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三季报预告虚实背离:地产强制造弱
作者:admin    发布于:2013-11-25 9:44 Monday
9月7日,沪指的十字星表明,行情遇到空头阻击,继QFII相关利好刺激之后,行情更期待实体经济复苏的具体信息。然而数据显示,制造业在复苏进程中依然受困。

截至9月6日,已有607家上市公司发布三季度业绩预报,但结果并不如想像中乐观。

据WIND统计,607家公司中,发布预增、略增、续盈、扭亏等利好预报的公司只有279家;而发布预减、略减、续亏、首亏的公司共计319家;另有9家公司三季度业绩不确定。

三季度的期待

从某种程度看,半年报数据是过去式,注重预期的资本行情,更关注上市公司三季度业绩。

渤海证券金融工程研究员徐莉莉认为,上市公司半年报业绩的环比增长显示出了经济复苏进程,但是,占国民经济主流的制造业数据并不够理想。

一周前披露完毕的上市公司半年报显示,1637家公司盈利环比增长36%。中信建投首席宏观分析师魏凤春认为,利润的创造主要集中在受经济刺激政策直接影响的大型国企身上,而占据行情绝大多数的制造业,却没有太多地分享到经济刺激政策。如果剔除净利润两市最大的十家大型国企,其余1600余家上市公司净利润同比降幅高达34%。

行情寄希望微观经济三季度能够反映出更强劲的复苏。

招商基金研究部副总监陈玉辉称:“今年以来A股的上涨是估值恢复,接下来行情能否继续走高,需要实体经济业绩的增长支撑,三季度上市公司业绩表现至关重要。”

江南证券策略分析师戴磊就认为,半年报披露期间,股市出现调整的原因之一正是半年报兑现后,行情对上市公司三季度业绩出现迷茫。

行情期待,上市公司三季度能给予经济复苏更明确的答案。

地产和制造冰火两重天

距离三季报公布尚有一个月,只能从业绩预报管窥。据WIND统计,607家发布业绩预告的上市公司中,279家发布利好预报,占比46%。319家公司发布较为负面的业绩预报,占比52.6%。

发布利好预报的公司中,房地产企业较为突出。万方地产等十家上市公司三季度预报,净利润增长同比超过500%(见附表)。除长春高新和锦龙股份外,其余8家公司主营业务均含有房地产相关行业,并且部分公司有重组行为发生。

相比而言,三季度业绩预报降幅前十名(见附表)中,制造业企业占据7席。

整体看,607家披露三季报业绩预告的公司,呈现地产强、制造弱的局面。

依据证监会分类,279家发布三季度业绩利好预报的上市公司中,属于房地产、建筑及装修的上市公司共计22家。而业绩利空的319家上市公司中,房地产上市公司数量仅9家。这表明房地产企业三季度前的表现较为不错。

然而,上市公司中数量最多的是制造业企业,该行业受产能过剩困扰最严重。虽有183家公司发布利好预报,但高达221家制造业上市公司公布了业绩负面的预告。显示出制造业复苏仍然艰难。

魏凤春认为,这反映了中国经济“虚实背离”。在积极财政政策和宽松货币政策的刺激下,行情上的货币主要进入了股市、楼市等虚拟经济中,但以制造业为代表的实体经济却依然被产能过剩所压抑。

魏凤春认为,这种背离表明中国经济复苏之路较为漫长,去过剩产能需要更多时间。

除产能过剩,徐莉莉认为,摆在制造业面前还有一个坎――因出口复苏尚难确定,依托出口的制造业公司压力更大。

但是,三季度寄予厚望的是内需进一步启动,如批发零售业,已有15家发布业绩利好预告,仅3家发布负面的业绩预告。

徐莉莉认为,这反映出国家刺激内需的措施产生了影响。

分析师的预测乐观

统计表明,分析师对上市公司的经营更趋乐观。Wind统计,8月1日到9月1日,发布调高上市公司2009年业绩的报告高达1164次,而调低业绩的报告为825次。

魏凤春认为,从数据看,上调评级的报告多于下调说明分析师对上市公司后市更为乐观,但也说明上市公司业绩分歧明显。

2009年业绩被调高幅度最大的上市公司分别是:美菱电器、鞍钢股份、中海海盛、三爱富、士兰微、ST东航、深长城、S上石化、海螺型材、马钢股份,过去一个月,分别被国泰君安等机构调高2009年每股收益250%以上。

从行业看,券商更偏爱占有原材料的公司,上述10家公司中,鞍钢股份、三爱富、S上石化、马钢股份等四家公司属于此类。根据投资钟理论,基础原材料是经济复苏初期率先涨价的品种,券商如此判断,一定程度显示出券商研究机构对经济复苏尚处于初期的判断。

徐莉莉称,近期国际行情上,大宗商品市场上涨给部分上市公司带来利润的快速增长,这是分析师调高预期的原因。

近一个月,券商分析师对化工和运输企业表示担忧。2009年预测每股收益被调低幅度最大的十家上市公司分别是ST东航、中国铝业、中国远洋、山东海化、中海集运、伊立浦、海马股份、云天化、沈阳机床、景兴纸业。

它们分别被东方证券等研究机构将每股收益由过去的预测下调90%以上。其中运输类企业有3家,分别是ST东航、中国远洋、中海集运;化工业企业有2家,分别是山东海化、云天化。

运输采访分析师均认为,这反映出研究机构对未来出口预期依然看淡。部分石化类企业受到上游原材料市场上涨的影响,迫于产能过剩不能提价。(21世纪经济报道)
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