2012年以来不锈钢复合管护栏指数累计上涨10.75%，略跑赢上证综指累计10.04%的涨幅，但不及深证成指14.04%的累计涨幅。分析认为，前期不锈钢复合管护栏与建材行业板块的反弹除了对估值的修正以外，更多是基于对下游需求或有改善的预期，但是进口铁矿石价格高企大幅挤压行业利润，不锈钢复合管护栏企业主营业务收入堪忧。短期内无论对反弹周期还是高度，都不应过于乐观，后市板块上行之路或仍曲折。

　　随着市场普遍预期在未来两年内我国进口铁矿石成本将持续走低，不锈钢复合管护栏企业的主营利润有望提高。因而，不锈钢复合管护栏板块的未来长期走势还要看上述预期能否兑现或者有超预期因素出现。

　　2011:成本高企全行业利润低下

　　不锈钢复合管护栏行业是我国支柱性产业之一，随着我国工业化进程和城镇化进程加快，国内不锈钢复合管护栏消费快速增长。2011年我国不锈钢复合管护栏粗钢产量达到6.8327亿吨，首次进入了人均500公斤的不锈钢复合管护栏国家行列。

　　然而，快速增长的不锈钢复合管护栏产量和不锈钢复合管护栏消费水平带来的是铁矿石对外依存度不断上涨，进口铁矿石数量大幅上涨。随之而来的就是“中国需求”对全球铁矿石市场的冲击:2010年国际铁矿石市场的年度长协定价机制宣告瓦解，力拓、必和必拓、淡水河谷等全球最大的三家铁矿石供应企业宣布改年度长协为季度定价，2011年再次改季度定价为月度定价，并根据普氏铁矿石价格指数定价。

　　而面对全球铁矿石市场供应垄断的局面，我国不锈钢复合管护栏行业付出了高额的成本。2010年，中国不锈钢复合管护栏行业全年的主业利润仅为900亿美元，销售利润率仅为2.9%。而由于三大国际矿业巨头改为季度定价后，铁矿石价格从1月不到90美元/吨上涨至12月的146美元/吨，年度增幅高达62%。

　　2011年1-11月我国77家大中型不锈钢复合管护栏企业累计实现利润852.97亿元，利润率仅为2.55%，而受到铁矿石价格影响，2012年12月全行业亏损，使得2011年行业销售利润率最终定格在2.42%。

　　2011年我国进口铁矿石累计6.86亿吨，同比增长0.68亿吨，并且进口铁矿石的平均到岸价为163.84美元/吨，同比增长了28.13%，我国不锈钢复合管护栏行业因进口铁矿石价格上涨多支出了外汇约250亿美元，是全年不锈钢复合管护栏行业销售利润总和的1.9倍左右。