一、四月份螺纹钢期货跌宕起伏

4月份螺纹钢期货市场跌宕起伏，总体来看呈倒“V”型走势。4月份上半月，螺纹钢期货市场单边上扬，上涨动力强劲，主力1210合约连收6根阳线。并于4月13日创春节以来的新高4405，与现货走势同步，并且方向一致。其后，螺纹钢期货掉头向下，市场迅速走弱，至4月25日最低点已经下探到4251，吞没了3月份以来的全部上涨空间，可以看出此次调整幅度较深较迅速。

我们认为，造成4月份螺纹钢期货走势急涨急跌的原因有二：

一是3月份不锈钢碳素钢复合管市场需求开始释放，加上市场对销售旺季的预期，供需面紧张的情况有所改善，期不锈钢碳素钢复合管价格格缓慢回升，4月上半月延续3月份行情，继续走强。但前期持续走强的不锈钢碳素钢复合管现货价格激发不锈钢碳素钢复合管厂家扩大生产，产能快速释放。据中钢协统计数据，4月上旬我国重点企业粗钢日产量已经达到165.92万吨，增产7.96万吨，全国预估粗钢日产量203.1万吨，创历史最高位。4月中旬重点企业粗钢日产量164.6万吨，旬环比降0.8%；全国预估粗钢日产量200.52万吨，旬环比降1.26%，但仍处于较高位置。高企的产量在一定程度上抑制了4月下半月不锈钢碳素钢复合管价格走强。

二是一季度经济增速再次回落，受此影响，包括螺纹钢在内的大宗商品价格迅速走弱。4月13日，国家统计局发布数据显示，一季度国内生产总值107995亿元，同比增长8.1%，这一数据出人意料，已经增幅连续5个季度下降，经济下滑趋势明显。也就是这一天，我国不锈钢碳素钢复合管期货和现货市场同时见顶，并出现回落迹象。

二、“五一”后期钢短期走强

由于期货交易所每逢节假日前会上调交易保证金，这将增加市场参与者的交易成本，抑制投机者的短线动力。因此，期货多头和空头有相当一部分选择平仓立场。另外，为规避节假日期间可能出现的政策变动及外盘波动等因素带来的不可预期风险，投资者也会选择暂时离开市场，待五一过后重新入市。从4月份最后几个交易日市场持仓量和交易量的缩减也可说明这点。

历史经验表明，“五一”小长假过后，很多投资者再次入市，期钢短期以上扬为主，即便是2008年金融危机以后，不锈钢碳素钢复合管价格在“五一”过后也表现出较为明显的小幅上涨。但这一过程通常持续时间较短，一般不超过5个交易日。其后市场走势多依赖于供需的相对变化。特别值得一提的是，“五一”过后的首个交易日，螺纹钢期货大多收阳线，且涨幅较大。2009年螺纹钢期货指数涨83，涨幅达2.33%；2010年涨51，涨幅1.11%；2011年涨38，涨幅0.78%。

三、供需压力犹存压制期钢长期走势

从供给方面来看，据国家统计局数据显示，3月份我国粗钢产量6158万吨，同比增长3.9%；日均产量198.6万吨，环比增长3.1%，创历史高位。