一、宏观经济

1.宝钢中铁建参与中铝几内亚大铁矿项目开发

宝钢、中铁建将以“中方联合体”的形式，围绕铁矿开采的港口、铁路等基础设施建设，参与中国铝业与力拓合资的非洲几内亚西芒杜大铁矿项目开发，并在北京举行了签约仪式。据悉，中国铝业和力拓在西芒杜项目的持股比例将为44.65%和50.35%，剩余的5%由世界银行的分支机构国际金融公司持有，但中方联合体的参与并不会稀释中铝在该铁矿项目中的股权。该项目预计5年内投产，铁矿石产能将达7000万吨/年，优先满足中国市场需求。

2. 全国销售电价每度上涨约3分钱 试行阶梯电价制度

国家发展和改革委员会宣布，从12月1日起，全国销售电价每千瓦时平均提高约3分钱。居民生活用电价格暂不调整。而未来居民用电价格调整将试行阶梯电价制度，电价随用电量增加呈阶梯式逐级递增，最后由各地政府召开价格听证会后确定。发展改革委表示，对煤炭电力价格的调控将有利于促进煤炭、电力行业的协调发展，并将有利于抑制能源不合理消费，尤其是高耗能行业过快增长，促进经济结构调整和节能减排。

3. 11月百城住宅均价8832元 继续第3个月环比下降

中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市的全样本调查数据显示，2011年11月，全国100个城市住宅平均价格为8832元/平方米，与10月相比下降0.28%，连续第3个月环比下降，且降幅有所扩大。在限购范围不断扩大和信贷紧缩的双重压力下，11月，一、二线城市受调控政策的影响进一步加大，同时也有部分三、四线城市规模较小的开发商开始加大打折力度以加快推盘速度，11月部分楼盘价格降幅接近20%。

4. 存款准备金率近3年来首度下调0.5个百分点

中国人民银行决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内首次下调存款准备金率。此次下调后，大型银行存款准备金率将为21%，中小金融机构的存款准备金率为17.5%。这表明政策放松有实质性动作，紧缩政策开始正式转向。整体来看，市场还处于震荡筑底的过程中，政策利好将增强投资者信心。

5. 11月中国PMI为49% 32个月来首回50%以内

中国物流与采购联合会发布2011年11月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点。PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。此次是自2009年3月份以来首次回落到50%以内，表明经济景气从扩张转为收缩，预示未来我国经济增长率继续回落的趋势仍将延续。由于国内投资增长仍保持较高水平，消费增长稳中略有提高，综合多种因素判断，预计未来经济增速回调仍将平稳，出现较大波动的风险不大。

二、国内市场分析

1.综述

本周板材稳中盘整为主，现货成交欠佳，又市场资源有所增加，商家出货意愿不减。虽存款准备金率的下调对资金方面是利好，但11月中国制造业PMI指数跌至50%以下，说明下游企业采购疲软，加之期钢盘面震荡频繁，又本周不锈钢复合管护栏厂家出厂价以下调为主，成本支撑较弱，多数贸易商对后市信心仍显不足，料下周继续盘整。

2.各品种市场概述

（1）热轧市场

本周国内热轧市场价格盘整略显趋强。至周五主要市场热轧主流售价为上海4170元/吨，较上周末上涨20元/吨；天津4170元/吨，较上周末上涨30元/吨；乐从4280/元/吨,较上周末上涨60元/吨。各主要市场5.5mm热卷价格走势如图1所示：



本周国内热轧市场持续盘整，但主流价位区间小幅上移。上半周，在年前订货成本依旧偏高情况下，且不锈钢复合管护栏厂家少量发货后，贸易商的库存压力依然不大，与此同时受天气转冷、年底资金紧张等因素抑制，成交持续乏力，故价格依旧维持盘整，只是底部支撑较为明显。周三晚间，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，宏观调控趋松的基调已十分明朗，同时全球六大央行联合救市，双重利好提振，周四期钢及电子盘大幅飙升，但就盘中冲高乏力，略有回落的情况看，实际对市场心态的提振作用有限，而且随后公布的11与PMI数据低于50%，表明下游制造业景气度较差，加之沙钢下调12月热轧出厂价，幅度在100元/吨，虽倒挂依仍存，但也同时体现出不锈钢复合管护栏厂家对后市的不乐观。因此，周四当日国内热轧市场上行幅度不大，不过部分市场的中间需求稍显活跃。周五，价格基本平稳，国内外宏观面的影响趋于平静。对于下周走势，考虑随后期不锈钢复合管护栏厂家复产增多，产量有上升趋势，贸易商担忧不锈钢复合管护栏厂家有将压力转移至流通市场的可能，故出货情绪不减，且准备金下调对不锈钢复合管护栏市场的提振需要一段时间才能有所体现，欧美债务危机反复可能性较大，因此电子盘或继续频繁震荡，价格仍难有大幅上行的空间，不过在库存不会集中上升的前提下，商家也不会大幅下调，因此预计总体仍以窄幅盘整为主。

库存方面，本周国内热轧库存仍有小降，不过降幅不大。本周大部分市场有一定到货，但量都不是很大，而且整体价格行情存在底部支撑，且后半周小幅拉涨的情况下，虽总体出货仍不理想，但市场低位成交情况也稍有改善，因此资源有一定消耗。考虑不锈钢复合管护栏厂家12月价格纷纷下调后，贸易商抵抗订货的情绪有一定缓解，后期不锈钢复合管护栏厂家积压的库存会陆续到货，下周库存下降的局面可能会有所变化。至周五沪市热轧库存量在145.263万吨，较上周减少1.155万吨；天津市场热轧库存量在36.9万吨，较上周减少1.3万吨。沪市热轧库存变化如图2所示：


（2）冷轧市场

本周冷轧价格主流持稳。至周五1.0mm冷板全国各地主要市场主流售价为：上海鞍不锈钢复合管护栏价格5410元/吨,较上周五持平；天津本钢盒板价5150元/吨，较上周五持平；广州鞍不锈钢复合管护栏价格5230元/吨，较上周五持平。各主要市场1.0mm冷板价格走势如图3所示：



本周冷轧价格主流持稳，周一由于上周冷轧库存回升且在月底资金压力下，商家出货意愿增强，多数城市冷轧市价弱势盘整，然考虑主流1.0mm规格资源紧缺，故1.0mm规格市价仍保持坚挺。国外方面，由于欧元区在解决债务危机问题上的进展和美国零售业在节假日初期表现良好，提振了市场情绪，28日纽约股市大幅上涨，受外盘拉涨带动下，周二国内期货拉涨，市场悲观气氛得到缓和，商家也多持稳观望。周三央行发布下调人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放流动性4000亿元左右，对市场形成短期利好，故周四期钢盘面高开整理，但考虑终端需求无实质性好转的基础，故商家操作谨慎，冷轧现货仍以持稳为主。另因11国制造业PMI首次跌破50%，说明下游企业的采购疲软，故期钢拉涨乏力，商家对后市信心明显不足，市场也多保持观望。

综合来看，作为最主要的供需矛盾这个因素仍不能解决，终端需求不见起色，光靠资金面的稍微放松，并不能对市场真正起到提振作用，故期望市场从此转局上涨的想法，仍然还欠火候。若下游需求持续低迷，商家出货不畅的情况下，不排除市价继续下跌的可能，故料下周偏弱盘整将成主基调。

库存方面，本周冷轧库存小幅回落，由于行情较淡，商家减少订单，故到货资源不是太多，加之部分资源价格趋弱，低位成交一般，故市场库存略有减少。短期来看，商家为规避风险，市场库存仍将保持在较低水平。我们拿上海来举例，如图4所示。



（3）中板市场

本周中厚板市场震荡盘整。至12月2日，14-20mm中板全国各主要市场主流售价为：上海4290元/吨，较上周五下调30元/吨；天津4090元/吨，较上周五下调30元/吨；乐从4360元/吨，较上周五下调20元/吨。各主要市场14-20mm中板价格走势如图5所示：



本周中板市场整体盘整走弱，全国中厚板价格波动空间在20-50元/吨，其中华东市场主流较平稳，华北市场微幅上探，华南市场小幅走弱。不锈钢复合管护栏厂家方面，沙钢中板价格下调230元/吨，现14-20mmQ235中板执行价为4300元/吨；马钢普中板价格下调180元/吨，现20mm普中板出厂价不含税3830元/吨；新钢中厚板下调50元/吨，安钢中厚板价格下调60元/吨。市场方面，北方受季节性因素限制，终端需求不佳，除部分商家提前收货冬储外，成交阻碍较大。华东区因不锈钢复合管护栏厂家陆续下调出厂价，令商家承受的成本压力稍微放松，但低价资源仍继续冲击市场，成交向低位靠拢。虽然经济形势有所向好，市价拉涨仍动力不足，商家谨慎观望态度不变。宏观方面，继央行宣布从12月5日起下调存款准备金率50个基点之后，美联储公告称，六个发达国家和地区央行联手同意在12月5日将现有的美元互换定价下调50个基点，现宽松信号，加强流动性令市场信心增加，但政策方面的好转仍缺乏需求面支撑，对年末的行情提振有限，只能继续维持窄幅盘整局面。

对于下周，在沙钢，新钢，安钢等不锈钢复合管护栏厂家发布下调出厂价后，市价倒挂形势稍缓，然而临近年底，企业面临的资金形势仍较严峻，终端用户采购乏力，需求主要依赖中小贸易商的囤货行为。另外2011年11月份 制造业PMI为49.0%，环比回落1.4个百分点，再次跌破50%的枯荣线，预示着企业经营前景持续转冷。预计下周延续弱稳运行。

库存方面，本周国内中厚板库存略有上升。因需求表现低迷，商家对后市信心不足，冬储意愿较低，故总体库存增长幅度不大。至12月2日，上海市场中厚板库存量在38.43万吨，较上周增加0.11万吨，天津市场中厚板库存为6.5万吨，较上周下降0.18万吨。沪市中板库存走势如图6所示:



（4）涂镀市场

本周涂镀价格稳中趋弱运行。至周五1.0mm镀锌全国各主要市场销售价格为：上海/鞍钢5050元/吨，较上周五持平；天津/首钢5040元/吨，较上周五持平；广州/鞍钢5200元/吨，较上周五下跌100元/吨；彩涂板主流售价：上海/0.5mm宝钢7550元/吨，较上周五持平；天津/0.476mm中钢5900元/吨，较上周五下跌50元/吨；广州/0.476mm华美6650元/吨，较上周五持平。主要城市镀锌价格走势如图7，表1所示：


本周国内镀锌板卷整体弱稳运行。上海市场商家出货心理较强，打包现象增多，部分贸易商为回笼年底资金，大幅让利，导致市价受低价资源带动被迫下行。欧洲债务危机虽现利好信号，但不可否认的是当前市场利空仍偏多，国内央行下调存准率，货币政策宽松，但实际流入不锈钢复合管护栏市场的资金还有待确认。12月已经到来，国内主导不锈钢复合管护栏厂家价格政策下调明显，虽贸易商压力减轻，但同时也会在淡季之下带动现货价格下探。彩涂市场出货尚可，库存下降，宝钢资源仍紧俏，故市价坚挺。博兴市场，上周末价格上涨，但需求情况欠佳，在虚涨声中上半周价格大幅回落，基本上回到前期水平。本地商家反映，现天气降温降雪，市场交投氛围冷清，加之全国大部分地区都在降价，因此本地反弹实属不易。终端客户仍采购谨慎，拿货情况欠佳。天津市场近期没有出现集中性到货，加之大雪，商家为促出货阴跌现象严重，当前首钢有花产品与无花资源价差不大。北京虽仍受天津影响，但抗跌性已很强。无锡很多贸易商存在资金压力，拿货积极性降低，下游终端也多以实际消费为主，库存压力并未有效缓解。华南市场部分商家表示本地天气欠佳，虽积极出货，但走量不大，多老客户拿单。且不同厂家报价也有很大差别，而且存在对于新客户大幅让利现象。

整体来看，本周镀锌市场仍处稳中趋弱行情之中，在需求持续清淡情况下，12月新的指导价又压制前期存货价格。成本支撑力度减弱，下游因开工率不高，采购也基本实际消费为主。考虑淡季已到，预计下周镀锌板卷仍将趋弱运行。



彩涂方面，现货市场整体以稳为主。上海市场宝钢资源量不多，商家挺价心理较强，出货也很积极，故沪市整体库存较上周减少；而博兴前期基板价格上升，因此本地加工企业被迫拉涨，但下半周又趋回落态势，临清鸿基一直平稳；华南华北部分不锈钢复合管护栏厂家资源成交情况欠佳，但商家无意调价。预计下周国内彩涂板卷稳中趋弱运行。

本周沪市镀锌板卷和彩涂板卷库存量均减少。截至本周五，镀锌板卷库存17.963万吨，较上周（2011年11月25日）统计减少1.155万吨。彩涂板卷库存3.227万吨，较上周减少0.01万吨。情况如图8，图9所示：




（5）带不锈钢复合管护栏市场场

本周国内带不锈钢复合管护栏市场场价格呈小幅走高走势，至本周五主要热带市场的主流价格为：唐山2.5mm* （255-355）mm瑞丰散户出厂4150元/吨，较上周五涨80元/吨；无锡3.0mm*232mm国丰4340元/吨，较上周五涨40元/吨；广 州2.5mm*352mm国丰4370元/吨，较上周五涨10元/吨。各主要市场2.5mm热带价格走势如图10所示：


本周国内带不锈钢复合管护栏市场场整体趋强，华北市场涨幅较明显，华东华南地区稳中稍有偏强。

华北市场，本周市场价格经历走高、平稳后再上涨的历程，周初因周末钢坯小幅上行的因素，且欧债危机的担忧情绪得到缓解，期螺亦高开震荡上行，市场信心受提振，市价随之小幅走高，成交的好转，对市价有效地支撑而上行，或因拉涨过快，涨后成交稍有放缓，可能市场渐会稳中偏弱盘整，但是央行下调存准的利好消息使平静的市场再起波澜，北方不锈钢复合管护栏厂家和经销商纷纷上调价格，市场向好发展，下游厂家采购积极。11月PMI值的公布再次平静了市场的高涨情绪，可能后市还无充分理由值得乐观，周五市价走高后成交稍显弱，整体表现仍尚可。

华东华南市场，本周价格稳中稍趋强，鉴于低库存和低需求的双低局面，市价运行得较为平稳，周初随着北方的拉涨后本地商家跟涨，幅度在10元/吨左右，然下游需求的低迷，成交并无起色，市价上行的动力不足，而钢坯的持续走强，支撑着市价平稳运行。周中国内外央行注入流动性的利好提振，市场心态向好，华东部分地区试探性小涨，然下游并未积极采购，涨后成交反而趋弱，因此在周五北方主导不锈钢复合管护栏厂家纷纷上调出厂价时，本地商家较为冷静，并未跟涨，市价平稳。

至于下周走势，从经济局势看，国内外央行注入流动性，或能一定程度上缓解商户资金压力，冬储等下游需求或有一定放量，本周不锈钢复合管护栏厂家纷纷上调价格，且成交整体表现尚可，显示短期内市场偏好，但鉴于此消息逐渐被消化，市场心态渐趋平稳，下游采购有放缓迹象， 11月份PMI值低于预期，市场对后市的预期可能并不太乐观。下游需求方面，本周北方采购稍显积极，然华东和华南地区需求始终低迷表现，成交不理想，因此库存虽处低位，但是商家补库积极性并不高，封库惜售现象突出，短期内成交恐无起色，预计下周稳中盘整格局。

库存方面，本周国内整体总体库存稍有下降，近期华北地区市场向好，在不锈钢复合管护栏厂家正常排产情况下，下游采购略显积极，而华东华南地区，因成交表现一般，北方拿货商家较少，下游按需采购后，库存渐趋低位，以致有部分商家封库惜售，或采取现采现销操作方式。另外，部分贸易商在有订单时，选择直接调货供给下游，而不入库，致使库存呈下降趋势，至1日无锡市场带钢库存量在36.87万吨左右，较11月24日减少2.34万吨。无锡市场库存总量变化如图11所示：

　　三、本周国内主要不锈钢复合管护栏厂家调价信息