创业板股价需行情检验 证监会不会再回行政干预时代

（来源：新华网）

2009年11月6日15时，证监会副主席姚刚接受中国政府网专访，就“加强创业板行情监管 维护行情平稳运行”进行现场解读并回答网民提问。姚刚说，创业板公司上市以后，第一天市场涨幅比较高，第二天又大量跌停，市场高不高不应该是证监会说的，而是行情说了算，证监会也不会开倒车再回到行政干预市场的时代了。

[主持人]创业板30日在深交所挂牌，很多网友都对挂牌企业的发行市盈率过高有一定的看法，咱们证监会为什么不对发行市场进行窗口指导呢？

[姚刚]这个问题问得很好，我也看到网上有很多议论，议论中请证监会干预市场的呼声很高。但是大概在一年以前，在主板发行上市的时候，当时网上有很多的议论，说证监会为什么要指导发行市场，证监会指导了发行市场，扭曲了市场的形成机制，造成了发行市场和股票的二级行情交易市场相差很大，所以很多人都把钱拿去申购新股。为什么申购新股呢？因为发行市场低，一上市市场高，就能挣到无风险的利润，所以大量资金囤积在一级行情打新股，有的甚至说对货币行情政策造成了影响，很多人说证监会不应该干这个事情。

其实证监会并没有过多地干预市场，只是对市场过高的情况进行一定的指导，那时候行情说你不应该干预这个市场。我们觉得行情说得是对的，因为行情经济最重要的是供需双方决定市场，在政府工作的这些人再聪明能比行情聪明吗？行情总是比人强的，所以当时大多数网友的说法是正确的。

而且证券法也规定发行定价证监会是不能参与的，是发行人和承销商协商确定。他们怎么协商确定呢？不能说两个人凭空商量确定，要有一个依据，依据就是询价，主要就是向机构投资者询价，询出来的市场是机构投资者根据他们的自身判断给出的市场，而且这个市场也不是机构投资者随便给的。他出这个市场，是要拿真金白银来申购的，只要定了这个市场肯定买，不是张嘴说定了以后就不负责任了。所以申购和出价是挂钩的，这个市场出来以后证监会就没有干预了，是证监会推行发行体制改革过程中非常重大的改革。我相信证监会也不会开倒车再回到行政干预市场的时代了。

大家都说这次投资者给出的市场比较高，是根据什么说的呢？是觉得它和中小企业板的一些股票相比市盈率高。那么市场高不高？说句老实话，市场高不高不应该是证监会说的，市场的高低绝对不应该是政府说的话，市场高低行情说了算，这是一个基本的原则。

公司上市以后，大家看到了，第一天市场涨幅比较高。数字都有了，说上市后平均涨幅100%以上的股票有10个。大家都认为发行价很高了，但是上市第一天收盘价比发行价平均涨了106%，第二天又大量跌停，这几天涨涨停停都有，到底高还是低要让行情检验。即便发行市场高了，经过一段时间以后行情会给出一定的市场，真正高的会回归，这就是价值发现的过程。在这个过程中也会教育一些盲目跟风的投资者，说明这可能是要遭受损失的，这个靠说教是不行的，一定要受到亲身的教育，他才能更加谨慎。

而且证券法也规定发行定价证监会是不能参与的，是发行人和承销商协商确定。他们怎么协商确定呢？不能说两个人凭空商量确定，要有一个依据，依据就是询价，主要就是向机构投资者询价，询出来的市场是机构投资者根据他们的自身判断给出的市场，而且这个市场也不是机构投资者随便给的。他出这个市场，是要拿真金白银来申购的，只要定了这个市场肯定买，不是张嘴说定了以后就不负责任了。所以申购和出价是挂钩的，这个市场出来以后证监会就没有干预了，是证监会推行发行体制改革过程中非常重大的改革。我相信证监会也不会开倒车再回到行政干预市场的时代了。