徐向春:热卷价格走向何方 - 山东飞龙金属材料有限公司

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徐向春:热卷价格走向何方

作者：admin 发布于：2018-6-8 8:58 Friday

六月中旬以来，国内不锈钢碳素钢复合管市场一改上半年单边上扬走势，向下一路滑落，其中以热卷为代表的板材品种跌幅最大。据兰格不锈钢碳素钢复合管信息研究中心市场监测，7月26日，3mm热卷价格3880元/吨，比六月份最高价格下跌了17.1%，4.75mm3430元/吨，下跌23.8%。由于市场各方对下半年价格走势存在较大分歧，目前热卷出厂价仍高于市场价格，有的厂家的价格倒挂高达1000元，市场不稳定因素仍未消除。尽快达成共同的市场预期、减少市场不必要的波动成为当前亟待解决的问题，本文从几方面探讨本次下跌原因并展望下半年热卷市场走势。

一，六月中旬以来价格下跌并非供求关系发生了重大变化，主要是市场参与者看淡后市以及不锈钢碳素钢复合管价格体系混乱所致。

上半年，我国经济运行总体呈现平稳快速的发展态势，GDP增长10.9%，城镇固定资产投资增长31.3%，进出口总额增长23.4%，增长幅度均高于预期，不锈钢碳素钢复合管消费亦保持稳步增长。从国内不锈钢碳素钢复合管资源供应情况看，今年国内不锈钢碳素钢复合管资源增长速度从1月份的18.5%，逐步走低到6月的15.1%。根据笔者统计，2002年以来58个月份，资源增长速度最高为2002年5月36.8%，最低为2004年11月1.4%(见图一)。月度不锈钢碳素钢复合管资源增长速度低于15.1% 的有12个月份，高于18.5%的有30个月份；在2005年的价格下跌阶段，5～12月份的资源增长率达到27.3～33.1%。从历史情况看，今年上半年的增长速度当属中等偏低水平。从资源量来看，6月份不锈钢碳素钢复合管资源量为3273万吨(折合粗钢)，比历史最高的2005年10月高出了55万吨。把这一数字放在中国不锈钢碳素钢复合管消费每年增长15%左右的背景下观察，6月份的不锈钢碳素钢复合管资源量也是市场能够承受的。因此说，尽管不锈钢碳素钢复合管产量快速增长，在不锈钢碳素钢复合管进出口贸易的调节下，资源供应量仍保持了合理增长水平，尚未对市场构成沉重的压力。

图一粗钢资源增长率

然而，通过不锈钢碳素钢复合管出口来保持国内市场供求平衡是比较脆弱的，也决定了价格上涨基础不甚牢固。今年国内不锈钢碳素钢复合管价格上涨的路径是：国际市场刺激不锈钢碳素钢复合管厂家出口价格上扬，出口价格带动不锈钢碳素钢复合管厂家出厂价格，出厂价格推涨市场价格。不锈钢碳素钢复合管厂家屡次上调价格的主要参照坐标就是国际市场价格。尤其在6月份，国际市场热卷价格超过600美元/吨，中国出口价格FOB550美元/吨；不锈钢碳素钢复合管厂家认为，尽管6月份不锈钢碳素钢复合管厂家出厂价格上调了500元左右，达到4500元后，仍比出口价格低300多元，应当还有上调空间。这种观点显然忽略了国内市场与国际市场的不同之处，由于当前中国不锈钢碳素钢复合管工业处于大而分散的状态，市场竞争激烈程度远高于国际市场，不具备限产保价的条件，在产能过剩的情况下，不锈钢碳素钢复合管价格低于国际市场是正常的市场现象。如果人为地缩小国内价格与国际价格之间的合理差距，市场是不接受的。退一步讲，即使暂时地实现了向国际价格看齐，其后果可能是不锈钢碳素钢复合管出口减少，进口增加，加剧供大于求局面，重蹈2005年国内价格大起大落的覆辙。

实践证明，在市场供应并不紧张情况下，不锈钢碳素钢复合管厂家大幅上调6月份出厂价格是不明智的。过高的价格令市场望而却步，用户采购意愿减弱，观望气氛浓厚，成交陷入低迷，迫于市场压力，经销商不得不一再下调价格。

市场心理预期发生变化是本次下跌的另一主要原因。由于上半年国内经济出现过热苗头，多项调控政策先后出台，如房地产政策“国六条”出台，提高贷款利率、存款准备金率，严查土地违法案件，从严控制新开工项目等，降低出口退税政策也将出台。市场预期下半年不锈钢碳素钢复合管需求不如上半年旺盛，市场压力加大。

自去年四季度以来，国际市场经过半年多的上涨，6月份市场价格达到历史顶点，市场回调压力逐渐显现，加之欧美市场即将进入淡季，预计三季度国际市场价格小幅回落可能性较大，国内市场也因此失去了上升牵引力。

由于市场参与者对国际、国内市场未来走势形成了一致预期，经销商和用户高位进货的意愿减弱，影响到市场销售，成交转淡。当价格下跌时，这种预期更加强烈，反过来又进一步加剧价格下跌。

本次下跌亦掺杂了经销商与不锈钢碳素钢复合管厂家之间博弈成分。6月下旬，部分品种市场价格开始低于出厂价格，出现价格倒挂，挫伤了经销商积极性，在获得利无望情况下，经销商不会强撑价格；为使不锈钢碳素钢复合管厂家下调价格和给予补差，顺势向下打压价格就不足为奇了。市场博弈的结果又加剧了价格下跌。

二，下半年热卷产能、产量继续快速增长，市场压力依然沉重。今明两年是热卷生产线投产高峰期。据统计，2005年全国热轧宽钢带(热卷)生产能力超过6500万吨，比上年增加1790万吨；2006年继续增加2300万吨，预计2007年仍有约2000万吨新增能力。随着产能的形成，热卷产量不可遏制地大幅增长，2006年上半年产量2909万吨，增长26.3%，预计下半年仍将保持这一增长态势。目前生产热轧卷的不锈钢碳素钢复合管厂家已经超过20家，市场集中度进一步下降，竞争加剧，市场形势不容乐观。

上半年，在国际市场需求旺盛的拉动下，热卷出口数量呈现逐月快速增长。一月份出口33万吨，六月份增长到81万吨，1～6月份累计出口热卷315万吨，同比增长23.7%。另一方面，在国际市场价格不断走高带动下，出口价格大幅走高，由年初的370美元/吨上涨到六月份的560美元/吨。近期不锈钢碳素钢复合管市场价格大幅下跌，再次扩大了国内与国际市场价格差距，出口利润进一步高于国内销售的利润，这将使得下半年热卷出口仍将保持良好的增长势头，对缓解国内热卷市场压力起到良好作用。

三，国内热卷价格很大程度上取决于国际市场走势。中国不锈钢碳素钢复合管进出总量连续三年超过5000万吨，两个市场互相影响越来越大，并在不同时期交互起着主导作用。今年以来，世界经济增速加快带动了全球不锈钢碳素钢复合管消费旺盛局面，使得国际不锈钢碳素钢复合管市场不仅没有受到中国不锈钢碳素钢复合管产能过剩的拖累，而且还帮助中国消化了一部分过剩不锈钢碳素钢复合管，因此说今年国际、国内不锈钢碳素钢复合管市场的相互影响过程中，国际市场占据了主导地位，引领了中国市场价格走向。这一关系从上半年中国不锈钢碳素钢复合管出口数量屡创新高、出口价格也不断上涨也得到验证。尽管近期国内市场与国际市场走势出现了脱节，在世界经济依然保持较快增长情况下，国际市场的主导地位在下半年仍将得到延续，国内市场的疲软不会对国际市场造成太大的负面影响。

下半年国际市场走势演化，将对国内市场有很强的参照作用。综合各方面情况分析，受季节因素影响，国际市场三季度价格将有所回落，四季度有望恢复上涨。国外研究机构分析认为，世界不锈钢碳素钢复合管价格底部将出现在三季度末，主流不锈钢碳素钢复合管厂家的热卷出口价格约为500～550美元/吨，比六月份出口价格下跌60～110美元/吨。一般而言，中国出口价格比世界主流不锈钢碳素钢复合管厂家出口价格低一些，估计出口价格为450～500美元/吨。

四，国内热卷价格走势预测。7月下旬为止热卷市场仍未走稳，其中一个重要原因是不锈钢碳素钢复合管厂家与经销商(用户)对下半年市场走势存在较大分歧，由于不锈钢碳素钢复合管厂家对市场仍较乐观，尽管部分厂家热卷出厂价格有所下调，但仍高于市场价格，有的甚至还维持六月份出厂价不变。经销商则比较悲观，尤其在上海电子交易市场，看空气氛更为浓厚，近日5.75mm热卷交易价格最低跌至了3200元/吨，很多人把价格看空至3000元/吨以下。笔者认为，不锈钢碳素钢复合管厂家应正视客观现实，把出厂价格定在符合市场实际的价位水平，但是过分看空下半年市场的观点也缺乏根据。热卷合理价格应当是多少？本文参照出口价格对下半年热卷走势做一简单预测。

2004年以来，随着热卷生产能力增加，热卷出口开始增长，并日益成为影响国内市场的一个主要因素。笔者按月度对2004年下半年以来热卷出口合同价格、热卷出口数量以及国内3mm热卷市场价格统计分析(详见图二)。初步可以得出结论：出口合同价格(考虑出口退税因素后折成人民币，不扣除各项费用)与国内价格差价(简称差价)大多波动在100～400元(只有三个月度为负值，即出口价格低于国内价格)。当国际市场价格上涨或国内价格下跌时，差价扩大并超过150元时，出口合同呈增长态势，市场资源减少，国内价格亦呈上涨走势，从而缩小了差价。反之，国际市场价格下跌或国内价格上涨，使差价缩小并且小于150元时，出口合同呈下降态势(绝大多数月份的出口数量低于30万吨)，市场资源增加，国内价格呈下跌走势，从而差价再逐渐扩大。这反映了国内市场与国际市场的互动关系：当差价偏离合理范围，通过出口数量调节，使其趋向合理，从而达到市场相对平衡。

图二热卷差价与热卷出口走势图

按照上述统计分析结果，本文对关于下半年热卷价格进行预测，假设差价为200元，出口退税下调到8%，设定几个出口价格，推算国内价格：⑴11月份出口价格500美元/吨，国内3mm热卷市场价格为4100元/吨；⑵出口价格470美元/吨，国内价格3800元/吨；⑶出口价格为450美元/吨，国内价格3650元/吨。

总之，过高地看好或看空下半年热卷市场都可能加大市场波动，不利于市场稳定发展，经过本次市场洗礼，市场参与者将理性操作，重新建立合理市场价格体系。预计国内市场在国际市场价格影响下，通过出口的调节，下半年热卷价格(以3mm为例)有望在3800元/吨波动，下限可能在3650元/吨，上限为4100元/吨；厚规格热卷价格波动区间约为3400～3800元/吨。