国内不锈钢复合管护栏市场：本周不锈钢复合管护栏市场涨跌互现，但涨跌幅度都不大。建材市场表现较好，螺纹钢维持上周4297元/吨的价格；高线现价4380元/吨，涨0.54%。板材方面下跌居多，热轧和中板分别跌0.38%和0.77%，冷轧微涨3元/吨至5220元/吨。目前市场观望情绪较浓，不锈钢复合管护栏价格走势并不明朗，但大涨大跌可能性也很小，短期将维持窄幅震荡格局。

库存：本周国内市场库存继续下降。螺纹钢库存下降4.83%至538.77万吨；线材库存由112.06万吨减少至99.33万，创下近11个月新低。板材市场上，热轧库存本周降幅度再次超过1%，但冷轧与中板库存分别上升0.6%和0.33%。短期库存仍将继续减少，贸易商操作将以出货为主，但由于之前不锈钢复合管护栏市场跌幅较大，某些地区的个别品种出现了"抬价惜售"情况，对市场能起到一定的支撑作用。

原材料：本周海外铁矿石价格继续下跌。澳大利亚PB粉与63.5%印度粉矿均下跌30元/吨。海运费也大幅下跌，目前西澳至中国航线海运费9.6美元/吨，跌18.02%。由于欧洲经济下滑，欧洲不锈钢复合管护栏厂家取消了部分铁矿石供应协议，使得部分铁矿石被转运到中国，导致中国铁矿石过剩，铁矿石价格仍将继续下跌。

长城观点：不锈钢复合管护栏厂家减产仍在继续，根据我们不完全统计，11月份影响产量大约在200万吨左右。10月下旬钢协会员单位粗钢日均产量149.1万吨/天，与中旬日均产量156.08万吨/天下降4.5%。钢产量将连续五个月环比下滑，减产使得供需关系将稍有好转，短期将对不锈钢复合管护栏市场形成利好，但由于当前减产力度有限，尚无法真正改变供需格局。

目前资金面也有宽松趋势，本周央行实现净投放960亿元，终止了此前的连续净回笼操作。上周SHIBOR连续回落，一周利率回到了3.4983%的低点。上市不锈钢复合管护栏企业前三季度财务费用达到了141亿，同比增长22.6%，是不锈钢复合管护栏企业净利润大幅下滑的主要原因之一。一旦资金面出现宽松，无论是对不锈钢复合管护栏企业还是对贸易商都将是重大利好。

本周《不锈钢复合管护栏工业"十二五"发展规划》对外发布，与此前规划相比，此次《规划》增加了对中远期粗钢消费量的预测，提出粗钢需求量最高峰出现在2015-2020年，峰值约为7.7-8.2亿吨。另外对行业转型也提出要求，虽然大多内容都是老生常谈，但短期将对不锈钢复合管护栏行业形成利好。

投资策略：本周不锈钢复合管护栏指数微涨0.65%，但涨幅仍小于大盘。涨幅居前的是钢研高纳、大冶特钢等特钢品种，以及我们之前一直关注的三钢。建议投资者利用《规划》带来的短期利好，以波段操作为主，继续关注特钢品种及业绩增长明确且估值相对较低的三钢、酒钢等。

风险提示：不锈钢复合管护栏价格继续下跌；系统性风险。