本期观点：波动行情 时间：2007-8-1—2007-8-31 关键词：库存量 出口形势变化 一、七月回顾 (一)西本指数
由3350一路稳健上攀，西本指数一跃而起，跨越了前次高点3520，市场上螺纹代表规格产品价格也从3300元/吨上涨到目前的3500元/吨上下，7月份沪上建筑不锈钢碳素钢复合管市场实现了全面恢复性上涨。总结一下7月份市场的表现，特征是明显的：其一、需求比不上五一过后的五月释放高峰，但保持了总需求量减少后的稳定释放，且不时伴有集中释放；其二、供给总体保持着平稳略减少的态势，在市场价格的连续盘升过程中，资源紧缺是重要的推动因素。
同时，也需要提醒注意的是：西本指数截至7月25日盘升到3560的高度，这是自2005年4月6日以来的又一历史新高，前后时间跨度将近26个月。 (二)销售及库存变化
从上图可以看出：如开篇所言，销售量为代表的需求释放，在7月份维系平稳的基础上，偶尔都有凸起集中释放的现象，这一点，从沪上以西本不锈钢碳素钢复合管为代表的商家连续反馈的信息就可以观察到。而库存量则从月初7万6千余吨一路减少，最低存量不足6万吨，7月中库存供给始终呈现出大于入的状态。 对比往年数据来看，可以发现，库存量变化最大来自于二类资源。截止到7月底，二类资源存量最低点已经跌破2万吨一线，这在以往年份是不可想象的。根据新干线跟踪了解到的情况显示，二类产地资源（非免检产品）流入沪上减少的因素是多方面的：其一、上海市场对二类产地资源没有价格优势，尤其是在华北区域市场内不锈钢碳素钢复合管厂家价格联盟逐步牢固以后，北方资源似乎更愿意留在本地市场消化；其二、钢坯与成品建筑不锈钢碳素钢复合管价格始终接近，差距不大，在钢坯出口关税加征开始执行后，其出口市场报价随之也发生了变化。螺纹与钢坯出口价格相当、国内市场钢坯与成材价格接近，一方面限制了不具备连铸生产能力企业的产能释放，另一方面产坯企业也更愿意直接销售钢坯，而这中间又以二类产地厂家居多。 上述问题，已经存在了相当时间，而且从现状来看，短期这种状况也得不到有效缓解。产业政策利用价格调控低端产能，在不锈钢碳素钢复合管行业里，这就是体现方式之一。 （三）主要初级原材料变化
从上图中可以清晰地看到原材料市场价格的变化脉络，回过头来总结一下不难发现，截止7月下旬，07年内初级原材料价格始终是盘整上涨态势。与年初相比，河北唐山区域铁精粉一路上涨了180元/吨左右，而江苏区域废不锈钢碳素钢复合管价格格3月初至今也攀升了360元/吨左右，沪上钢坯价格波动幅度更是接近500元/吨。 初级原材料价格上涨的直接后果，是价格附加层层转嫁，而最终在流通贸易商与终端用户之间选择一个最终承受者。现状是终端用户并不愿承担过多压力，因而流通商也就处于尴尬境地了。 （四）不锈钢碳素钢复合管厂家定价
国内主流生产企业纷纷上调建筑不锈钢碳素钢复合管出厂价格，且从现状来看，依然是上调幅度可观、密集度高，上调出厂价格后，市场售价仍就是“倒挂”局面。
对于这样的局面，从历史经验来看，不锈钢碳素钢复合管厂家持续助推价格后，市场发展会有两个阶段：其一是市场产品价格因此而不断上扬，而后就是第二个阶段，市场开始反转向下。其实，这种价格推波助澜所发挥的作用，也要和市场实际供需面结合起来。 倘若不锈钢碳素钢复合管厂家这种价格推波是在市场供不应求阶段发生，价格会顺势上涨，而在供需达到平衡后处于停滞，最后在供大于求开始回落。倘若这种价格推波发生在市场弱势格局下，供需原本就处于平衡或者供大于求的阶段，价格就会立刻显现下跌态势。 现阶段以及接下来的8月份里局面如何，稍后我们一起来分析。 （五）宏观面 （1）据海关统计，2007年6月份我国出口不锈钢碳素钢复合管636万吨，较5月份增加19万吨，继续保持较高水平；较去年同月增加193万吨，增长43.6%。6月份我国进口不锈钢碳素钢复合管141万吨，较5月份增加3万吨，较去年同月减少26万吨，同比下降15.5%。当月净出口不锈钢碳素钢复合管495万吨，较5月份增加16万吨。6月份，我国出口钢坯75万吨，比5月份减少21万吨，进口钢坯2万吨，与5月份基本持平。1-6月份我国累计出口钢坯437万吨，同比增长41%；累计进口钢坯14万吨，同比下降33.3%。 （2）11日，国务院召开常务会议。会议主要研究部署了当前节能减排和应对气候变化工作。会议对下半年节能减排和应对气候变化重点工作做了部署。会议决定，坚决遏制高耗能高污染行业过快增长，继续严把土地、信贷闸门，提高节能环保市场准入门槛，对重点地区和行业要实行更加严格的标准，坚决纠正各地违反国家规定对高耗能高污染行业实行的优惠政策。加快淘汰落后生产能力，重点抓好火电、不锈钢碳素钢复合管、电解铝、铁合金、焦炭、水泥等十三个行业淘汰落后产能工作。 （3）19日国家统计局发布了上半年国民经济运行情况，上半年，全社会固定资产投资54168亿元，同比增长25.9%。其中，城镇投资46078亿元，增长26.7%（6月份增长28.5%）。从施工和新开工项目情况看，截止到上半年，城镇50万元以上施工项目累计193160个，同比增加22383个；施工项目计划总投资192619亿元，同比增长15.8%；新开工项目110369个，同比增加11519个；新开工项目计划总投资38853亿元，同比增长6.4%。 （4）国家统计局7月19日公布的数据显示，上半年CPI比去年同期上涨3.2%，6月份同比上涨4.4%,双双超越央行3%的“警戒线”。 （5）中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。 （6）中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年7月25日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.5596元，人民币汇率突破7.56的整数关口，再创汇改以来新高。 从综合宏观面信息来看，上半年形势可以归纳为：1、国内投资增幅过大问题依然存在；2、本币升值趋势依然明显3、通胀压力开始逐步显现。 正是基于这样，因此目前市场对于后期调控预期依然保持着警惕，固定资产投资调控问题会再度成为关注的中心。而面对着内临通胀、外遇升值压力局面，进一步紧缩货币政策和紧缩调控措施出台几率并不小。 针对不锈钢碳素钢复合管领域而言，接下来要关注的问题似乎更多，诸如出口形势、产能调控、需求受限制等等等等，后面我们具体讨论。 二、 八月视点 1、仍旧是出口形势 据新华社的报道，中钢协常务副会长罗冰生24日说，今年上半年，中国不锈钢碳素钢复合管产品出口3379万吨，同比增长97.7%。但由于国家出台了一系列调整出口政策措施，下半年不锈钢碳素钢复合管产品出口数量将出现回落。 其实，出口形势的变化，一方面来自于出口贸易顺差方面的考虑，另一方面，本币累计升值超过7%，且出口加征5-15%不等的关税，问题是很明显的，再来看看最近的国内国际市场价格差距，如下表： 对比之下不难发现，在国内市场价格逐步走高的同时，国际市场发生着微妙的变化。但在目前形势下，国内建筑不锈钢碳素钢复合管产品出口依然还是存在一定空间，但是相对而言，这中间明显处于被挤压状态。 这种挤压一方面源于价格空间的压缩，另一方面也可以看到政策性因素、贸易摩擦在其中的阻碍。 2、区域市场供给 从前面的数据和分析不难看出，各地区域市场内都存在着资源紧缺的现象，各地资源均有不同程度的出库量大于入库量之现状，而且因此导致了市场价格节节攀升的局面。价格走高过后，对于资源的吸引力就会逐步增加，且在建筑不锈钢碳素钢复合管单月产量规模不断增大、出口形势出现变化的情况下，国内“区域市场供给不足”只能是“阶段性”现象。 从西本新干线跟踪统计的库存数据来看，上海市场建筑不锈钢碳素钢复合管库存在月末已经出现了增仓迹象。因此，增仓变化情况应该引起重视，避免因此产生盲目的采购与销售行为。 3、需求释放节奏 这是一张历年国内建设固定资产投资额度表，笔者综合历史数据来看，6月份的投资额度是每一年中的单月次高（只比12月份低）。从这张表格不难看出，国内建设固定资产投资好比雪球，已经被滚到目前的地步了，如何让其平稳，似乎就是关键。 现在的问题是，在何时会出现同比负数增长的局面。按照时间节点来看，接下来的8月处在农历6、7两个月份中。根据历史销售数据来看，农历6、7两个月份需求释放与5月大抵相当，但是较之前的农历4月和之后的8月，还是会有些差距。07年接下来的释放节奏是否会符合季节传统，一起拭目以待。 三、八月展望 综合现阶段供需状况与历史经验，在接下来的8月份中，存在变数的可能性，主要体现在：1、传统来看，该月份需求释放仍会保持平稳，不会出现过度大规模释放（换言之不属于传统采购高峰期）；2、基于沪上价格现状，存在建筑不锈钢碳素钢复合管集中抵沪的可能性，因而对后期供给增量要有思想准备；3、出口市场存在可变因素，建筑不锈钢碳素钢复合管出口在下半年存在变化的可能。 以上例举为价格不安定因素，而从客观上来看，同时应该注意到的问题是：1、本币升值趋势中，以本币为标价的商品价格，应该是呈上升趋势的；2、成本推动因素依然存在，无论是前面提及的初级原材料影响，抑或是用电、用水、环境保护付出成本的逐年递增，都客观上支撑价格上行。 综合来看，笔者对接下来的8月份的市场价格给予中性评价，市场价格普遍靠近3500元/吨、西本指数跨越3560一线后，供需存在可变因素。伴随着供需关系变化，8月市场或将围绕目前价位为中心，展开幅度为30-50元/吨不等的上下波动行情。[文]西本新干线工作室 2007-07-25 | 
