筹中，化肥尿素板块由于国家支农政策的优势更具备成长潜力，其超跌反弹机会值得关注。从大智慧板块监测系统我们可以清楚的发现，在前期基金调整持仓的压力下基金重仓板块指数（指数代码993130）再度回落到2003年10月份以来的最低位，成为本轮调整中跌幅最大的一个板块。在整个宏观调控和经济转型的大背景下，一些周期性行业景气度大幅回落，导致一些此前被市场看好的蓝筹股不断被基金抛售，特别是一些中高价个股在本轮调整行情中跌幅巨大，不少品种跌幅超过20%。但我们注意到经过一轮连续大幅下跌，不少二线蓝筹的市盈率已经回落到10倍以下，考虑到股改对价除权的因素，不少个股甚至实际动态市盈率已经不到5倍，具备相当强的国际估值比价优势。因此尽管部分行业可能受到宏观经济因素的影响而出现业绩下滑，但在股价大幅下跌之后已经具备超跌反弹的动能，而象中国石化等核心蓝筹的不断走高也为超跌二线蓝筹的反弹带来契机。

通过大智慧市盈率排行功能我们可以发现，目前低市盈率板块主要集中在港口运输、煤炭石油、不锈钢碳素钢复合管石化、化肥尿素、酿酒食品等少数板块中，近期盘中象中集集团、深赤湾、上港集箱、兖州煤业等前期大幅超跌的二线蓝筹也已经出现明显的超跌反弹迹象。考虑到行业成长性的因素，投资者对化肥尿素板块不妨给予重点关注。从目前十一五规划建议以及明年经济工作重心来看，农业始终是各项工作的重中之重，中央经济工作会议明确指出明年和今后几年要进一步调整投资方向，加大对农业和农村基础设施建设投入，在政策上进一步向支农产业倾斜，这无疑给处于农业上游的化肥尿素产业带来新的机遇。根据商务部日前一篇关于化肥尿素行业的分析文章我们可以看到，今年上半年国内化肥价格涨至历史最高，由于农业需求快速增长，预计明年化肥价格走势仍将以高位为主；在目前国家对农资产品指导定价的情况下，目前国内尿素价格大约在1700元/吨左右，而目前国际市场上尿素价格则为250——270美元/吨，未来尿素价格仍有上涨空间。目前化肥尿素原材料价格普遍回落，即使从天然气涨价因素来看在国家对支农产品原材料价格优惠政策下，该行业仍将维持较高的毛利率，化肥尿素行业有望成为二线蓝筹中行业属性最突出的一个板块。从化肥尿素板块来看，经过前期普遍大幅下跌，目前象泸天化、云天化、四川美丰、湖北宜化、川化股份等个股的动态市盈率都降到了8倍以下，考虑到股改对价除权因素这些个股实际动态市盈率已经只有6倍左右，同样象G柳化、G辽通等已经股改的品种动态市盈率也在10倍以下。同时，在化肥尿素板块中一些具备规模优势的公司仍在加大产业链的整合，进一步形成新的利润增长点，比如000912泸天化作为国内最大的尿素生产商，目前拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，同时公司利用四川丰富的天然气资源延伸天然气化工产业链，通过控股子公司泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目即将投产，该项目被四川省列为清洁能源重点发展项目，在四川省大力推广燃料甲醇的同时，由甲醇生产二甲醚来直接代替柴油及石油液化气正成为化工领域的重大方向，使公司在新能源产业上占得先机。类似的还包括四川美丰新建的20万吨合成氨、30万吨尿素装置今年9月建成投产，使公司合成氨和尿素的生产能力将分别达到64万吨/年和100万吨/年，成为四川省第二大尿素生产企业；湖北宜化投资15亿元的100万吨磷酸二铵项目正在建设之中，2006年上半年竣工投产。总体来看，作为近期跌幅最大的基金重仓板块，化肥尿素板块的低市盈率以及高成长性特征使这一板块具备一定的超跌反弹机会，有望成为二线蓝筹超跌反弹中的一个亮点，值得关注。