2012年不锈钢复合管护栏业持续低迷格局,第三季度创下2008年以来的赢利低点,短期来看,未来两个季度仍将继续亏损为主,且产量高企,中间及下游需求低迷,使不锈钢复合管护栏业回暖弹性不足,预计不锈钢复合管护栏业最早可能在明年第二季度才能重新实现赢利。
供需矛盾再次激化
国内不锈钢复合管护栏厂家自8月下旬起发生较明显的减产,连续4旬日均粗钢产量低于190万吨,这也为9、10月份不锈钢复合管护栏价格的上涨提供了供给层面的基础。
但是,不锈钢复合管护栏厂家减产的趋势在10月份戛然而止。10月上旬,日均粗钢产量反弹4%,至192万吨,10月中旬产量更是大幅反弹至200万吨。而10月不锈钢复合管护栏业PMI也环比大增22.4%,达到51.3%,直接表明不锈钢复合管护栏厂家开工率大幅提升。而行业下游11、12月进入淡季,需求可能会有一定回落,供需环境再次恶化。预期层面的因素可能也趋于弱化。未来不锈钢复合管护栏价格震荡回落的风险正在加大。
未来出口继续回落
第四季度,全球不锈钢复合管护栏需求不佳,国际不锈钢复合管护栏价格仍在震荡下跌,全球日均粗钢产量和产能利用率也在低位震荡。我国9月份以来不锈钢复合管护栏价格底部反弹,而国际不锈钢复合管护栏价格仍在下行通道,国内外不锈钢复合管护栏价差发生明显收窄。如我国与美国主要不锈钢复合管护栏品种的价差均值已跌至100美元/吨以内,且预计国际需求低迷也将持续,未来出口可能会较9月份的水平出现一定的回落。
不锈钢复合管护栏厂家库存积压严重
近期不锈钢复合管护栏价格已企稳反弹,预计贸易商清库存的行为将告一段落。但由于不锈钢复合管护栏业下游需求依然不济、贸易商资金面压力依然较大,贸易商很难进入补库存的阶段。预计社会库存将维持底部震荡的态势。
与不锈钢复合管护栏的去库存化形成鲜明对比的是,不锈钢复合管护栏厂家去库存的过程仍较为艰难。按中钢协统计,10月中旬76家重点大中型不锈钢复合管护栏企业的库存达到1104万吨,尽管在旺季效应的影响下,较8月上旬的高点下降了11%,但不锈钢复合管护栏厂家库存仍在高位震荡。
不锈钢复合管护栏厂家库存的堆积,供给层面源于不锈钢复合管护栏厂家减产持续的时间较短、力度不足。需求层面显示了由于终端需求的弱势,不锈钢复合管护栏厂家销售压力很大。
另一方面,贸易商清库存的行为也影响了不锈钢复合管护栏厂家的中间需求。不锈钢复合管护栏厂家惨淡的经营情况叠加高企的库存,使不锈钢复合管护栏厂家现金流紧张,预计未来仍将进一步清理库存。不锈钢复合管护栏厂家清库存的行为也将对未来的不锈钢复合管护栏价格形成压制。
明年二季度或重现生机
展望不锈钢复合管护栏业第四季度业绩,同样不容乐观。第三季度,行业出现大面积亏损,预计第四季度业绩环比将有所好转,主要是考虑:(1)1~2个月的原材料库存,第四季度使用的主要是低价铁矿石、焦炭存货,成本端将有所好转。(2)9~10月份不锈钢复合管护栏价格企稳反弹主要体现在第四季度业绩上。不过,在终端需求未见明显改善的背景下,结合目前估算的行业毛利水平,预计第四季度业绩改善的幅度也不大,仍将处于亏损状态,不一定能会回到上半年的水平。
不锈钢复合管护栏业扣除非经常性损益的净利润已连续4个季度亏损,行业可能在未来1~2个季度也难以实现赢利,行业低迷持续的时间在历史上是罕见的。目前只能期待这会带来行业的洗牌,使得部分冗余产能得到淘汰、产能增速得以放缓。不锈钢复合管护栏业最早可能在明年第二季度才能重新实现赢利。