在轮胎橡胶继续涨停创历史新高的赚钱效应刺激下，场外游资不断进场制
造局部热点，一方面围绕着股改题材在一些股本结构特殊的个股中寻找机会，
另一方面包括网络科技、清洁能源等短线人气板块也异常活跃。在资金相对充
裕、人气旺盛的情况下大盘仍有望展开技术反弹，股改题材值得投资者深入挖
掘，包括一些大幅跌破发行价的小盘次新股、大幅跌破每股净资产的行业龙头
都值得关注。



视点之一：赚钱效应吸引场外资金不断进场制造局部热点，资金推动型技
术反弹特征明显。
从近期行情来看，资金推动型超跌反弹的特征非常明显，在基金等部分机
构投资者保持观望的同时，短线游资频频出击制造局部牛股、通过赚钱效应推
动市场人气，从而使整个股改行情进一步向前发展。轮胎橡胶在短线调整之后
周三、周四再度连续涨停，目前该股在短短一个月时间内上涨达到180%；同样
宝钢权证四天内从0.688元上涨到2.088元，最大涨幅高达200%以上。这种巨大
的巨大的赚钱效应吸引场外游资纷纷进场搏傻，除了部分股改题材之外，借助
网络科技、新能源等题材股频频形成局部热点。而基金等部分机构投资者一方
面仓位较重，同时也很难参与到目前一些低价小市值个股的热点炒作中，基本
上保持着观望的心态，从而形成目前盘面缩量震荡向上的格局。从资金面的角
度来看，由于场外增量资金充裕，同时政策预期向多，只要市场有短线热点维
系人气，同时象上海市场日成交维持在100亿元以上，大盘仍有望继续震荡走高
。从技术面的角度来看，大盘在快速调整之后周四股指站稳5日均线重新回升到10
日均线，短期技术指标调整到位，大盘仍将冲击前期1200点压力线，并有望向
年线1225点进军。目前一方面要关注量能的变化，只要不出现显著缩量，市场
仍将保持强势；同时象中国石化等核心蓝筹的走向仍左右目前的盘局，另外轮
胎橡胶等人气龙头的表现也将对市场产生深远影响，还须谨防短线投机风险的
集中释放。

视点之二：股改题材仍是目前市场的焦点，一些大幅跌破发行价的小盘次
新股、大幅跌破每股净资产的行业龙头都值得关注。
随着股改的全面铺开，市场对含权预期的炒作首先集中在一些股本结构特
殊的个股上，如沪深两市本地含B股的小盘股大幅炒作之后，一些含H股的特殊
股本结构的个股包括中国石化、仪征化纤等也形成突破行情。通过大智慧的统
计功能我们可以发现，近期涨幅较大的正是一些总股本除以流通盘比值大的个
股，其中象轮胎橡胶、氯碱化工、中国石化等个股其扣除A股或H股之后的总股
本与流通A股的比值在目前市场中最大。尽管这种比值与对价预期之间仅仅只是
概念性的炒作，但在轮胎橡胶等连续涨停的刺激下，使市场对一些股本结构比
较特殊的个股更多想象空间。
而从对价预期来看，一些大幅跌破发行价的小盘次新股其独特的股本结构
同样值得关注。事实上我们统计目前已经试点的45家公司的对价可以看出，对
价比例基本上与上市时间成反比，其中象一些上市时间比较短的次新股普遍对
价补偿较高，包括中小板。分析其中的主要原因，是因为近几年来发行的次新
股普遍发行价格较大，原始流通股东对每股净资产的贡献较大，而不少次新股
上市后持续下跌并大幅跌破每股净资产，而这些次新股在股改方案设计的同时
比较容易计算老股东的持股成本，因此会出现次新股普遍对价较高的现象。其
中一些大幅跌破每股净资产的小盘次新股由于其独特的股本结构更值得关注。
通过统计我们发现，在过去三年来上市的次新股中，有超过一半的个股目前仍
大幅跌破发行价，其中不少都是小盘次新股，投资者不妨从股本结构与对价预
期的角度寻找一些潜力品种，比如A股市场上唯一台资试点企业600340国祥股份
，目前该股已大幅跌破7.3元的发行价，但公司资产质量突出，含金量高，同时
公司在环保节能领域获得国家级节能认可证书，品牌位列行业三甲，良好的基
本面和独特的题材正吸引部分机构投资者二季度进入前十大流通股东，象这种
具备清洁能源题材的袖珍小盘台资股值得重点关注，类似的个股投资者不妨利
用大智慧的板块以及基本面数据统计功能从中发掘。
而随着股改的全面铺开，一些大幅跌破每股净资产的个股也值得关注。事
实上我们分析已经试点的45家公司的对价还可以发现，跌破每股净资产的个股
普遍对价较高，象韶钢松山等推出了10送3.5的对价补偿；同时随着上市公司回
购流通股以及上市公司大股东增持流通股办法正式实施，即使从回购与增持的
角度来看，对一些大幅跌破每股净资产而基本面突出的行业龙头也值得逢低吸
纳。通过统计我们发现目前仍有100多家公司股价目前仍跌破每股净资产，其中
不乏一些基本面突出的行业龙头，比如000821京山轻机是我国纸制品包装机械
行业的龙头企业，也是国家火炬计划重点高新技术企业，目前股价跌破每股净
资产超过10%，第一大流通股东银河证券长线重仓持有该股，随着银河证券注资
重组，该股的投资价值值得关注。

视点之三：在市场人气旺盛的情况下，题材股炒作仍有望延续，高油价下
的新能源题材、节能环保题材值得关注。
周四尾盘网络科技股的全线活跃再度推动大盘反弹，近期以来市场人气旺
盛，在赚钱效应下场外游资也在市场中寻找一些局部热点不断运作，特别是在
国际油价持续走高的情况下，新能源题材以及节能环保题材值得深入关注。
有分析指出，在国际原油价格回升到60美元之后，太阳能、风能、核能等
新能源产业有望获得快速发展。事实上目前我国新能源产业还在刚刚起步阶段
，但未来发展空间却相当大。以太阳能为例，目前我国能够形成产业规模的仅
仅有天威英利、无锡尚德等少数几家，其中象无锡尚德主要还是以原材料进口
加工再出口为主的贸易替代型企业，很难有产业优势。另外整个太阳能产业仍
受到原材料的困扰，我国多晶硅太阳能电池原材料90%依赖进口，原材料价格不
断上涨制约着整个行业的发展。但在整个太阳能产业的快速发展中，我们仍有
理由相信将有一些公司会逐步脱颖而出，其中象天威英利目前正在形成原材料
、产成品的整个产业链，未来发展潜力巨大，这也是该股近期连续走强的主要
原因。同样与天威保变一样来自河北保定的风帆股份也值得关注，公司今年4月7
日的股东大会同意总投资4亿元建设太阳能电池、工业电池等项目，一期工程竣
工后将形成20万MW太阳能电池和组建生产能力，项目整体竣工投产后将形成40
万MW的生产能力，05年一期开工，06年二期工程开始建设。尽管受到原材料成
本的制约，但根据同行人士保守预测，如该项目在保证50%开工率的前提下，以20%
的利润率计算，公司业绩增长就相当可观，如此大规模的受益于太阳能项目在
目前上市公司中极为少见。从投资额和投资效率来看，公司在太阳能方面的基
本面仅次于龙头股G天威，这也是该股反复强势整理并且领先于其他个股创出近
期新高的原因。另外象杉杉股份合资的尤利卡太阳能公司，由于公司具备将半
导体电子废料加工成高效率单晶硅太阳能硅片的核心技术，在太阳能电池上游
原材料领域具备独特的优势，也值得留意。投资者不妨根据大智慧新能源板块
寻找一些具备潜力的新能源题材股。
在整个新能源题材如火如荼的同时，节能环保也成为市场关注的重点，并
成为目前社会舆论的焦点。与新能源产业还很难看到实际效益相比，节能环保
更适合整个社会的和谐发展，近期市场中一些节能环保类个股也明显走强，如
中国节能投资公司旗下的三峡水利等。节能主要集中在建筑节能、火电环保节
能等几个环节，其中象建筑节能领域中空调制冷系统节能尤其值得关注。周四
盘中一些空调节能题材股明显走强，象华意压缩、双良股份等都有明显走高，
投资者不妨关注国祥股份，公司募集资金主要用于环保节能空调、风机项目，
在年初以“提高能源效率，共创节约型社会”为主题的国家首批单元式空调机
和冷水机组节能认证产品发布会上，公司获得国家级节能认可证书，品牌位列
行业三甲，独特的节能题材值得关注。