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莱钢股权转让即将获批不锈钢碳素钢复合管业外资并购渐入高潮
作者：admin 发布于：2016-3-16 1:34 Wednesday
阿赛洛参股估计5月获批
“国资委对莱钢集团的股权转让批复流程已经基本走完，这是第一步，接下来还要过发改委、商务部的审批关。不过，回复流程将很快，预计5月底、在莱钢股份股改前就可签发正式的文件。”一位接近国资委的人士向记者透露。
2月24日，阿赛洛和莱钢集团在济南签署协议，阿赛洛以每股5.88元的价格受让莱钢集团持有的莱钢股份(600102.SH)38.41%股权，转让总价款为20.86亿元，股权转让完成后莱钢集团仍持有莱钢股份38.41%股权，与阿赛洛并列莱钢股份第一大股东。双方还达成了5年的禁售期协议。
但这一协议还有待突破多道审批关卡，包括取得国资委向莱钢集团签发正式批复转让的文件、发改委签发符合产业政策的批准、商务部签发同意莱钢股份改组为外商投资股份公司的批复、证监会的相关批复，以及其他所须的政府批准等程序。
在产业政策不允许外资控股不锈钢碳素钢复合管企业的情况下，这是阿赛洛能够争取到的最好结果。
而此前，在米塔尔收购华菱管线一案中，华菱管线与米塔尔达成的协议也是双方并列第一大股东，但最终还是依照发改委批复，对股权结构进行了调整，由米塔尔减持0.5个百分点的股权。
“因为在莱钢股份的国有股东中，山东省经济开发投资公司目前还持有莱钢股份1.19%的股权，阿赛洛入股后，国有资本控股比例仍超过外方，因此很可能会幸运通过。”一基金公司人士告诉记者。
该基金公司人士说，从世界不锈钢碳素钢复合管业老大米塔尔斥资27.915亿元成为华菱管线第二大股东，到第二大巨头阿赛洛将以20.86亿元成为莱钢股份并列第一大股东，越来越向人们证明不锈钢碳素钢复合管行业的外资并购步伐正在加快。
不锈钢碳素钢复合管股价值重估
4月13日，在不锈钢碳素钢复合管公司盈利提升的预期下，不锈钢碳素钢复合管股开始活跃。当日，鞍钢H股大涨12.88%，马钢H股价大涨13.64%。这一利好次日带动A股不锈钢碳素钢复合管股板块大幅上涨，并带动大盘强力拉高，收复前一交易日失地。在正股的上涨刺激下，鞍钢和包钢的认购权证涨幅均超过了10%。
随着国内和国际不锈钢碳素钢复合管价格持续上涨，市场对优势不锈钢碳素钢复合管公司的业绩反弹预期逐步增强，麦格里、摩根大通纷纷上调对国内不锈钢碳素钢复合管公司的盈利预测，这是鞍钢与马钢H股大涨的原因。
“不锈钢碳素钢复合管价格的上涨、行业基本面开始复苏、盈利增长，最终会反映到不锈钢碳素钢复合管股股价的上涨上。随着季报和半年报业绩出台，对不锈钢碳素钢复合管行业利润增长能否持续的忧虑将会逐渐消失。”中信证券的周希增表示。
他说：“不锈钢碳素钢复合管股的价值被低估了。前期有很多不锈钢碳素钢复合管上市公司股价跌破净资产值，在全行业盈利的情况下，普遍跌破净资产值是不正常的。其次，不锈钢碳素钢复合管股的市盈率水平保持在六七倍左右，而全市场的市盈率是18倍。另外，国际不锈钢碳素钢复合管股特别是H股的价格走势，仍然是国内不锈钢碳素钢复合管股的风向标。目前鞍钢A股与H股仍然有25%的折价，这种A股、H股股价倒挂的现象也说明国内不锈钢碳素钢复合管股价值低估。”
他认为，在大多数人认为不锈钢碳素钢复合管市场已经饱和的情况下，外资的溢价收购，将引领我们重新审视不锈钢碳素钢复合管股的投资价值。外资并购以及提升国内不锈钢碳素钢复合管厂商在进口铁矿石上的话语权，有望加速国内不锈钢碳素钢复合管企业间的购并整合。
“阿赛洛和莱钢分别是国际和国内最大的H型钢生产企业，阿赛洛准备投资20亿元建年产能80万吨的大型H型钢生产线，借助阿赛洛在H型钢方面的高端技术和资源，莱钢的竞争力将会得到提升，而阿赛洛可以借助莱钢在中国生根。二者互惠互利，强强联合。”一基金经理告诉记者。
进入2006年，需求强劲增长和不锈钢碳素钢复合管减产引致全球板材短期出现“缺口”，国际不锈钢碳素钢复合管公司纷纷上调产品售价，使得全球价格最低的亚洲市场不锈钢碳素钢复合管价格出现强劲反弹。
“国内不锈钢碳素钢复合管产能过剩的情况没有改变，但是全球的旺盛需求缓解了国内的供给压力，今年1-3月国内不锈钢碳素钢复合管净出口环比大幅增长，而二季度，这种态势还会得到延续，因此不锈钢碳素钢复合管股的价值重估不会那么短命。”上述基金经理告诉记者。
低谷并购后的金融投资机会
2005年下半年以来，不锈钢碳素钢复合管股板块开始振荡下行，许多股票跌破了净资产值。阿赛洛以5.88元收购莱钢股份，比其净资产值高出0.75元。“但是，这个价格仍然偏低。在米塔尔收购华菱管线之后，宝钢就说这个价格我们也想要。虽然从金融角度来看，收购价比股价高很多，但是从产业的角度来说，还是低价。”一不锈钢碳素钢复合管产业人士告诉记者。
国家不锈钢碳素钢复合管产业政策起草者之一、冶金工业规划研究院专家李新创曾表示，我国不锈钢碳素钢复合管业的痼疾是产业集中度低、布局不合理，因此要通过兼并重组，把淘汰落后与新增产能结合起来。
“中国的市场很大，中国消费了全球1/3的不锈钢碳素钢复合管，如果不占有这块市场，外资不锈钢碳素钢复合管巨头的国际配置显然是失策的。” 周希增说。
“不锈钢碳素钢复合管行业中，一直有种彷徨的投资心态。国内市场上一方面是并购案层出不穷，另一方面是股价低迷，产业资本与金融资本总是一半海水，一半火焰，有落差。”一位基金经理告诉记者。
数据显示，不锈钢碳素钢复合管股指数从2001年6月最高点的4214.92点一直下跌到2005年末的1852.79点，跌幅超过56%。2003年末基金共持有不锈钢碳素钢复合管类股票市值为82.52亿元，半年后持有市值减少到76.04亿元，半年时间就减持了6.48亿元，而同一时期，深沪两地基金规模扩张超过60%。
“金融资本和产业资本是两种不同利益驱动的资本，金融资本追求交易产生利润，产业资本追求经营产生利润。两者对周期性行业评估方式不一样，因此在投资时点选择上也有差距。”一位北京的基金经理说。
他说，外资在国内的并购，主要是针对拥有成熟的市场、完整的产能建设能力的周期性行业公司，如不锈钢碳素钢复合管、水泥、有色金属等行业，利用行业周期性低谷机会，对价值低估的资源类公司给予高溢价的收购。“产业资本的热情，将会逐渐吸引金融资本进入。从各种指标来看，中小规模不锈钢碳素钢复合管业上市公司比较容易成为外资收购的对象。不锈钢碳素钢复合管业的外资并购、内资整合从某种意义上来说正渐入高潮。”(21世纪经济报道)
“国资委对莱钢集团的股权转让批复流程已经基本走完，这是第一步，接下来还要过发改委、商务部的审批关。不过，回复流程将很快，预计5月底、在莱钢股份股改前就可签发正式的文件。”一位接近国资委的人士向记者透露。
2月24日，阿赛洛和莱钢集团在济南签署协议，阿赛洛以每股5.88元的价格受让莱钢集团持有的莱钢股份(600102.SH)38.41%股权，转让总价款为20.86亿元，股权转让完成后莱钢集团仍持有莱钢股份38.41%股权，与阿赛洛并列莱钢股份第一大股东。双方还达成了5年的禁售期协议。
但这一协议还有待突破多道审批关卡，包括取得国资委向莱钢集团签发正式批复转让的文件、发改委签发符合产业政策的批准、商务部签发同意莱钢股份改组为外商投资股份公司的批复、证监会的相关批复，以及其他所须的政府批准等程序。
在产业政策不允许外资控股不锈钢碳素钢复合管企业的情况下，这是阿赛洛能够争取到的最好结果。
而此前，在米塔尔收购华菱管线一案中，华菱管线与米塔尔达成的协议也是双方并列第一大股东，但最终还是依照发改委批复，对股权结构进行了调整，由米塔尔减持0.5个百分点的股权。
“因为在莱钢股份的国有股东中，山东省经济开发投资公司目前还持有莱钢股份1.19%的股权，阿赛洛入股后，国有资本控股比例仍超过外方，因此很可能会幸运通过。”一基金公司人士告诉记者。
该基金公司人士说，从世界不锈钢碳素钢复合管业老大米塔尔斥资27.915亿元成为华菱管线第二大股东，到第二大巨头阿赛洛将以20.86亿元成为莱钢股份并列第一大股东，越来越向人们证明不锈钢碳素钢复合管行业的外资并购步伐正在加快。
不锈钢碳素钢复合管股价值重估
4月13日，在不锈钢碳素钢复合管公司盈利提升的预期下，不锈钢碳素钢复合管股开始活跃。当日，鞍钢H股大涨12.88%，马钢H股价大涨13.64%。这一利好次日带动A股不锈钢碳素钢复合管股板块大幅上涨，并带动大盘强力拉高，收复前一交易日失地。在正股的上涨刺激下，鞍钢和包钢的认购权证涨幅均超过了10%。
随着国内和国际不锈钢碳素钢复合管价格持续上涨，市场对优势不锈钢碳素钢复合管公司的业绩反弹预期逐步增强，麦格里、摩根大通纷纷上调对国内不锈钢碳素钢复合管公司的盈利预测，这是鞍钢与马钢H股大涨的原因。
“不锈钢碳素钢复合管价格的上涨、行业基本面开始复苏、盈利增长，最终会反映到不锈钢碳素钢复合管股股价的上涨上。随着季报和半年报业绩出台，对不锈钢碳素钢复合管行业利润增长能否持续的忧虑将会逐渐消失。”中信证券的周希增表示。
他说：“不锈钢碳素钢复合管股的价值被低估了。前期有很多不锈钢碳素钢复合管上市公司股价跌破净资产值，在全行业盈利的情况下，普遍跌破净资产值是不正常的。其次，不锈钢碳素钢复合管股的市盈率水平保持在六七倍左右，而全市场的市盈率是18倍。另外，国际不锈钢碳素钢复合管股特别是H股的价格走势，仍然是国内不锈钢碳素钢复合管股的风向标。目前鞍钢A股与H股仍然有25%的折价，这种A股、H股股价倒挂的现象也说明国内不锈钢碳素钢复合管股价值低估。”
他认为，在大多数人认为不锈钢碳素钢复合管市场已经饱和的情况下，外资的溢价收购，将引领我们重新审视不锈钢碳素钢复合管股的投资价值。外资并购以及提升国内不锈钢碳素钢复合管厂商在进口铁矿石上的话语权，有望加速国内不锈钢碳素钢复合管企业间的购并整合。
“阿赛洛和莱钢分别是国际和国内最大的H型钢生产企业，阿赛洛准备投资20亿元建年产能80万吨的大型H型钢生产线，借助阿赛洛在H型钢方面的高端技术和资源，莱钢的竞争力将会得到提升，而阿赛洛可以借助莱钢在中国生根。二者互惠互利，强强联合。”一基金经理告诉记者。
进入2006年，需求强劲增长和不锈钢碳素钢复合管减产引致全球板材短期出现“缺口”，国际不锈钢碳素钢复合管公司纷纷上调产品售价，使得全球价格最低的亚洲市场不锈钢碳素钢复合管价格出现强劲反弹。
“国内不锈钢碳素钢复合管产能过剩的情况没有改变，但是全球的旺盛需求缓解了国内的供给压力，今年1-3月国内不锈钢碳素钢复合管净出口环比大幅增长，而二季度，这种态势还会得到延续，因此不锈钢碳素钢复合管股的价值重估不会那么短命。”上述基金经理告诉记者。
低谷并购后的金融投资机会
2005年下半年以来，不锈钢碳素钢复合管股板块开始振荡下行，许多股票跌破了净资产值。阿赛洛以5.88元收购莱钢股份，比其净资产值高出0.75元。“但是，这个价格仍然偏低。在米塔尔收购华菱管线之后，宝钢就说这个价格我们也想要。虽然从金融角度来看，收购价比股价高很多，但是从产业的角度来说，还是低价。”一不锈钢碳素钢复合管产业人士告诉记者。
国家不锈钢碳素钢复合管产业政策起草者之一、冶金工业规划研究院专家李新创曾表示，我国不锈钢碳素钢复合管业的痼疾是产业集中度低、布局不合理，因此要通过兼并重组，把淘汰落后与新增产能结合起来。
“中国的市场很大，中国消费了全球1/3的不锈钢碳素钢复合管，如果不占有这块市场，外资不锈钢碳素钢复合管巨头的国际配置显然是失策的。” 周希增说。
“不锈钢碳素钢复合管行业中，一直有种彷徨的投资心态。国内市场上一方面是并购案层出不穷，另一方面是股价低迷，产业资本与金融资本总是一半海水，一半火焰，有落差。”一位基金经理告诉记者。
数据显示，不锈钢碳素钢复合管股指数从2001年6月最高点的4214.92点一直下跌到2005年末的1852.79点，跌幅超过56%。2003年末基金共持有不锈钢碳素钢复合管类股票市值为82.52亿元，半年后持有市值减少到76.04亿元，半年时间就减持了6.48亿元，而同一时期，深沪两地基金规模扩张超过60%。
“金融资本和产业资本是两种不同利益驱动的资本，金融资本追求交易产生利润，产业资本追求经营产生利润。两者对周期性行业评估方式不一样，因此在投资时点选择上也有差距。”一位北京的基金经理说。
他说，外资在国内的并购，主要是针对拥有成熟的市场、完整的产能建设能力的周期性行业公司，如不锈钢碳素钢复合管、水泥、有色金属等行业，利用行业周期性低谷机会，对价值低估的资源类公司给予高溢价的收购。“产业资本的热情，将会逐渐吸引金融资本进入。从各种指标来看，中小规模不锈钢碳素钢复合管业上市公司比较容易成为外资收购的对象。不锈钢碳素钢复合管业的外资并购、内资整合从某种意义上来说正渐入高潮。”(21世纪经济报道)
