证券时报报道 7月以来，不锈钢复合管护栏期货无疑是期货市场最为耀眼的品种之一。截至28日收盘，螺纹钢主力合约RB0910报于4331元/吨，7月累积涨幅达500余元。在期价不断创出新高的同时，成交也日益活跃，不锈钢复合管护栏期货也成为不锈钢复合管护栏生产界、不锈钢复合管护栏贸易界及期货行业关注和探讨的热点。

铁矿石谈判仍有变数

从目前的情况来看，中钢协领衔的国内不锈钢复合管护栏生产企业与国际铁矿石巨头的谈判仍在进行。最近有消息称，国内不锈钢复合管护栏企业或转向巴西淡水河谷寻求突破，而上周下半段海运价格的连续上涨也是对该消息的反应。未来，铁矿石供需双方也可能商讨新的定价体系的可行性。新的定价体系可能会每季度确定铁矿石协议价格，这意味着全球不锈钢复合管护栏价格会变得更具有波动性。总体来说，今年铁矿石价格已不存在太大变数，对不锈钢复合管护栏价格的影响力也逐渐减弱，未来市场将会更加关注宏观经济及供需数据。

而近期现货印度铁矿石成交价已达到90美元/吨上下，该价格为9个月以来的新高。铁矿石现货价格的上涨，无疑会增加中方在铁矿石谈判中的难度，压缩不锈钢复合管护栏企业的利润空间。

流动性充裕助推通胀预期

7月23日的政治局会议指出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。尽管处于消费淡季，而流动性充裕以及宏观经济向好的迹象更强化了市场对于不锈钢复合管护栏等大宗产品价格走高的预期。

年初以来，在政府四万亿刺激计划以及积极的财政政策与宽松的货币政策刺激作用下，国内经济摆脱了去年四季度的低迷态势，出现了触底回升的迹象，这为国内不锈钢复合管护栏需求的整体回暖创造了重要的外部环境。其中，基础设施建设、房地产、汽车等主要用钢行业景气度的回升推动国内不锈钢复合管护栏消费回升的作用尤为显著。3月份以后国内汽车行业出现“井喷”行情，汽车销量连续3个月突破百万辆大关，汽车产销的两旺也带动了板材类的需求。

除了需求旺盛与成本推高等因素之外，资金推动因素不容忽视。通胀预期再度燃起，大量资金涌向大宗商品市场，不锈钢复合管护栏期货无疑成为其目标市场之一。

不锈钢复合管护栏厂家提价是不锈钢复合管护栏期现走高直接动力

7月以来，不锈钢复合管护栏厂家连续大幅上调线材、螺纹钢出厂价格，成为拉动不锈钢复合管护栏现货、期货价格走高的直接因素。7月22日，沙钢针对7月下旬螺纹不锈钢复合管护栏价格格上调160元/吨，线材上调150元/吨。7月28日，首钢出台8月份建筑不锈钢复合管护栏价格政策，其涨价幅度更是出乎业界预料：螺纹钢出厂价格上调550元/吨，线材出厂价格上调450元/吨，涨幅之大堪比2008年初。

从生产成本来看，由于不锈钢复合管护栏生产原料价格持续上涨，在需求回升背景下，不锈钢复合管护栏厂家提高出厂价格，向下游传导成本压力也是顺理成章。然而，在现货价格倒挂的情况下，不锈钢复合管护栏厂家反季节大幅抬高出厂价格势必造成社会库存的再次累积，市场风险加剧。经过4个多月的试水，不锈钢复合管护栏期货各方参与者对不锈钢复合管护栏期货的特性逐渐熟悉，不锈钢复合管护栏厂家价格政策对期货行情走势的影响可见一斑，市场也在期待不同的声音。

鉴于不锈钢复合管护栏厂家最新的调价政策，我们也将本轮不锈钢复合管护栏期货上涨目标价格从4300元/吨调至4500元/吨一线(RB0910)。建议投资者密切关注现货价格及库存情况，谨慎看多，切勿盲目摸顶，套利者可关注RB0910，RB0911，RB0912三者的价差变化。(海通期货研究所)

相关新闻：不锈钢复合管护栏期货牛市在“试错”中不断前行

中国证券报报道　基于长周期来看，给予经济发展一个温和通胀，那么资产诸如房地产、股票等都将由于其抗通胀特性而得到青睐，从而进一步推升不锈钢复合管护栏价格。而要素成本的不断提高使得未来不锈钢复合管护栏价值中枢将得到刚性支撑。

　　经济转暖引来商品牛市

　　通过对过去40年来美国GDP环比增速和CRB指数的阶段底部的比较可以发现，在6次美国经济衰退、GDP环比负值达到最大阶段中，有3次GDP先于CRB指数见底，1次GDP与商品市场同时探底，2次CRB指数较GDP提前触底反弹。两次商品市场的领先反应分别出现在1973－1975年的第一次石油危机和1980－1982年的第二次石油危机。也就是说，正是由于以石油为代表的商品价格大幅上涨引发了两次经济危机，因此商品市场表现提前于经济基本面的变化。

　　1973年10月，第四次中东战争爆发，石油售价从每桶2.48美元上涨至11.65美元。第一次石油危机的发生使商品市场结束了窄幅震荡格局（CRB指数长年位于95－115之间）。在危机初期，商品与经济增长呈明显反向关系，以石油为主的商品价格的攀升导致企业生产成本急剧增加，投资意愿降低使经济增速持续放缓；到了1974年9月，即危机中后期，商品表现与经济增长却呈现出一定正相关关系，商品市场伴随着经济萎缩而回落；同时，随着经济复苏而逐渐走出低谷。从工业产值这一经济增长的同步指标来看，其领先商品3个月见底。

　　相似的，本轮次贷危机爆发以前，在石油价格带动下，商品市场迭创新高，而经济增速却表现出上涨乏力。2008年7月，商品市场泡沫破灭，回归疲弱的经济基本面，GDP环比增速于9月触底，而后降幅逐月收窄，在经济呈现企稳迹象的推动下，商品市场在09年2月跌至阶段低点，3月开始展开修复性的反弹。目前看来，经济复苏基础尚有待进一步牢固，商品市场将在“试错”中不断前行。

城市化进程中建材涨幅显著

　　通过对亚洲四小龙经济发展模式和美国经济历程的简单演绎，可以概述出金属在未来经济发展中可能扮演的角色以及未来价格可能的趋向问题。从图中可以发现，不锈钢复合管护栏价格波动较为剧烈，但波幅的增减方向与GDP增速变化方向大体一致；同时，不锈钢复合管护栏价格与房地产景气指数、上证指数、CPI走势十分吻合，房地产景气指数、上证指数在顶部具有一定拐点优势，而在底部时，不锈钢复合管护栏价格又对CPI、上证指数具有先导作用，并可以成为地产触底的检验性指标。

　　这些比较带来的启发是，若想分析不锈钢复合管护栏的价格走势，势必要对CPI、GDP、房地产景气指数以及股价指数进行统筹分析，从而反推不锈钢复合管护栏价格走势。而历史总是惊人的相似，我国目前高速的经济发展模式与30年前亚洲四小龙如出一辙，而其经历的城市化过程也是每个农业国家迈入工业国家所必需的阶段。从美国经验看，从1891年到1929年，在该国工业化成熟阶段（1894年美国工业产量超过英国居世界第一），农产品、燃料和建材是涨幅较高的几类商品。美国历史表明，在工业化时期，伴随着重工业化进程以及城市化带来的房地产需求，燃料、建材等商品价格涨幅显著超越商品价格总体涨幅。

要素成本提升带来上涨需求

　　从中钢协相关发展报告可以发现，在中外单位要素平均成本对比中，国内不锈钢复合管护栏企业在原料、人工、资金使用方面都具有相对优势，在能源方面存在较大差距。这一结果与国内外原材料、能源结构不同有关：原材料方面，国外企业原材料采用废钢的比例比较大，而废钢成本相对较高，使国外原材料成本较高，而单就矿石而言，由于全球市场一体化进程的加快，我国不锈钢复合管护栏企业对进口矿石的依赖度已超过50%，虽然我国自产精矿粉成本较低，尤其是有自由矿山的企业成本更低，但总体而言已没有什么优势，且成本有越来越高的趋势；能源方面，我国能源以煤炭为主，国外以油气为主，煤炭单位消耗和效能都远不及油气的经济和高效。所以，我国能源成本存在劣势。同时，不锈钢复合管护栏企业自由资金较为充实，且多为地方骨干企业，在资金成本方面有一定优势；随着我国小康社会的发展，职工工资不断提高，我国“人口红利”未来将逐渐丧失，劳动力成本与国外的优势将逐步缩小。因此，在可预计的未来，我国不锈钢复合管护栏企业成本将是一个逐步抬高的过程。

　　“世界经济看原油，中国经济看不锈钢复合管护栏。”近期不锈钢复合管护栏期货和股票的联袂飞涨是中国经济好转的根本体现。随着以中美为代表的全球经济企稳复苏，包括不锈钢复合管护栏品种在内的商品市场将迎来供需关系带动型的实质性上涨阶段。（东证期货研究所）