1月30日，五天前发布招股说明书的柳州不锈钢碳素钢复合管股份有限公司（下称柳钢股份）在深圳走完了最后一站路演。
当日，H股上市公司重庆不锈钢碳素钢复合管股份有限公司宣布回归A股，开始招股。
1月26日，来自福建的三钢闽光成功在中小企业板上市，成为近三年来第一家IPO不锈钢碳素钢复合管企业。
新年伊始，国内不锈钢碳素钢复合管行业在并购重组向纵深发展的同时，又在证券市场上掀起了一股上市融资潮。
七年磨一剑
“我们是2001年开始上市辅导，2003年9月份过的会，到今天才正式启动上市程序，也算是起个大早赶个晚集吧。”1月30日，柳钢股份总经理钟海在接受本报记者专访时说。
柳钢股份上市可谓一波三折，2003年过会后遭遇了宏观调控，2005年又被迫给股改让路。
柳钢股份招股说明书称，IPO拟公开发行不超过10700万股，公开发行股份不超过发行后总股本的15.03％，募集资金将投向线材轧机技术改造、中板厂新增粗轧机改造、收购焦化厂固定资产、收购板坯连铸机在建工程等项目。
但钟海介绍，上述大部分项目已通过银行贷款的形式实施完毕，本次募集资金到位后将用于归还银行贷款。
钟海告诉记者，在多年等待中，为了让资产和业务更加完整，减少关联交易，避免同业竞争，柳钢股份进行了三次大的资产重组。
类整体上市
“通过一系列的资产重组，公司的业务资产更加完整，不锈钢碳素钢复合管的主要生产工艺流程（炼焦-烧结-炼铁-转炉-轧钢）已进入了股份公司，最大限度地减少了与集团公司的关联交易，避免了同业竞争，同时也提高了公司的资产质量。”钟海表示，如果能够在未来收购集团公司的热轧资产，柳钢股份就相当于实现了整体上市。
招股说明书显示，近年来，随着规模扩张，柳钢股份在西南、华南地区，粗钢产量仅次于攀钢，中厚板产量排名第一，棒线材在广西自治区基本处于垄断地位。
钟海说：“十一五期间，柳钢股份还要做一些项目，当务之急就是热轧收购。”
据了解，柳钢集团与铁、钢、材产品的供应、生产及销售有关的经营性资产基本进入了股份公司。但考虑到公司资产负债率较高，股份公司的不锈钢碳素钢复合管生产能力又从200万吨扩大到600万吨，投资巨大，为了减轻股份公司的资金压力，使股份公司的铁、钢、材生产能力配套，丰富产品结构，集团公司投资建设了一条年产200万吨的热轧卷板生产线，该生产线于2006年7月竣工投产。
“集团公司目前只有能源供应——供电——这一块，证监会没有要求整体上市时把这块也拿到上市公司里。”因此，热轧收购的问题一旦解决，就意味着柳钢整体上市完成。
根据柳钢股份与集团于2006年8月签订的，除集团公司委托股份公司代为销售热轧厂生产的产品外，股份公司可以在未来任何时间收购热轧厂，实现整体上市的目标。
“以什么方式收购，还需要研究，但肯定是要进来的。”钟海说，整体上市是柳钢股份做大做强的需要。
整体估值上移
证券分析员认为，2004年之前，是国内不锈钢碳素钢复合管企业上市融资的黄金时期，以宝钢、武钢、邯钢、鞍钢、本钢为代表的中央企业和地方龙头就是在这个时段实现资本市场融资。
但2004年下半年开始，宏观调控使不锈钢碳素钢复合管企业上市融资出现拐点。此后二年多，除了宝钢增发外，没有一家不锈钢碳素钢复合管企业成功IPO。
在分析员看来，2007年伊始，伴随着不锈钢碳素钢复合管板块估值的整体上移以及不锈钢碳素钢复合管价格上涨，不锈钢碳素钢复合管股的上市融资潮将有望打破2004年下半年后形成的僵局。
“柳钢股份上市可谓是赶得早不如赶得巧，在不锈钢碳素钢复合管股集体受追捧的时候，柳钢发行应该可以获得一个不错的价格。”光大证券分析员赵志成认为，不锈钢碳素钢复合管股是去年被发现的低市盈率板块，虽然一直争论比较大，但能够再次形成一个比较大的不锈钢碳素钢复合管板块融资潮，说明国家对不锈钢碳素钢复合管板块还是支持的。
与赵志成观点类似的是，国信证券分析师郑东在近日发布的研究报告中称，鉴于国内不锈钢碳素钢复合管行业良好的运行态势和不锈钢碳素钢复合管股良好的业绩预期，不锈钢碳素钢复合管股的估值有上移空间。目前，不锈钢碳素钢复合管股的PE仅是A股市场的0.4倍，明显处于偏低水平，有较高的安全边际，可以给予15倍左右的PE估值。
柳钢股份IPO保荐机构海通证券为柳钢股份上市后开出了11.00-13.00元的价格预测，给予了10-12倍的PE估值。