事件描述：

1月14日，国务院审议并原则通过了不锈钢碳素钢复合管产业调整振兴规划，该规划是国务院第一批通过的产业振兴规划，主要内容包括：扩大不锈钢碳素钢复合管需求、支持不锈钢碳素钢复合管出口、控制不锈钢碳素钢复合管总量、淘汰落后产能、推进企业联合重组，提高集中度。同时还计划在中央预算内列支专项资金，推动不锈钢碳素钢复合管产业技术进步，整顿铁矿石进口秩序等。

事件评析：

2008年3季度后，中国不锈钢碳素钢复合管产业经历了近年来罕见的困难时期，11月份出现全行业大面积亏损，大规模的减产、停产、限产波及到了几乎每一个国内不锈钢碳素钢复合管企业，企业效益出现大幅下滑。此次不锈钢碳素钢复合管产业振兴规划就是在中国不锈钢碳素钢复合管工业处境最困难的背景下出台的。

从产业振兴的规划来看，主要内容大致与05年出台的不锈钢碳素钢复合管产业政策相同，如提高产业集中度，控制不锈钢碳素钢复合管总量等内容在不锈钢碳素钢复合管产业政策中都有表述。但对不锈钢碳素钢复合管出口给予了明显的支持，同时对于落后产能的淘汰提出了更高的淘汰目标，比如对高炉的淘汰标准将由过去的300米3提高到400米3以上，部分企业可能更高。同时还首次在中央预算内的基建投资中列支专项资金，支持不锈钢碳素钢复合管产业技术进步。

我们认为不锈钢碳素钢复合管产业振兴规划着眼于长远，在中长期内有利于提高整个中国不锈钢碳素钢复合管工业的竞争力和效率。但从短期内，当前中国不锈钢碳素钢复合管业面临的最大问题是市场需求不足和产能过剩严重，同时盲目追求高端产品的恶果正在逐步显现。因此能否有效在短期内改善中国不锈钢碳素钢复合管产业的供需矛盾是近期不锈钢碳素钢复合管产业能否走出困境的关键。

我们认为淘汰落后产能一方面还有待于观察地方政府的执行力度和效果，另一方面目前中国不锈钢碳素钢复合管产业产能过剩的焦点当前主要集中在板带材生产能力上，这些轧钢能力大都于大型高炉相配套，并不在淘汰范围内，而与小高炉、小转炉配套的长线材轧制能力实际过剩情况并不严重。这无疑将形成一个淘汰落后产能的悖论，即对落后冶炼能力的淘汰实际无助于缓解目前板带材产能过剩的现状。

中国不锈钢碳素钢复合管工业子2002年走出低估以来，已连续高速发展了6年，无论是外部市场还是不锈钢碳素钢复合管工业本身都需要一个综合的调整。在此背景下，我们认为寄希望于不锈钢碳素钢复合管产业振兴规划来根本性的改善目前不锈钢碳素钢复合管产业的困难将是十分困难的。在宏观经济得到根本性的好转前，国内不锈钢碳素钢复合管工业仍将处于中长期的调整中。

综合评价及投资评级调整：

不锈钢碳素钢复合管产业振兴规划虽在中长期有利于不锈钢碳素钢复合管工业的发展，但短期内对不锈钢碳素钢复合管产业的影响效果有限，特别是配套相关措施是否能得到有效的贯彻和执行还有待于观察。不锈钢碳素钢复合管企业目前仍面临高价库存消化压力大、市场信心和需求不足，贸易商进货较少等不利局面。我们认为2009年上半年仍将是不锈钢碳素钢复合管企业较为困难的一段时期，下半年随着高价库存逐步消化完毕，企业盈利状况有望改善。因此近期我们仍维持对行业“中性”的投资评级。